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《休閑服務(wù)行業(yè)板塊2018年三季報點評：免稅板塊表現(xiàn)亮眼，低估值下配置價值凸顯.docx》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、2018-11-07社會服務(wù)業(yè)目錄1、2018Q3行情回顧：整體跑輸大盤32、重點公司盈利略有放緩，細分板塊不盡相同33、行業(yè)估值處于底部，估值修復(fù)需等待94、投資觀點105、風(fēng)險提示10敬請參閱最后一頁特別聲明-13-證券研究報告2018-11-07社會服務(wù)業(yè)1、2018Q3行情回顧：整體跑輸大盤2018Q3，休閑服務(wù)板塊（-7.04%）大幅跑輸滬深300（-2.05%），在A股30個板塊中排名中游。主要受到兩個因素影響，一是宏觀經(jīng)濟整體低迷下，整體板塊隨大盤承壓。二是因權(quán)重股跌幅較大，前五大權(quán)重股中錦江股份、首旅酒店、中青旅三季度跌幅都超過20%。其中板塊中漲幅最大為西安旅游，
2、Q3上漲13.49%,主要因擬收購北京暢達天下廣告有限公司，增厚未來業(yè)績。跌幅最大公司為凱撒旅游，主要因復(fù)牌后補跌。圖1：Q3各行業(yè)板塊表現(xiàn)圖2：Q3休閑服務(wù)板塊個股表現(xiàn)資料來源：wind，光大證券研究所整理資料來源：wind，光大證券研究所整理敬請參閱最后一頁特別聲明-13-證券研究報告2018-11-07社會服務(wù)業(yè)）證券簡稱三季報營收（億）三季報營收同比三季報歸母凈利（億）三季報歸母凈利同比（%）三季報扣非歸母凈利同比（%）三季報銷售毛利率三季報銷售毛利率變動Q3營收（億元Q3營收同比Q3歸母凈利Q3歸母凈利同比（%）Q3扣非歸母凈利同比（%）Q3銷售毛利率Q3銷售毛利率變動華
3、天酒店7.050.39-2.06-38.64-38.6853.72-6.892.27-7.98-0.62-22.92-37.9955.15-6.62張家界3.66-14.150.55-22.468.8737.36-1.251.75-10.990.358.2812.0541.541.20嶺南控股52.789.861.6214.749.2915.89-1.1021.407.590.621.916.8415.95-0.02西安旅游6.2415.95-0.1110.5636.655.84-1.052.8927.59-0.0415.1256.695.03-1.05大東海A0.228.050.
4、01146.85147.2060.440.840.0610.69-0.0153.5253.5253.5810.07西安飲食3.751.88-0.04-4.7441.5334.60-2.471.213.62-0.0226.6819.5934.44-3.89凱撒旅游69.2711.023.12-8.223.5718.280.1731.6011.452.3514.574.0318.290.34表7：三季報重點公司利潤簡表2、重點公司盈利略有放緩，細分板塊不盡相同各大公司公布三季報，整體來看基本符合預(yù)期。申萬休閑服務(wù)板塊總體營業(yè)收入+26.66%，凈利+33.05%，我們剔除B股公司，旅
5、游業(yè)務(wù)占比較小以及St公司（國旅聯(lián)合、St云網(wǎng)、國創(chuàng)高新、三湘印象、St藏旅、新智認知、海航創(chuàng)新、海創(chuàng)B股、錦旅B股、錦江B股、黃山B股、大東海B），選取其中29家重點公司（添加廣州酒家）為樣本進行統(tǒng)計，重點公司整體營收+24.45%，凈利+27.37%，相比中報（營收+27.50%,凈利+31.77%）略有放緩。敬請參閱最后一頁特別聲明-13-證券研究報告2018-11-07社會服務(wù)業(yè)峨眉山A8.47-1.351.6911.449.0342.78-1.173.23-3.710.9911.367.1547.480.31桂林旅游4.394.950.7913.6919.4249.591
6、.681.8216.010.5023.1218.3653.602.26麗江旅游5.604.212.0310.496.9872.54-1.402.17-0.490.840.36-1.8473.26-1.73云南旅游11.0232.390.02-93.14-102.6223.72-5.033.286.69-0.01-105.97-108.8419.43-10.06三特索道5.0427.871.591,032.46,799.756.142.042.3732.310.6230.9174.5463.791.69全聚德13.63-1.491.29-3.81-3.3762.28-0.744.87
7、-6.330.51-10.70-8.5364.400.59眾信旅游94.362.162.0915.033.8010.470.4736.22-13.400.71-18.25-18.4510.210.45宋城演藝24.716.7711.4725.0120.4770.184.149.604.134.8222.3018.8073.784.09騰邦國際44.7860.242.9437.3141.0617.40-1.4619.2538.360.6729.7118.9714.76-
