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《食品飲料行業(yè)18年三季報總結：增速正?；芈?，白酒行業(yè)趨勢向上不變.docx》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、食品飲料-行業(yè)專題報告請務必閱讀最后特別聲明與免責條款相關研究《市場投入環(huán)比減弱，看好中長期業(yè)績釋放》2018.10.31《非洲豬瘟影響短期盈利，大比例分紅回饋股東》2018.10.30《收入增長提速，次高端繼續(xù)爆發(fā)，消費稅壓制利潤進一步表現》2018.10.30《穩(wěn)健增長背景下，盈利仍可持續(xù)提升》2018.10.30《業(yè)績超預期，多管齊下提升盈利》2018.10.30響趨勢和方向。應該以長遠的趨勢角度看待行業(yè)發(fā)展，目前位置已經具備較大的安全邊際，估值也已經充分反映了悲觀預期，建議積極布局，靜待市場出現轉機。6、推薦個股：貴州茅臺、瀘州老窖、今世緣、洋河股份、口子窖、古井貢酒、五糧液、
2、老白干酒。大眾品龍頭推薦：海天味業(yè)、白云山、中炬高新、伊利股份、涪陵榨菜、洽洽食品、雙匯發(fā)展、桃李面包。7、風險提示：食品安全問題，經濟下行消費升級受阻等。研究源于數據24研究創(chuàng)造價值食品飲料-行業(yè)專題報告目錄1行業(yè)增長仍維持在高位，悲觀情緒放大市場擔憂52增速正?；芈洌胃叨藘r位仍是白酒板塊亮點，行業(yè)基本面保持健康52.1Q3增速正常回落，結構分化明顯，行業(yè)基本面保持健康62.2次高端擴容仍在延續(xù)，經濟波動不會影響趨勢，未來成長空間大82.3消費稅壓制因素仍然存在，明年影響消除后利潤彈性有望顯現92.4預收款維持高位，現金流環(huán)比改善明顯103非白酒板塊：分化明顯，龍頭公司表現亮眼12
3、3.1調味品：醬醋等穩(wěn)定性強，龍頭公司抗風險能力高123.2乳制品：份額持續(xù)向龍頭集中，伊利股份利潤增速轉正143.3肉制品：非洲豬瘟影響短期盈利，雙匯再次大比例分紅153.4休閑食品：洽洽食品、絕味食品表現最突出163.5食品綜合：王老吉收入加快，湯臣倍健、安井食品等持續(xù)高增長163.6啤酒黃酒和葡萄酒：；發(fā)展瓶頸尚未突破，整體邊際變化不明顯174機構持倉雖處于高位，但北上資金話語權更強185展望全年：趨勢不變，預期與估值均降至相對較低水平20研究源于數據24研究創(chuàng)造價值食品飲料-行業(yè)專題報告圖表目錄圖表1：行業(yè)和子板塊收入增速5圖表2：行業(yè)和子板塊利潤增速5圖表3：食品飲料板塊上市
4、公司收入、利潤同比增速5圖表4：白酒板塊收入、利潤及同比增速6圖表5：白酒板塊（扣除茅臺）收入、利潤及同比增速6圖表6：白酒上市公司單季度收入增速7圖表7：白酒上市公司單季度利潤增速8圖表8：次高端價位段增速表現明顯9圖表9：白酒上市公司稅金及附加/收入10圖表10：白酒上市公司預收款變化11圖表11：白酒上市公司累計經營性凈現金流同比增速12圖表12：10-18年中國餐飲行業(yè)規(guī)模（千億元）13圖表13：11-18年中國限上餐飲收入增速13圖表14：2018年三季度調味品行業(yè)主要上市公司收入、凈利潤增速13圖表15：國內原奶收購價格和增速14圖表16：GDT拍賣價格對比14圖表17：奶
5、粉淘寶銷售額增速14圖表18：奶粉淘寶銷售額占比14圖表19：2018年三季度乳制品主要企業(yè)收入利潤同比增速與估值15圖表20：生豬和豬肉價格走勢15圖表21：生豬養(yǎng)殖盈利與屠宰頭均價差15圖表22：2018年三季度肉制品主要企業(yè)收入利潤同比增速與估值15圖表23：2018年三季度休閑食品主要企業(yè)收入利潤同比增速與估值16圖表24：休閑食品淘寶銷售額增速16圖表25：休閑食品淘寶銷售額占比16圖表26：2018年三季度食品綜合主要企業(yè)收入利潤同比增速與估值17圖表27：2018年三季度主要非白酒類酒企收入利潤同比增速18圖表28：食品飲料重倉持股配置比例和標配18圖表29：白酒重倉持股
6、配置比例和標配18圖表30：茅臺和五糧液機構重倉持股數據19圖表31：區(qū)域次高端機構重倉持股數據19圖表32：老窖、伊利、雙匯機構重倉持股數據19圖表33：安琪酵母和中炬機構重倉持股數據19圖表34：貴州茅臺不同類型機構持倉比例19圖表35：洋河股份不同類型機構持倉比例19圖表36：伊利股份不同類型機構持倉比例20圖表37：海天味業(yè)不同類型機構持倉比例20圖表38：人民幣匯率和白酒板塊相對收益20圖表39：食品飲料上市公司業(yè)績情況一覽22研究源于數據24研究創(chuàng)造價值食品飲料-行業(yè)專題報告1行業(yè)增長仍維持在高位，悲觀情緒放大市場擔憂三季報公布之后板塊回調較多，市場擔憂消費受經濟影響的部分
7、佐證，悲觀情緒被明顯放大。我們認為對于大部分公司，三季度的增速回落是在去年基數抬高下的正常變化，行業(yè)的趨勢沒有改變，次高端價位段仍然是增長最快的價位段。經濟增速放緩只會讓消費升級的速度放緩，而不會改變升級的方向和趨勢。大眾品方面，由于一季度受到春節(jié)旺季拉長的原因增速較高，二三季度分化，部分公司業(yè)績回落，優(yōu)質公司繼續(xù)超預期。目前很多食品飲料龍頭公司估值都已經回落至10-15倍區(qū)間，長期布局窗口打開。2017A2017A圖表1：行業(yè)和子板塊收入增速
