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《對我國加息相關(guān)問題的探討》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、對我國加息相關(guān)問題的探討摘 要 本文首先分析提出加息政策的理由；然后闡述了加息在理論上的作用；并指出加息受到的制約因素；最后說明我國未來加息的必然性，提出一定的加息方案，并強(qiáng)調(diào)了加息作用發(fā)揮需要利率市場化、金融體制改革等配套措施，以及稅收和行政手段的結(jié)合?！ ￡P(guān)鍵詞 加息 投資 通貨膨脹 利率 加息方案 利率市場化1 提出加息政策的由來1.1 多數(shù)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支持加息 隨著我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新的增長周期， 今年一季度各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟(jì)存在過熱的趨勢。4月15日，國家統(tǒng)計(jì)局公布了今年第一季度數(shù)據(jù)，GDP
2、增長9.7％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過7％的預(yù)期目標(biāo)。而整個(gè)上半年國內(nèi)生產(chǎn)總值為58773億元，同比增長9.7%，比去年同期提高0.9個(gè)百分點(diǎn)?！ 耐顿Y方面看，2～7月全社會(huì)固定資產(chǎn)投資同比增長率分別為：53%、47.8%、42.8%、34.8%、31.0%、31.1%。增速雖然有很大下降但這主要是通過行政手段嚴(yán)格控制得來的結(jié)果，且總體上投資仍處在較高水平，形勢不容樂觀?！ ∽顬殛P(guān)鍵的是，通脹壓力不斷加大。居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（ＣＰＩ）每月都持續(xù)上漲。一季度，累計(jì)上漲2.8%，同比高出2.3個(gè)百分點(diǎn)。4月份，ＣＰＩ同比上漲
3、3.8%，創(chuàng)下7年以來新高。5月份，ＣＰＩ繼續(xù)上漲，達(dá)到4.4%。6月份，同比上漲5.0%。7月份，ＣＰＩ同比上漲5.3%。實(shí)際上目前ＣＰＩ指數(shù)已經(jīng)超過了先前央行認(rèn)為推出加息政策的底線———5%。前一段時(shí)間的生產(chǎn)資料價(jià)格的上漲逐步傳導(dǎo)到產(chǎn)品鏈的末端，會(huì)進(jìn)一步加劇消費(fèi)品價(jià)格的上漲，通貨膨脹有逐步擴(kuò)大的趨勢，國家有必要采取相應(yīng)的宏觀調(diào)控措施。1.2 美元兩次加息為人民幣加息提供了有利的時(shí)機(jī) 美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)于今年6月30日宣布將聯(lián)邦基金利率調(diào)高25個(gè)基點(diǎn)至1．25％，這是美國四年來的首次升息。隨后又于8月
4、10日舉行貨幣決策會(huì)議，決定將聯(lián)邦基金利率再提高0.25個(gè)百分點(diǎn)，使其升至1.5%。美國經(jīng)濟(jì)作為世界經(jīng)濟(jì)的火車頭，其加息政策的祭出實(shí)際上已預(yù)示著世界各國將進(jìn)入新的加息周期。為了平衡美元和人民幣之間的利差，防止國內(nèi)資金外流，也有必要提高人民幣利率。1.3 其他貨幣政策工具的效果預(yù)期不佳 上半年央行進(jìn)行了連續(xù)的公開市場業(yè)務(wù)，其調(diào)控作用也非常有限。5月11日，央行擬發(fā)行350億元的央行票據(jù)，實(shí)際卻只賣出了228億元，與預(yù)期的貨幣資金回籠的目標(biāo)相差甚遠(yuǎn)。連續(xù)調(diào)整存款準(zhǔn)備金率的效果也沒有預(yù)期那樣明顯。去年9月21
5、日，央行將存款準(zhǔn)備金率由6%調(diào)高到7%；今年3月24日，央行又宣布實(shí)行差別準(zhǔn)備金率；4月11日又宣布再次上調(diào)準(zhǔn)備金率0.5%。而事實(shí)上除了法定存款準(zhǔn)備金之外，國有商業(yè)銀行還擁有比率為4.12%的超額準(zhǔn)備金，股份制商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金比率則高達(dá)8.33%，各商業(yè)銀行完全可以自主調(diào)低差額準(zhǔn)備金。因此央行通過提高存款準(zhǔn)備金率的方式來進(jìn)行調(diào)節(jié)，無法起到有效限制信貸規(guī)模的效果?！ 《鴧R率在近期調(diào)整的可能性很小。在去年承受那樣大的國際壓力時(shí)，政府都沒有做出調(diào)整匯率的決策。今年以來，世界經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖，調(diào)整匯率的必要性和緊迫
6、性都大大降低?！ ∵@樣主要依靠貨幣政策來抑制經(jīng)濟(jì)過熱的政策工具就只剩下調(diào)整利率。2 加息政策在理論上的作用 按照西方經(jīng)濟(jì)理論，市場利率與社會(huì)總儲(chǔ)蓄和總投資有著密切的聯(lián)系。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，儲(chǔ)蓄（資金供給）和投資（資金需求）對利率的變動(dòng)均有較大的彈性。利率一方面影響現(xiàn)期的投資活動(dòng)，同時(shí)又通過調(diào)節(jié)儲(chǔ)蓄而影響未來的投資規(guī)模，因此利率政策對調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)具有重要作用。 從宏觀角度來看，利率對投資者行為的影響表現(xiàn)為對投資規(guī)模、投資結(jié)構(gòu)等方面的影響上。 利率對投資規(guī)模的影響是指利率作為投資的機(jī)會(huì)成本對社會(huì)總投資的影響
7、。在投資收益不變的條件下，因利率上升而導(dǎo)致的投資成本增加，必然使那些投資收益較低的投資者退出投資領(lǐng)域，從而使投資需求減少?！ ±首鳛檎{(diào)節(jié)投資活動(dòng)的杠桿，不但決定投資規(guī)模，而且利率水平與利率結(jié)構(gòu)都會(huì)影響投資結(jié)構(gòu)。一般來說，利率水平對投資結(jié)構(gòu)的作用必須依賴于預(yù)期收益率與利率的對比上。資金容易流向預(yù)期收益率高的投資活動(dòng)，而預(yù)期收益率低于利率的投資，往往由于缺乏資金而無法進(jìn)行。利率調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的功能從總量的方面說，是抑制對資源的總需求，把有限的資源分配到資金利潤率較高的部門使用。這種調(diào)節(jié)從結(jié)構(gòu)方面說，主要是采用差別
8、利率，實(shí)行利率的優(yōu)惠與懲罰制度。我國目前要推行的利率市場化改革，正是要發(fā)揮利率對投資結(jié)構(gòu)和資金流向的有效調(diào)節(jié)作用。3 當(dāng)前制約我國加息的因素3.1 我國經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中的投資和儲(chǔ)蓄缺乏利率彈性 在我國，企業(yè)融資的主要渠道目前還主要是銀行貸款。從貸款需求方來看，地方政府、國有企業(yè)甚至國有控股企業(yè)成為主要的貸款需求者，由于國有企業(yè)仍然沒建立起完整的現(xiàn)代企業(yè)制度，資金預(yù)算軟約束，企業(yè)對利息成本意識(shí)不充分，致使企業(yè)投資支出與貸款利率的變動(dòng)
