股混基金短期避險為上,債基仍可積極配置.doc

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1、證券研究報告開放式基金周報基金研究2014年5月19日股混基金短期避險為上,債基仍可積極配置分析師:桑柳玉SAC執(zhí)業(yè)證書編號:S0850513080002sly6635@htsec.com021-232196861.上周市場回顧:IPO壓進(jìn),政策利好難提升A股表現(xiàn)國九條和貸款傾斜政策有心插柳,但I(xiàn)PO重啟臨近卻令市場無從生蔭。上周上證指數(shù)收于2026.50點,全周上行0.76%,深證成指漲幅略大,收于7242.17點,全周上漲1.11%。上周市場板塊間分化較大,中證100指數(shù)、中證500指數(shù)、中小板指分別上漲了0.81%、0.29%和0.07%,但創(chuàng)業(yè)板指

2、跌幅高達(dá)2.55%。行業(yè)方面,區(qū)域局勢緊張及亞信峰會的臨近刺激軍工概念,國防軍工成為上周表現(xiàn)最好的行業(yè),全周整體漲幅接近3%。央行指向性貸款刺激和地方限購政策松動帶動地產(chǎn)股反彈,房地產(chǎn)板塊整體漲幅也超過2%。前期強勢的資源板塊繼續(xù)上行,煤炭、石油石化和鋼鐵板塊居于漲幅榜前列。傳統(tǒng)的防御性板塊表現(xiàn)一般,醫(yī)藥、食品飲料整體跌幅接近1%,概念扎堆的通信、電子和傳媒也差強人意。上周市場對國九條帶來的“幻覺”利好僅僅持續(xù)了1天就偃旗息鼓,央行的指向性貸款政策似乎也只讓地產(chǎn)股稍起漣漪,以前一般作為利好的信息也多做負(fù)面解讀,例如超預(yù)期的M2同比就被認(rèn)為是封死了全面放松貨

3、幣的理由。但上周市場調(diào)整的更重要的原因是隨著新股規(guī)則修訂版的出臺,IPO已經(jīng)一觸即發(fā),再多的利好似乎也很難調(diào)起投資者的興趣。債市略有調(diào)整。上周債市在連續(xù)走強之后出現(xiàn)小幅回調(diào),中債總凈價指數(shù)微跌0.35%,中債國債指數(shù)微跌0.32%,中債企業(yè)債指數(shù)上漲0.07%,中標(biāo)可轉(zhuǎn)債指數(shù)微跌0.04%。上周債市略有調(diào)整的主要原因在于M2同比重回目標(biāo)值之上,引發(fā)市場對貨幣政策放松空間的擔(dān)憂,同時資金面較前周略有收緊,銀行間7日質(zhì)押式回購利率小幅回升,從前周五的3.18%上漲到上周五的3.4%。美股表現(xiàn)平穩(wěn),納指微幅反彈。上周美股微跌,納斯達(dá)克指數(shù)持續(xù)下跌后反彈0.46%

4、,但整體看美股較為穩(wěn)定,標(biāo)普500指數(shù)微跌0.03%,道瓊斯工業(yè)指數(shù)微跌0.55%。歐洲市場表現(xiàn)平穩(wěn),英國富時100指數(shù)微漲0.61%,德國DAX指數(shù)微漲0.5%。亞太市場方面股指表現(xiàn)較好,港股恒生指數(shù)漲幅達(dá)3.89%。新興市場表現(xiàn)較好,印度股指上漲4.90%,俄羅斯指數(shù)上漲2.37%。商品市場方面能源、石油價格微幅上漲,貴金屬價格也有微幅上漲,但天然氣價格下跌。2.上周基金市場回顧:地產(chǎn)、資源主題表現(xiàn)較好,債基延續(xù)微幅上漲上周基金表現(xiàn)延續(xù)了過去的表現(xiàn),除了股票型和混合型基金,其他各類型基金均實現(xiàn)正收益。股混基金繼續(xù)下跌,地產(chǎn)、資源主題基金有所表現(xiàn)。上周主

5、動股票型基金整體下跌0.67%,指數(shù)股票基金上漲0.4%,混合型基金整體下跌0.47%。上周創(chuàng)業(yè)板下跌,但大盤指數(shù)獲得正收益,行業(yè)方面地產(chǎn)、采掘等行業(yè)的正收益使得偏周期、偏價值風(fēng)格基金表現(xiàn)較優(yōu),整體看表現(xiàn)較好的基金有華寶資源優(yōu)選、易方達(dá)資源行業(yè)、鵬華價值優(yōu)勢、新華趨勢領(lǐng)航、華安行業(yè)輪動、博時創(chuàng)業(yè)成長、富國醫(yī)療保健、金鷹穩(wěn)健成長、東吳新經(jīng)濟(jì)、中海量化策略、南方成份精選、華商大盤量化、華泰積極成長、東吳內(nèi)需增長等。指數(shù)基金方面,地產(chǎn)、資源、商品、軍工主題指數(shù)基金表現(xiàn)較好,如華安中證細(xì)分地產(chǎn)ETF、國泰國證房地產(chǎn)、匯添富能源ETF、華夏上證能源ETF、鵬華中證A

6、股、建信基本面60ETF、富國中證軍工、上證商品ETF、銀華中證資源等。債基延續(xù)微幅上漲趨勢。上周債券基金整體延續(xù)了上漲趨勢,微幅上漲0.1%,其中純債基金上漲了0.1%,準(zhǔn)債型基金微漲0.12%,偏債型基金上漲0.11%,但可轉(zhuǎn)債基金微跌0.09%。上周漲幅居前的基金多是債券倉位較重,尤其是信用債配置較多的基金,如金鷹元泰精選、金元豐利債券、新華安享惠金、鵬華中小企業(yè)、銀河歲歲回報、國泰信用債券、大摩雙利增強、添富信用債、民生平穩(wěn)增利等。貨幣基金收益率平穩(wěn)。上周貨幣基金年化收益4.31%,表現(xiàn)平穩(wěn),表現(xiàn)較好的個基有華富貨幣、國金通用金騰通、方正富邦貨幣、

7、鵬華增值寶、長安貨幣、嘉實活期寶、中加貨幣、銀河銀富貨幣、長安貨幣、平安大華日增利、泰信天天收益等。理財債基方面,長、中、短期理財債基對應(yīng)年化收益分別為4.94%、4.59%和4.46%,個基中表現(xiàn)較好的有工銀60天理財、中銀理財21天、中銀理財7天、華夏理財21天、嘉實理財寶7天、易方達(dá)雙月利等。亞太主題QDII表現(xiàn)較好。上周權(quán)益類QDII整體上漲了1.24%,債券型QDII整體上漲0.5%。權(quán)益類QDII中亞太主題的QDII表現(xiàn)較好,如華寶海外中國、嘉實海外中國、華夏恒生ETF、匯添富恒生指數(shù)分級、添富成熟市場、華安香港精選、南方中國中小盤、上投亞太優(yōu)

8、勢等。黃金ETF微漲。商品基金方面,幾只黃金ETF本周微幅上漲。3

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