蒙?；I資案例分析

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1、蒙牛乳業(yè)籌資案例分析小組成員：張丹、肖嘉琳、張禎、李文婷、陳梅、魏雪婷、王嵐琪蒙牛是一家總部位于中華人民共和國內(nèi)蒙古的乳制品生產(chǎn)企業(yè)，蒙牛是中國大陸生產(chǎn)牛奶、酸奶和乳制品的領(lǐng)頭企業(yè)之一，1999年成立，至2005年時(shí)已成為中國奶制品營業(yè)額第二大的公司，其中液態(tài)奶和冰淇淋的產(chǎn)量都居全中國第一?？毓晒镜闹袊膳Ｈ闃I(yè)有限公司是一家在香港交易所上市的工業(yè)公司。蒙牛主要業(yè)務(wù)是制造液體奶、冰激凌和其他乳制品。蒙牛16年發(fā)展歷史成長前期的“中國?！保?002—2003）第一階段第三階段初創(chuàng)期的“蒙古?！保?999—2001）成長后期的“世界?！保?004至今）第二

2、階段發(fā)展階段：成就：創(chuàng)立三年，乳業(yè)排名第五，內(nèi)蒙古乳業(yè)排名第二成功之道：管理創(chuàng)新，非正式制度籌資戰(zhàn)略目標(biāo)：“創(chuàng)建內(nèi)蒙古乳業(yè)的第二品牌”第一階段：“蒙古?！秉c(diǎn)擊添加標(biāo)題點(diǎn)擊添加標(biāo)題點(diǎn)擊添加標(biāo)題點(diǎn)擊添加標(biāo)題籌資模式：非正式制度籌資通過親熟型關(guān)系網(wǎng)，依靠向親戚、朋友的私人借貸來解決資金來源問題。特點(diǎn)：1、借款籌資速度較快2、借款資本成本較低3、借款籌資彈性較大4、借款風(fēng)險(xiǎn)較低5、借款籌資限制較少2、資本信貸市場不完全3、經(jīng)濟(jì)體制對民營企業(yè)的不支持1、企業(yè)初創(chuàng)期，規(guī)模、聲譽(yù)處于劣勢非正式制度籌資背景：成就：2003年成為中國乳業(yè)領(lǐng)導(dǎo)品牌成功之道：大膽向前，靈活

3、籌資戰(zhàn)略目標(biāo)：蒙牛乳業(yè)與伊利站在同一條競爭線上第二階段：“中國牛”點(diǎn)擊添加標(biāo)題點(diǎn)擊添加標(biāo)題點(diǎn)擊添加標(biāo)題點(diǎn)擊添加標(biāo)題籌資模式：半正式制度籌資第一階段：引入外國私募基金作為戰(zhàn)略投資者第二階段：發(fā)行可轉(zhuǎn)換股債券點(diǎn)擊添加標(biāo)題點(diǎn)擊添加標(biāo)題點(diǎn)擊添加標(biāo)題點(diǎn)擊添加標(biāo)題外國私募基金2002年摩根、鼎輝和英聯(lián)三家外國私募基金作為戰(zhàn)略投資者向其注入資金3523萬美元，并與蒙牛簽訂對賭協(xié)議。私募基金：是私下或直接向特定群體募集的資金。投資蒙牛的三家國際機(jī)構(gòu)是最典型的風(fēng)險(xiǎn)投資者。它們的資金來自極為富有的私人。這類資本的性格是不懼風(fēng)險(xiǎn)，追求超高回報(bào)。蒙牛處于成長初期，成長迅速并需

4、要大量資本支持，雙方的自身特點(diǎn)和目標(biāo)促使了雙方的合作。摩根可以帶來足量的資金摩根為蒙牛上市作好了準(zhǔn)備工作摩根的品牌效應(yīng)蒙牛進(jìn)一步發(fā)展需要資金國內(nèi)融資市場情況不完善，得不到及時(shí)和足量的資金支持?？赊D(zhuǎn)換股債券可轉(zhuǎn)換債券簡稱可轉(zhuǎn)債，是指由公司發(fā)行并規(guī)定債券持有人在一定期限內(nèi)按約定的條件可將其轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司的普通股的債券。利于降低資本成本利于籌集更多資本利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)利于避免籌資損失可轉(zhuǎn)可換股證券點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本投資表現(xiàn)為債權(quán)，到期還投資者本利債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)，享受股票升值及股息收益經(jīng)營不善經(jīng)營良好未轉(zhuǎn)為股票的證券作為債券，蒙牛有義務(wù)還本付息

5、。這在最大程度上減少了三家機(jī)構(gòu)的投資風(fēng)險(xiǎn)。其次，本金為３５２３萬美元的票據(jù)在蒙牛上市后可轉(zhuǎn)為３．６８億股蒙牛股份，按２００４年蒙牛的ＩＰＯ價(jià)格３．９２５港元計(jì)算，這部分股票價(jià)值達(dá)１４．４億港元。三家機(jī)構(gòu)取得巨額收益的同時(shí)還獲得增持蒙牛，鞏固控制權(quán)的機(jī)會。最后，為了進(jìn)一步確?？蓳Q股證券的權(quán)益還設(shè)有強(qiáng)制贖回及反攤薄條款。２００３年１０月，經(jīng)過以上一系列復(fù)雜安排，第二輪投資注入了蒙牛。選擇可轉(zhuǎn)換股債券的原因：1、暫時(shí)不攤薄管理層的持股比例，保證管理層對蒙牛股份控制權(quán)的穩(wěn)定。2、不攤薄每股盈利，保證公司每股經(jīng)營業(yè)績的穩(wěn)定增長，做好上市前的財(cái)務(wù)準(zhǔn)備。3、換股價(jià)格

6、遠(yuǎn)低于未來IPO股價(jià)，鎖定三家戰(zhàn)略投資者的投資成本，使企業(yè)業(yè)績下滑時(shí)的投資風(fēng)險(xiǎn)不致太高。這一階段的籌資是中國最優(yōu)秀民營企業(yè)與國際最成熟資本的一次經(jīng)典合作。對摩根來說蒙牛只是一只“小?！?，但這只小盤股卻創(chuàng)造了２００４年二季度最高的超額認(rèn)購倍率，。這是中國民營企業(yè)的驕傲，為其他民營企業(yè)在國際資本市場上公開發(fā)行股票開了個(gè)好頭。回味蒙牛融資中的得失，對我們埋頭創(chuàng)業(yè)的企業(yè)家會很有意義。首先，蒙牛引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的舉措是非常正確的，特別是在快速消費(fèi)品行業(yè)，沒有雄厚的資金支持蒙牛不會有如此神速的進(jìn)步。其次，選擇金融投資人而不是選擇產(chǎn)業(yè)投資人對蒙牛來說是適合的。而且三家

7、投資機(jī)構(gòu)對蒙牛管理層在經(jīng)營中的決策都給予極大的支持。點(diǎn)擊添加標(biāo)題點(diǎn)擊添加標(biāo)題點(diǎn)擊添加標(biāo)題點(diǎn)擊添加標(biāo)題第三階段：“世界?！睉?zhàn)略目標(biāo)：跨入世界乳業(yè)十強(qiáng)成就：中國乳業(yè)企業(yè)第二位籌資渠道：正式制度籌資2012年愛氏晨曦22億入股蒙牛，成為其第二大股東2009年中糧與厚樸基金共同收購其股份，成為蒙牛第一大股東2004年在香港主板成功上市，通過IPO籌資13.74億港幣。首次公開募股（InitialPublicOfferings）：是指一家企業(yè)或公司（股份有限公司）第一次將它的股份向公眾出售。籌資方式：得到資金支持和安全原料保證得到全球乳業(yè)先進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)和管理水平，

8、實(shí)現(xiàn)與國際乳業(yè)接軌籌得大量資金，并依靠香港主板提升品牌全球知名度，獲得良好聲譽(yù)，獲得外國投資者