天天基金個基分析：匯添富優(yōu)勢精選四季報點評

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1、天天基金個基分析：匯添富優(yōu)勢精選四季報點評　　報告摘要：　　受市場整體下跌影響，業(yè)績小幅落后于比較基準(zhǔn)。2013年四季度匯添富優(yōu)勢精選凈值累計漲幅為-3.97%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)漲幅為-2.11%。四季度基金根據(jù)經(jīng)濟(jì)和市場環(huán)境的變化對資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)做出調(diào)整，受市場整體下跌影響，業(yè)績落后于比較基準(zhǔn)1.86%。　　匯添富優(yōu)勢精選2013年四季度規(guī)模小幅減少，期間共申購0.17億份，贖回0.78億份，凈申購-0.61億份，期末剩余總份額10.55億份，較上季度減少5.44%，期末凈資產(chǎn)為26.76億元，較上季度減少9.19%。　　2013年四季度匯添富優(yōu)勢精選小幅減倉，但基金股票倉位水平仍明

2、顯高于股票型基金平均水平。截止2013-12-31，基金股票資產(chǎn)占凈資產(chǎn)比例為87.93%，較上季度減少5.41%。基金債券資產(chǎn)占凈資產(chǎn)比例為7.68%，較上季度增加4.30%，但遠(yuǎn)低于同類基金平均水平。四季度維持金融債配置比例不變，并加大了可轉(zhuǎn)債配置比例?！　?013年四季度匯添富優(yōu)勢精選十大重倉股僅更換3只股票，新進(jìn)了信邦制藥(行情?股吧?買賣點)、通策醫(yī)療(行情?股吧?買賣點)、金螳螂(行情?股吧?買賣點)，換出了興業(yè)銀行(行情?股吧?買賣點)、招商銀行(行情?股吧?買賣點)、北緯通信(行情?股吧?買賣點)。十大重倉股中大多集中在消費(fèi)類、包括4只醫(yī)藥(行情?專區(qū))股(天士力(行

3、情?股吧?買賣點)、通化東寶(行情?股吧?買賣點)、信邦制藥、通策醫(yī)療)，對于染料行業(yè)的龍頭(浙江龍盛(行情?股吧?買賣點))，持有時間已經(jīng)超過1年，而換出的兩只銀行(行情?專區(qū))股和北緯通信在四季度均大幅下跌?！　”净鹪谒募径戎饕龀至思译?行情?專區(qū))、餐飲旅游、環(huán)保等行業(yè)，主要減持了金融、機(jī)械(行情?專區(qū))設(shè)備、商業(yè)等行業(yè)。在下一階段將重點關(guān)注環(huán)保、科技、消費(fèi)升級主題下醫(yī)藥、旅游、食品(行情?專區(qū))飲料等成長性行業(yè)的投資機(jī)會?！　∫?、?本報告期業(yè)績及比較基準(zhǔn)收益率比較階段凈值增長率①凈值增長率標(biāo)準(zhǔn)差②業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率③業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率標(biāo)準(zhǔn)差④①-③②-④過去三個月-3.9

4、7%1.20%-2.11%0.79%-1.86%0.41%　　2013年四季度匯添富優(yōu)勢精選凈值累計漲幅為-3.97%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)漲幅為-2.11%。匯添富優(yōu)勢精選四季度根據(jù)經(jīng)濟(jì)和市場環(huán)境的變化對資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)做出調(diào)整，受市場整體下跌影響，業(yè)績落后于比較基準(zhǔn)1.86%。(數(shù)據(jù)來源：Choice資訊)　　二、?報告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析　　2013年四季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本維持在三季度后期的增長水平，三季度以來的回升趨勢不再延續(xù)，經(jīng)濟(jì)自身缺乏強(qiáng)勁的復(fù)蘇動力。四季度最重大的事件是十八屆三中全會的召開，會議著重強(qiáng)調(diào)了市場在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的決定性作用，傳達(dá)出明確而堅定的市場化改革意愿，在國企改革

5、方面的表述也遠(yuǎn)超預(yù)期，大幅改善了投資者對于中國經(jīng)濟(jì)長期前景的預(yù)期。但流動性在四季度對A股市場造成嚴(yán)重困擾。國內(nèi)方面，央行為了約束影子銀行的擴(kuò)張始終保持偏緊的態(tài)度，使得貨幣市場利率顯著高于去年同期水平，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展也助推了市場利率的高企。國際方面，美聯(lián)儲12月19日宣布從2014年1月起削減購債規(guī)模100億美元，QE退出正式啟動。四季度A股市場小幅下跌，滬深300下跌3.3%，中小板(行情?股吧?買賣點)指數(shù)下跌4.9%，創(chuàng)業(yè)板(行情?股吧?買賣點)指數(shù)下跌4.6%。分行業(yè)來看，家用電器、農(nóng)林牧漁、交運(yùn)設(shè)備(行情?專區(qū))、紡織服裝(行情?專區(qū))、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)逆市上漲，信息服務(wù)、有

6、色金屬(行情?專區(qū))、商業(yè)貿(mào)易、房地產(chǎn)(行情專區(qū))、采掘等行業(yè)跌幅相對較大。　　本基金在四季度根據(jù)經(jīng)濟(jì)和市場環(huán)境的變化對資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)做出調(diào)整。股票資產(chǎn)比例較三季度末略有下降，從93.3%下降至87.9%。行業(yè)配置方面，主要增持了家電、餐飲旅游、環(huán)保等行業(yè)，主要減持了金融、機(jī)械設(shè)備、商業(yè)等行業(yè)。個股投資上，一方面繼續(xù)聚焦于持續(xù)成長性行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)個股，另一方面也對部分中速成長、低估值的個股做逆向投資。　　展望2014年一季度乃至全年，本基金的觀點如下。第一，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速在2013年的低基數(shù)下將繼續(xù)下一個臺階，而房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈有可能在2014年增長停滯甚至負(fù)增長，從而對經(jīng)濟(jì)造成階段性的負(fù)面沖

7、擊。第二，2014年有可能出現(xiàn)貨幣政策偏緊而流動性偏松的現(xiàn)象，這將發(fā)生在影子銀行實質(zhì)性收縮之后。第三，IPO的重啟終將會對市場的估值水平產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性沖擊。全年新上市公司融資額預(yù)計可達(dá)2500億元，而在現(xiàn)行發(fā)行制度下老股東轉(zhuǎn)讓股票所得甚至可能超過這一數(shù)字，巨額資金流失必然會沖擊市場的估值結(jié)構(gòu)。綜上所述，2014年A股市場的投資環(huán)境相對于2013年可能會稍差一些，投資機(jī)會的結(jié)構(gòu)性差異也將更加顯著?！　”净鹪谙乱浑A段重點關(guān)注以下方面的投資機(jī)會。第一，對于消費(fèi)升級