《積極推進利率市場化改革》

《《積極推進利率市場化改革》 》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。

1、《積極推進利率市場化改革》利率市場化,顧名思義就是指政府完全或部分放棄對利率的直接管制,使利率由金融市場上資金的供求關(guān)系決定,按價值規(guī)律自發(fā)調(diào)節(jié),從而引起其上下波動。而利率作為貨幣體系的內(nèi)在變量,又是中央銀行貨幣政策工具之一,因而利率市場化也指在一定時期內(nèi)中央銀行根據(jù)現(xiàn)實經(jīng)濟環(huán)境、經(jīng)濟政策要求,通過在市場機制調(diào)節(jié)下的利率政策效應(yīng)來影響和促進貨幣政策目標(biāo)的實現(xiàn)與國民經(jīng)濟的發(fā)展。以利率市場化為核心的利率改革已成為國外金融業(yè)在不斷研究的主題,80年代以來西方主要國家已取得了不少發(fā)展經(jīng)驗。從我國實際情況看,為適應(yīng)社會主義市場經(jīng)濟體制改革要求,保證中央銀行貨幣政策的有效性,利率市場化將是我國金融體

2、制改革的方向。我國利率市場化的最終目標(biāo)就是形成在社會資金供求關(guān)系中,以基準利率為中心,市場利率為主體,既有國家宏觀調(diào)控功能,又具有市場自我調(diào)節(jié)功能的一種利率管理系統(tǒng)。七次利率政策調(diào)整,為我國利率體系改革積累了不少經(jīng)驗,這在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定、金融市場初具規(guī)模、人們對利率波動敏感性和預(yù)期心理不斷增強的形勢下,無疑已使我國利率市場化進程向前推進了重要的一步。因此,探討和研究推進利率市場化改革,是現(xiàn)實發(fā)展的迫切要求。但是,現(xiàn)行利率管理體制中利率改革的基礎(chǔ)條件、傳導(dǎo)機制與外部環(huán)境尚不完備,直接影響我國利率市場化改革的全面實施。一是目前我國利率管理體制較為單一,利率彈性較低,影響了利率政策效應(yīng)的傳導(dǎo)

3、與發(fā)揮。貨幣政策的有效性很大程度上取決于傳導(dǎo)機制的有效性。利率作為貨幣政策工具,它的傳導(dǎo)機制一直主要依靠行政手段,而非經(jīng)濟手段。首先,我國對利率目標(biāo)的確定和調(diào)整具有相當(dāng)程度的短期性,只重利率調(diào)節(jié)利益分配、減輕企業(yè)負擔(dān)等財政化作用,忽視了利率對優(yōu)化資源配置方面的功能,市場傳導(dǎo)作用(如儲蓄———投資———消費的轉(zhuǎn)化)沒有得到充分發(fā)揮;其次,中央銀行制定各項法定利率,各金融機構(gòu)只有遵照執(zhí)行,而其自行確定利率標(biāo)準的自主權(quán)很小,金融機構(gòu)經(jīng)營風(fēng)險與收益不成正比,很難形成市場化的利率及其政策效應(yīng)。二是利率市場化的條件及其重要組成部分尚不完善。首先,從國外利率市場化的發(fā)展經(jīng)驗看,在開放的金融市場中,利率

4、(資金的價格)主要取決于銀行間同業(yè)拆借利率水平。我國銀行間同業(yè)拆借市場雖已建立,但沒有形成真正意義上的市場基準利率,發(fā)展中還需進一步完善。其次,我國國債發(fā)行市場化程度不高,國債利率未發(fā)揮帶動作用。另外,目前我國各種金融市場之間還處于相互分割狀態(tài),各個金融市場之間的利率關(guān)聯(lián)度各不相同,因而中央銀行以金融市場為調(diào)控對象的貨幣政策實施效應(yīng)不理想。三是作為資金需求方———企業(yè),尚未建立自主經(jīng)營、自負盈虧、自我約束、自求發(fā)展的現(xiàn)代企業(yè)制度,企業(yè)管理機制不規(guī)范,企業(yè)行為未完全市場化,預(yù)算軟約束,對利率(尤其是貸款利率)信號反應(yīng)不敏感,加之部分企業(yè)信用觀念淡薄,“三角債”嚴重,經(jīng)濟合同和信貸約束淡化,

5、使利率的約束性幾乎喪失。四是作為資金供給方———銀行,商業(yè)化改革也并不到位。經(jīng)營觀念上的轉(zhuǎn)變不夠徹底,內(nèi)部管理制度還有待健全。尤其是商業(yè)銀行經(jīng)營本身講求的就是“三性”原則,可現(xiàn)階段銀行對信貸風(fēng)險的認識程度、防范能力及處理手段等方面尚存在諸多亟需提高的問題;對獲利的保障和保護能力也不足,對貸款定價水平與質(zhì)量衡量標(biāo)準不定,對完全利率市場化可能帶來的金融腐敗行為也缺乏有力、有效的監(jiān)督、控制手段。由于上述這些問題的存在,決定了當(dāng)前我國利率市場化改革不會也不可能一步到位、一蹴而就。因此,根據(jù)國際經(jīng)驗,結(jié)合我國目前經(jīng)濟金融發(fā)展的實際情況,提出如下建議:一、加快企業(yè)(包括商業(yè)銀行)的改革,盡快建立起現(xiàn)

6、代企業(yè)制度,從而為推進利率市場化改革創(chuàng)造良好的基礎(chǔ)和外部環(huán)境。只要企業(yè)產(chǎn)權(quán)明晰,經(jīng)營機制健全,就能減少企業(yè)在資金運用上的風(fēng)險性,往往在借款時企業(yè)就會更多顧及因利率變化而引起的經(jīng)營風(fēng)險以及自身的實際償還能力,考慮企業(yè)的長遠利益和債權(quán)人———銀行的利益;這也將有助于銀行的商業(yè)化改革,一定程度上強化銀行信貸風(fēng)險,增強其經(jīng)營積極性和開拓性,從而使全社會的信用程度均得到提高,這才能為利率市場化的全面改革提供前提條件與基本保障。二、積極創(chuàng)造實施利率市場化的條件,促進市場利率體系的形成和完善。首先要大力推進貨幣市場的發(fā)展,促進整個利率市場化改革中的基準性利率的形成。市場化的利率信號是在貨幣市場上形成的

7、,發(fā)展貨幣市場有利于使這一信號能夠準確地反映市場資金的供求變化,形成可靠的基準性利率,以此為導(dǎo)向,及時調(diào)整貸款利率,最終放開存款利率,才能真正實行基準利率引導(dǎo)下的市場利率體系。發(fā)展貨幣市場,其重點應(yīng)是盡快完善同業(yè)拆借市場業(yè)務(wù)。在貨幣市場的各個子市場中拆借市場的利率最能及時體現(xiàn)資金供求變動狀況,對整個貨幣市場的利率結(jié)構(gòu)具有導(dǎo)向性,因而發(fā)展拆借市場是利率市場化改革的突破口。其次要進一步完善資本市場的建設(shè),規(guī)范證券市場的運作,推動我國國債