中國(guó)及全球期權(quán)市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展論壇（cgido）

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1、中國(guó)及全球期權(quán)市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展論壇（CGIDO）主辦單位：大連商品交易所??英國(guó)期貨期權(quán)世界集團(tuán)（FOW）時(shí)間：2014年9月16日地點(diǎn)：中國(guó)·大連專(zhuān)題論壇二:期權(quán)在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用-衍生品市場(chǎng)在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理中的重要性，如何利用期權(quán)對(duì)沖價(jià)格、運(yùn)營(yíng)及系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)-影響期權(quán)價(jià)格的因素，以及合理地對(duì)期權(quán)進(jìn)行定價(jià)-產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)在期權(quán)交易中的常用策略-大宗商品金融化趨勢(shì)及其影響論壇成員：-匯高基金管理（新加坡）公司執(zhí)行董事駱嘉輝（主持人）-北港商品有限公司董事長(zhǎng)WilliamC.Purpura-Efficient資本管理有限公司高級(jí)顧問(wèn)W.MartinAiken-Aurum期權(quán)策

2、略有限公司合伙人兼首席投資官PaulSacks-嘉吉國(guó)際貿(mào)易公司金屬衍生品交易主管AndyJames-路易達(dá)孚（中國(guó)）董事長(zhǎng)陳濤-中糧集團(tuán)大宗商品風(fēng)險(xiǎn)管理部總監(jiān)費(fèi)忠海（以下內(nèi)容根據(jù)現(xiàn)場(chǎng)文字實(shí)錄，未經(jīng)發(fā)言人本人審閱，僅供參考）威廉·米霆：我們現(xiàn)在繼續(xù)上節(jié)會(huì)議，期權(quán)在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用。駱嘉輝是匯高基金管理公司執(zhí)行董事，擔(dān)任下面的主持人。同他在一起的是北港商品有限公司董事長(zhǎng)WilliamC.Purpura，Efficient資本管理有限公司高級(jí)顧問(wèn)W.MartinAiken，Aurum期權(quán)策略有限公司合伙人PaulSacks，嘉吉國(guó)際貿(mào)易公司AndyJames，路

3、易達(dá)孚（中國(guó)）董事長(zhǎng)陳濤，以及中糧集團(tuán)大宗商品風(fēng)險(xiǎn)管理部總監(jiān)費(fèi)忠海先生。感謝這些論壇嘉賓，現(xiàn)在請(qǐng)駱先生來(lái)主持。主持人駱嘉輝：女士們、先生們下午好！我的名字叫做駱嘉輝，雖然我在美國(guó)工作12年，但我不是美國(guó)駐華大使，雖然我跟他的姓名有點(diǎn)類(lèi)似。今天在臺(tái)上國(guó)外貴賓也很多，我們準(zhǔn)備用一半英語(yǔ)一半中文進(jìn)行這一組的討論。首先，自我介紹一下，我在銀行投資期貨差不多20年，在美國(guó)一家對(duì)沖基金工作12年，現(xiàn)在在新加坡開(kāi)一家自己的對(duì)沖基金。接下來(lái)介紹一下我們這些嘉賓，從Paul開(kāi)始，每人30秒的時(shí)間介紹自己。PaulSacks：感謝大商所邀請(qǐng)我，我是PaulSacks，我在英國(guó)工作了

4、14年。WilliamC.Purpura：我是北港商品有限公司董事長(zhǎng)，我也是紐約交易所委員會(huì)主席。我們?cè)谶@個(gè)行業(yè)當(dāng)中已經(jīng)工作了38年，主要做國(guó)際業(yè)務(wù)。W.MartinAiken：我非常高興能夠來(lái)到大連，我在上海為期權(quán)技術(shù)公司工作，而且在CIT以及其他一些期權(quán)公司工作過(guò)，我感到非常榮幸的是我個(gè)人是在農(nóng)場(chǎng)長(zhǎng)大的，同實(shí)體經(jīng)濟(jì)緊密相連。AndyJames：下午好，我是嘉吉國(guó)際貿(mào)易公司金屬衍生品交易主管，負(fù)責(zé)大連和上海一些業(yè)務(wù)，也做鋼鐵期權(quán)和期貨。從80年代開(kāi)始我就做這方面的期權(quán)期貨產(chǎn)品，我做過(guò)各種各樣的交易，包括金屬和貨運(yùn)交易等等。費(fèi)忠海：大家下午好！本人從業(yè)20年，現(xiàn)

5、在在中糧集團(tuán)從事風(fēng)險(xiǎn)管理和大宗商品的營(yíng)運(yùn)工作。最鐘愛(ài)的是操盤(pán)手，和期貨有不解之緣，非常感謝交易所給我們創(chuàng)造這么一個(gè)好的平臺(tái)，讓我們展示人生的風(fēng)采。陳濤：大家下午好，我是路易達(dá)孚（中國(guó)）區(qū)董事長(zhǎng)陳濤，路易達(dá)孚有163年歷史，我有幸在這兒工作了25年。路易達(dá)孚的文化是我們堅(jiān)持做好基本面的分析，然后用100%的套期保值，我們只做有期貨的商品貿(mào)易。所以我們?nèi)ツ陿I(yè)務(wù)全球貿(mào)易量達(dá)到了7000萬(wàn)噸，占全球糧食貿(mào)易量的9%，我們公司能發(fā)展到今天，與期貨市場(chǎng)是有100%的相關(guān)性。謝謝大家。駱嘉輝：謝謝。30年前我剛剛進(jìn)入投資市場(chǎng)的時(shí)候，就記得大家在討論如何獲取利潤(rùn)和得到回報(bào)，如果

6、你在市場(chǎng)上待的時(shí)間比較長(zhǎng)，目標(biāo)就會(huì)轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)管理。所以我相信，我們?cè)谧母吖?，你們可能都?huì)同意我說(shuō)的風(fēng)險(xiǎn)管理，不管推出什么新的產(chǎn)品，重點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)管理。今天我們的重點(diǎn)是要談大宗商品，尤其是大宗商品的期權(quán)部分，我會(huì)問(wèn)在座諸位一些問(wèn)題，他們逐個(gè)回答。威廉姆如果不介意的話首先我問(wèn)你，你看來(lái)，你認(rèn)為中國(guó)有關(guān)的大宗商品方面你有什么建議？需要逐一解決什么問(wèn)題，以確保商品和商品期權(quán)市場(chǎng)的健康發(fā)展？WilliamC.Purpura：大家都知道大宗商品市場(chǎng)的增長(zhǎng)，尤其是期權(quán)市場(chǎng)和大連大商所是一個(gè)完美的案例，過(guò)去幾年尤其如此。在中國(guó)，我們可以看到，中國(guó)交易的商品占世界份額最大。我們也注意

7、到，中國(guó)市場(chǎng)開(kāi)展交易的時(shí)候同西方不同。為了使期權(quán)市場(chǎng)得以發(fā)展，我認(rèn)為有些期貨的市場(chǎng)問(wèn)題需要優(yōu)先得到解決。期權(quán)、期貨市場(chǎng)每天要根據(jù)本日價(jià)格進(jìn)行結(jié)算，要注意每天的價(jià)格，我們可以看到期權(quán)市場(chǎng)最后結(jié)算價(jià)格可能跟當(dāng)天的價(jià)格沒(méi)有什么關(guān)系。我們看到交易所在解決一些問(wèn)題，但也有一些其他問(wèn)題，比如保障金以及監(jiān)管當(dāng)局如何管理保障金。根據(jù)我的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，如果出現(xiàn)了大問(wèn)題，大損失，期權(quán)或多或少會(huì)沾邊，因此我們?cè)陲L(fēng)險(xiǎn)管理期權(quán)方面一定要非常小心、警覺(jué)，不管哪個(gè)交易所都必須非常小心謹(jǐn)慎的解決問(wèn)題，而且監(jiān)管當(dāng)局要非常注意期現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理。駱嘉輝：謝謝威廉姆，我們六個(gè)嘉賓分成兩部分，我右邊的代表都是交

8、易員，左邊的代表都是終端