電子行業(yè)：5G漸近，通信PCB有望量價(jià)齊升.docx

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1、正文目錄1.5G漸近，高頻高速特點(diǎn)拉動通訊PCB量價(jià)齊升41.1.2019年5G建設(shè)開啟萬億市場大門41.2.5G宏基站+小基站方式帶動通信板數(shù)量增長51.3.5G高頻高速特點(diǎn)加大PCB板難度提升價(jià)值量82.產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移+環(huán)保限產(chǎn)，中國規(guī)模企業(yè)將享5G紅利102.1.PCB作為電子產(chǎn)品之母，進(jìn)入穩(wěn)健增長期102.2.PCB產(chǎn)業(yè)持續(xù)向中國轉(zhuǎn)移，中國增速超全球112.3.環(huán)保趨嚴(yán)提升運(yùn)營成本，催化廠商集中度提升142.4.限產(chǎn)減排加速洗牌，頭部廠商規(guī)模優(yōu)勢擴(kuò)大163.深南電路陸資PCB龍頭，深度參與5G研發(fā)183.1.公司為陸資PCB

2、龍頭，形成“3-In-One”業(yè)務(wù)布局183.2.公司通信應(yīng)用產(chǎn)品占比超60%，深度參與5G研發(fā)193.3.盈利預(yù)測194.滬電股份專注通信PCB產(chǎn)品，工藝領(lǐng)先擴(kuò)產(chǎn)增效204.1.公司專注通信及汽車PCB產(chǎn)品，18Q3盈利大幅增長204.2.公司綁定通信設(shè)備大客戶，工藝領(lǐng)先擴(kuò)產(chǎn)增效214.3.盈利預(yù)測225.風(fēng)險(xiǎn)提示23圖表目錄圖表1：5G技術(shù)特性和應(yīng)用場景概覽4圖表2：5G未來經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出（萬億元）4圖表3：5G直接經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出結(jié)構(gòu)（億元）4圖表4：國內(nèi)三大運(yùn)營積極推進(jìn)5G建設(shè)5圖表5：5G超密集小基站網(wǎng)絡(luò)5圖表6：PCB在通信領(lǐng)域

3、主要應(yīng)用6圖表7：通信基站中PCB的應(yīng)用6圖表8：各類型PCB在通信設(shè)備中用量占比6圖表9：未來5G基站數(shù)量預(yù)測7圖表10：近五年國內(nèi)移動通信基站建設(shè)情況7圖表11：MassiveMIMO采用大量天線同步處理8圖表12：5G天線單元模塊固定在PCB上示意圖8圖表13：背板與單板組裝截面圖8圖表14：通信基站中的背板與單板8圖表15：高速多層板產(chǎn)品9圖表16：金屬基板9圖表17：高頻微波板9圖表18：PCB在通信基站前傳網(wǎng)絡(luò)中價(jià)值量測算10圖表19：2007年-2017年全球PCB產(chǎn)值及增速10圖表20：預(yù)計(jì)未來5年全球PCB產(chǎn)

4、值及增速11圖表21：預(yù)計(jì)未來五年全球各地區(qū)PCB增長情況11圖表22：中國大陸PCB產(chǎn)業(yè)占全球比例達(dá)51%12圖表23：2007年-2017年中國PCB行業(yè)產(chǎn)值及增速13圖表24：預(yù)計(jì)未來五年中國PCB產(chǎn)值及增速13圖表25：2017年度全球PCB廠商排名14圖表26：全球PCB百強(qiáng)企業(yè)數(shù)量按區(qū)域分布14圖表27：全球PCB百強(qiáng)企業(yè)市占率按區(qū)域分布14圖表28：與PCB產(chǎn)業(yè)相關(guān)環(huán)保政策15圖表29：環(huán)境保護(hù)稅稅目稅額表及部分地區(qū)征收標(biāo)準(zhǔn)15圖表30：國內(nèi)部分PCB企業(yè)近期環(huán)保處罰情況16圖表31：不同規(guī)模PCB企業(yè)營收增速對

5、比（1H18）17圖表32：不同規(guī)模PCB企業(yè)毛利率對比（1H18）17圖表33：對第一大客戶的銷售額與同業(yè)對比（億元）18圖表34：深南電路近10年?duì)I收情況18圖表35：深南電路近10年歸母凈利潤情況18圖表36：深南電路產(chǎn)品各應(yīng)用領(lǐng)域占比19圖表37：深南電路營收及毛利率預(yù)測20圖表38：滬電股份主營產(chǎn)品構(gòu)成(2018H1)20圖表39：滬電股份營收按地區(qū)構(gòu)成(2018H1)20圖表40：滬電股份近五年?duì)I收情況21圖表41：滬電股份近五年凈利潤情況21圖表42：滬電股份前五客戶銷售情況21圖表43：滬電股份歷年通訊板營收（

6、百萬元）22圖表44：滬電股份歷年通訊板毛利率（%）22圖表45：滬電股份盈利預(yù)測分拆221.5G漸近，高頻高速特點(diǎn)拉動通訊PCB量價(jià)齊升1.1.2019年5G建設(shè)開啟萬億市場大門5G是移動寬帶技術(shù)發(fā)展的里程碑。區(qū)別于2G/3G/4G，5G不僅是移動通信技術(shù)的順序提升，而是多種無線接入技術(shù)（包括2G、3G、LTE、LTE-A、Wi-Fi、M2M等等）演進(jìn)集成后解決方案的總稱。5G技術(shù)旨在實(shí)現(xiàn)以下幾大目標(biāo):1）1000x的容量提升；2）1000億+的連接支持；3）10GB/s的速度；4）1ms以下的延遲。圖表1：5G技術(shù)特性和應(yīng)

7、用場景概覽來源：IMT-2020（5G）推進(jìn)組，OFWeek，整理5G漸行漸近，隨之將開啟萬億級市場大門。根據(jù)中國信息通信研究院發(fā)布的《5G經(jīng)濟(jì)社會影響白皮書》，按2020年5G正式商用算起，預(yù)計(jì)當(dāng)年將帶動約4840億元的直接產(chǎn)出和1.2萬億元的間接產(chǎn)出，到2030年5G帶動的直接產(chǎn)出和間接產(chǎn)出將分別達(dá)到6.3萬億和10.6萬億元，兩者年均復(fù)合增速分別為29%和24%。從產(chǎn)出結(jié)構(gòu)看，在5G商用初期，網(wǎng)絡(luò)設(shè)備投資帶來的設(shè)備制造商收入將成為5G直接經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的主要來源，預(yù)計(jì)2020年，網(wǎng)絡(luò)設(shè)備和終端設(shè)備收入合計(jì)約4500億元，占直接

8、經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)出的94%。圖表2：5G未來經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出（萬億元）圖表3：5G直接經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出結(jié)構(gòu)（億元）12.0010.008.006.004.002.000.00直接經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出間接經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出30,00025,00020,00015,00010,0005,0000運(yùn)營商信息服務(wù)商設(shè)備制造