《利率風(fēng)險(xiǎn)和管理》ppt課件

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1、《金融風(fēng)險(xiǎn)管理》FinancialRiskManagement引言背景：央行決定自２００８年１０月２７日起，金融機(jī)構(gòu)對居民首次購買自住房和改善型普通自住房提供貸款，其貸款利率的下限可擴(kuò)大為貸款基準(zhǔn)利率的0.7倍（原先是0.85倍），最低首付款比例調(diào)整為２０％?！皝y戰(zhàn)”現(xiàn)狀為什么四大商業(yè)銀行的動(dòng)作遲緩？為什么小銀行的反應(yīng)較快？民生銀行、交通銀行、浦發(fā)銀行、光大銀行以及其他中小商業(yè)銀行對此問題的討論涉及利率風(fēng)險(xiǎn)的管理。第三章利率風(fēng)險(xiǎn)和管理（上）主要內(nèi)容第一節(jié)利率風(fēng)險(xiǎn)概述第二節(jié)利率風(fēng)險(xiǎn)的識別與測定利率風(fēng)險(xiǎn)的度量利率風(fēng)險(xiǎn)的管理具體應(yīng)用第一節(jié)利率風(fēng)險(xiǎn)概

2、述定義及其重要性利率風(fēng)險(xiǎn)的定義：它是指由于市場利率變動(dòng)的不確定性給金融機(jī)構(gòu)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，具體說是指由于市場利率波動(dòng)造成金融機(jī)構(gòu)凈利息收入（利息收入-利息支出）損失或資本損失的風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)是各類金融風(fēng)險(xiǎn)中最基本的風(fēng)險(xiǎn)，利率風(fēng)險(xiǎn)對金融機(jī)構(gòu)的影響非常重大，原因在于，利率風(fēng)險(xiǎn)不僅影響金融機(jī)構(gòu)的主要收益來源的利差（存貸利差）變動(dòng)，而且對非利息收的影響也越來越顯著。利率風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的條件：（1）市場利率發(fā)生變動(dòng)；（2）銀行的資產(chǎn)和負(fù)債期限不匹配。利率風(fēng)險(xiǎn)的大小取決于以下兩點(diǎn)：（1）市場利率波幅的大??；（2）銀行的資產(chǎn)和負(fù)債不匹配的程度。利率風(fēng)險(xiǎn)的定義與測度方

3、法之間的邏輯不一致風(fēng)險(xiǎn)免疫與風(fēng)險(xiǎn)暴露資產(chǎn)或負(fù)債的“屬性”資產(chǎn)或負(fù)債的屬性：（時(shí)間，不確定性）時(shí)間期限（資產(chǎn)或負(fù)債總量的期限，每筆資產(chǎn)/負(fù)債/現(xiàn)金流的期限）（總量，結(jié)構(gòu)）不確定性利率變化目標(biāo)利率變化（基準(zhǔn)利率部分，浮動(dòng)利率部分）同時(shí)考慮資產(chǎn)和負(fù)債時(shí)的問題兩大類：總量分析與結(jié)構(gòu)分析情形1：資產(chǎn)和負(fù)債的期限匹配，但利率變動(dòng)不一致基準(zhǔn)利率（變動(dòng)）不一致浮動(dòng)利率（變動(dòng)）不一致風(fēng)險(xiǎn)度量方法：敏感型資金缺口（賬面價(jià)值）推廣：“凈利息收入的變化”=資產(chǎn)·△R資產(chǎn)-負(fù)債·△R負(fù)債情形2：資產(chǎn)和負(fù)債的期限不匹配，利率變動(dòng)一致風(fēng)險(xiǎn)度量方法：期限缺口（市場價(jià)值，到期

4、日期限缺口）情形3：資產(chǎn)和負(fù)債的期限不匹配，且利率變動(dòng)也不一致考慮每一筆現(xiàn)金流，風(fēng)險(xiǎn)的度量方法：久期缺口利率風(fēng)險(xiǎn)的類型利率風(fēng)險(xiǎn)主要分以下幾種類型：（一）重定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)（二）基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)（三）收益曲線風(fēng)險(xiǎn)（四）期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)的類型一、重定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)定義：指由于銀行資產(chǎn)與負(fù)債到期日的不同（對固定利率而言）或是重定價(jià)的時(shí)間不同（對浮動(dòng)利率而言）而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，它是利率風(fēng)險(xiǎn)最基本和最常見的表現(xiàn)形式。需要考慮某個(gè)固定時(shí)期后的情形期限不匹配“平均收回”時(shí)間與“利潤”時(shí)間固定利率與浮動(dòng)利率都為浮動(dòng)利率，但變化幅度不一致利率風(fēng)險(xiǎn)類型二、基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)在計(jì)算資產(chǎn)收益和負(fù)債成本時(shí)

5、，采用了不同類別的基準(zhǔn)利率而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，叫做基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)。貸款或存款所依賴的基準(zhǔn)利率不同，如LIBOR和美國聯(lián)邦債券利率。利率風(fēng)險(xiǎn)類型三、收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)收益率曲線是將某一債券發(fā)行者發(fā)行的各種期限不同的債券收益率用一條線在圖表上連接起來而而形成的曲線。收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)是指由于收益曲線斜率的變化導(dǎo)致期限不同的兩種債券的收益率之間的差幅發(fā)生變化而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。不同時(shí)期的收益率曲線形狀不一樣，資產(chǎn)和負(fù)債所依賴的利率變動(dòng)不一致，銀行的利差隨著時(shí)間的演變而有所不同。平坦型、上升型、下降型下降型？為什么？利率期限結(jié)構(gòu)方面的典型事實(shí)例子：3年期浮動(dòng)利率貸款，同期國庫

6、券利率+1%2年期浮動(dòng)利率存款，同期國庫券+0.5%第1年年初，國庫券利率（6%（3），5.5%（2））上升型，利差為1%第2年初，國庫券利率（7%（3），8%（2））下降型，利差為-0.5%附錄利率結(jié)構(gòu)？期限結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)和信用差別結(jié)構(gòu)利率期限結(jié)構(gòu)理論的發(fā)展傳統(tǒng)利率期限理論：純預(yù)期理論、流動(dòng)性升水理論、市場分割理論和優(yōu)先偏好理論現(xiàn)代利率期限結(jié)構(gòu)：仿射期限結(jié)構(gòu)、宏觀金融模型單因子、雙因子、三因子、四因子等利率期限機(jī)構(gòu)理論的最新發(fā)展實(shí)際上是資產(chǎn)定價(jià)理論最新發(fā)展的具體應(yīng)用。短期利率（長期利率）的微觀金融視角和宏觀經(jīng)濟(jì)視角（潛因子作用，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)），

7、（央行決定，短期利率的預(yù)期）債券分析師的主要職責(zé)利率期限結(jié)構(gòu)的應(yīng)用利率風(fēng)險(xiǎn)的類型四、期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，也稱客戶選擇權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，是指在客戶提前歸還貸款本息和提前支取存款的潛在選擇中產(chǎn)生的利率風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)我國現(xiàn)行的利率政策，客戶可根據(jù)意愿決定是否提前支取定期儲蓄存款，而商業(yè)銀行對此只能被動(dòng)應(yīng)對。當(dāng)利率上升時(shí)，存款客戶會提前支取定期存款，然后再以較高的利率存入新的定期存款；當(dāng)利率趨于下降時(shí)，貸款客戶會要求提前還款，然后再以新的、較低的利率貸款。所以，利率上升或下降的結(jié)果往往會降低銀行的凈利息收入水平。問題“提前取款”和“提前還貸”是哪種類型的期權(quán)？固定存

8、款期限+隨時(shí)提取便利固定還款期限+隨時(shí)還款便利美式期權(quán)，看漲期權(quán)多頭，看跌期權(quán)多頭期權(quán)費(fèi)如何體現(xiàn)？請舉例。潛在的更高的收益（機(jī)會成本）n個(gè)月的貸款利息第二節(jié)利率風(fēng)險(xiǎn)