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1、投資,要隨貨幣政策而動2017年3月26円,在博鰲亞洲論壇2017年年會“貨幣政策的‘度’”分論壇上,中國人民銀行行長周小川表示,貨幣政策寬松己到周期尾部。這意味著銀行利率可能進入升息周期。對普通老百姓而言,利率的調整也與每個家庭的投資收入息息相關。近期應關注人民幣對美元匯率仲景(銀行分析師)2016年8月,屮國央行重啟缺席半年的14天逆回購;9月,時隔四年央行首次在年中重啟28天逆回購;2017年1月,上調MLF(中期借貸便利)半年和一年期利率;2月上調逆回購和SLF(常備借貸便利)利率;3月央行年A二度全線上調公開市場操作利率。一系列跡象意味
2、著升息周期即將到來。升息是進一步鞏固宏觀調控成果,保持國民經(jīng)濟持續(xù)快速協(xié)調健康發(fā)展的良好勢頭而作出的重要決策。所謂升息,就是一國的中央銀行提高再貼現(xiàn)率,從而使得商業(yè)銀行對中央銀行的借貸成木提高,進而影響市場利率。在外匯市場上,一國貨幣利率的變動會引起其匯率的變動。一般情況,一國貨幣如果升息,則該國貨幣容易升值;而一國貨幣降息,則該國貨幣容易貶值。但在這一關系中,也存在一定的特殊性。在外匯市場時常也有這樣的情況發(fā)生:當正式公布加息時,該國貨幣不升反跌;正式公布降息時,該國貨幣不跌反升。這一現(xiàn)象表明市場己經(jīng)提前消化升息的利好或降息的利空。如2000年
3、6月歐洲央行對歐元升息,消息公布后,歐元很快從1歐元兌0.97美元下跌,這主要是因為市場己經(jīng)事先將歐元從1歐元兌0.90美元推升至兌0.97美元的水平。2014年始,人民幣對美元逐步貶值,從1美元兌6.0元人民幣,上升至如今的6.8元人民幣水平。中國升息周期重啟意味著人民幣匯率可能會上升,貶值周期將可能結朿。不過,在各國央行都將會采取升息措施的預計下,尤其是美聯(lián)儲已經(jīng)進入了升息周期,那么人民幣匯率會如何改變還是一個未知數(shù)。但無論如何,對于有外匯配置的投資者而言,現(xiàn)在更需要提高對匯率的關注度了。是否還可以投資房地產,需三思夏林(房地產分析師)3月1
4、7日,北京發(fā)布樓市調控政策,其后,鄭州、廣州、石家莊、長沙、保定、廊坊、滄州、成都等城市紛紛發(fā)布樓市調控政策。僅3月份就有21城發(fā)布新的樓市調控政策。3月28日,北京市發(fā)布《關于進一步加強商業(yè)、辦公類項目管理的公告》,全血叫停“商改住”,加上之前的嚴控首付比例、貸款利率、非京籍購房納稅標準、過道學區(qū)房、學位劃分等,炒房在北京的確沒有多少機會了。同日,萬科地產公布2016年年報,表示對國家的樓市調控政策“感到欣慰”,己經(jīng)對12個城市的13個項目計提了“跌價準備”,并且懷揣870億元現(xiàn)金準備抄底優(yōu)質項目。貨幣政策對房地產價格的影響是一個長期動態(tài)過程,
5、貨幣供應量與利率水平的變化沖擊會對房地產價格產生長遠影響。2000年以來,中國的房地產市場有起有落,在這變化的背后,不難看出央行寬松的貨幣政策會促進房地產發(fā)展,緊縮的貨幣政策會抑制房地產發(fā)展的規(guī)律。央行貨幣政策工具有“三大法寶”:調整法定存款的準備金率、調整再貼現(xiàn)率和公開市場業(yè)務,這“三火法寶”顯著影響到貨幣供應量,貨幣供應量影響市場利率,從而傳導至房地產市場,影響房價。如果政策工具使得貨幣供應量增加,則在利率內生的條件下,市場均衡利率會下降,房地產開發(fā)企業(yè)的融資成本會降低,房地產開發(fā)投資則增加,反之則萎縮。目前,政府對房地產市場的調控決心顯而易
6、見,當政府控制的利率水平高于市場均衡利率水平時,利率政策會起到抑制房地產市場過熱、擠出泡沫的作用。換言之,是否還可以投資房地產,需要投資者三思。債市面臨新挑戰(zhàn)楊琪里(債券分析師)債券利率是固定的,持有債券的投資者的利息收入當然也就固定,升息后發(fā)行的債券利率更高,那么升息前的債券在市場上的售價就低于后來發(fā)行的債券。簡單地說,升息將導致債券價格下降。所以,在升息周期來臨之際,投資者可考慮沽出之前購買的債券基金。2015年到2016年,銀根縮緊的跡象有所表露,從國A債市的表現(xiàn)可以看出相關的影響。截至2016年9月30日,我國境內基金管理公司管理的公募基
7、金資產合計達到8.83萬億元,規(guī)模再創(chuàng)新高。其中,9月債券基金規(guī)模增長高達1604.92億元,高于混合基金的1505.32億元增長,增幅16.27%,位居各類型基金增幅第一。規(guī)模大漲的同時,債市表現(xiàn)也優(yōu)于股市。9月,上證綜指月內下跌2.62%,創(chuàng)當年1月以來最大月跌幅。而由于受到需求的支撐,債券市場則繼續(xù)走強,9月中債總全價指數(shù)上漲0.27%。從2016年10月下旬開始,債券市場結束長牛模式,一度遭遇暴跌,四季度收益跌幅近乎拖垮全年業(yè)績。中長期純債債券基金當年四季度平均收益率為-1.6%,相較于前三季度的平均收益率下跌超4??百分點,超過八成債券
8、型基金收益為負。而短期純債債券基金,幾乎全部收益虧損,四季度平均收益率為-1.29%。當時債市的大跌,與對貨幣政策的調整預期有很大聯(lián)系。