匯率制度改革以來實(shí)際匯率升值對中美貿(mào)易影響的實(shí)證研究

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1、匯率制度改革以來實(shí)際匯率升值對中美貿(mào)易影響的實(shí)證研究內(nèi)容提要：人民幣匯改是一次制度性的變革，在作實(shí)證分析時(shí)，不能用跨不同制度的數(shù)據(jù)來解釋匯改后的匯率波動對貿(mào)易的影響。因此，本文采用人民幣匯率制度改革以來的月度數(shù)據(jù)和Johansen協(xié)整檢驗(yàn)等計(jì)量分析方法，分別對人民幣實(shí)際匯率如何影響中國對美出口和進(jìn)口作了實(shí)證分析。通過分析發(fā)現(xiàn)，人民幣實(shí)際匯率升值對改善中關(guān)貿(mào)易收支平衡狀況存在顯著影響。關(guān)鍵詞：實(shí)際匯率，進(jìn)出口，匯率制度改革引言近年來，中國的國際收支順差持續(xù)增長，人民銀行公布的金融運(yùn)行數(shù)據(jù)顯示，XX年上半年，經(jīng)常項(xiàng)目順差為162

2、9億美元，較上年同期增長78%。其中，貨物貿(mào)易順差再創(chuàng)歷史新高，按國際收支統(tǒng)計(jì)口徑，貨物貿(mào)易出口為5472億美元，進(jìn)口為4115億美元，分別較上年同期增長28%和18%，順差為1357億美元，增長70%o在與美國的貿(mào)易中，出口為1072億美元，進(jìn)口為333億美元，順差為739億美元。在XX年人民幣匯率制度改革之前，中美兩國之間的歷年貿(mào)易順差就已經(jīng)很大了，并有增加的趨勢。XX年底，中國對美國出口為億美元，進(jìn)口為億美元，順差達(dá)億美元。當(dāng)時(shí)一些學(xué)者認(rèn)為，人民幣對美元長期被低估是造成中美之間長期貿(mào)易順差的主要原因，因此必須放棄固定匯

3、率制，使人民幣升值。而另外一些學(xué)者則認(rèn)為，中美之間的順差主要是由美國國內(nèi)長期的消費(fèi)政策所造成的，人民幣升值并不能夠改善兩國的貿(mào)易收支，而且還會對中國經(jīng)濟(jì)和金融的穩(wěn)定性造成一定的負(fù)面影響。XX年的匯率制度改革就在一片爭論聲中開始了。由于匯改前后匯率制度的不一致，匯改后的數(shù)據(jù)樣本又不足，因此在當(dāng)時(shí)乃至后來一段時(shí)期，人民幣升值能否改變中美貿(mào)易順差這一問題無法從實(shí)證角度進(jìn)行有效的論證，以至于爭議一直存在。XX年底海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中美貿(mào)易順差開始出現(xiàn)下降的跡象，這種跡象能否變成明顯的趨勢以及到底人民幣升值是否存在對中美貿(mào)易的顯著影響等問

4、題越來越受到國內(nèi)外的關(guān)注。二、相關(guān)文獻(xiàn)綜述傳統(tǒng)的理論認(rèn)為，在馬歇爾一勒納條件成立時(shí)，本幣匯率貶值將促進(jìn)出口，抑制進(jìn)口，從而改善國際收支逆差狀況；本幣匯率升值將抑制出口，增加進(jìn)口，從而減緩國際收支順差過大帶來的壓力。然而，近些年的國外的一些研究表明，實(shí)際匯率與貿(mào)易收支之間的關(guān)系在不同國家有明顯不同。Krugman和Baldwin(1987)對美國的實(shí)際匯率與貿(mào)易收支之間的關(guān)系進(jìn)行了研究，認(rèn)為實(shí)際匯率貶值可以改善美國貿(mào)易收支。Wei(1999)基于1986—1996年月度數(shù)據(jù)使用協(xié)整分析發(fā)現(xiàn)，人民幣實(shí)際匯率與中國的貿(mào)易收支并不具

5、有一個(gè)長期穩(wěn)定的關(guān)系，但短期貶值對貿(mào)易平衡有顯著影響。Wilson(2000)基于1970—1996年度數(shù)據(jù)對韓國、美國和日本之間多邊貿(mào)易進(jìn)行研宄，發(fā)現(xiàn)實(shí)際匯率對韓美和韓日之間的貿(mào)易收支沒有顯著的影響。國內(nèi)研宄相關(guān)問題的文獻(xiàn)大致可分為兩類。第一類是研究中國同其他所有國家之間匯率變動與貿(mào)易收支的關(guān)系，此類文獻(xiàn)爭論的焦點(diǎn)主要集中在中國的馬歇爾一勒納條件是否存在上。比如厲以寧(1991)對我國1970—1983年的數(shù)據(jù)分析得出，我國出口的需求彈性和進(jìn)口的需求彈性分別為和，兩者相加小于1，所以我國的進(jìn)出口需求的價(jià)格彈性嚴(yán)重不足，馬歇

6、爾一勒納條件在中國并不存在。陳彪如(1992)運(yùn)用1980、1989年的進(jìn)出口價(jià)格指數(shù)與貿(mào)易量指數(shù)進(jìn)行回歸分析得出，我國的出口需求彈性和進(jìn)口需求彈性分別為和，兩者之和為，約等于1，因此認(rèn)為人民幣匯率變動對改善貿(mào)易收支的影響不大。盧向前、戴國強(qiáng)(XX)通過對1994—XX年人民幣加權(quán)匯率(以中國與各國進(jìn)出口總額為權(quán)重）波動與我國進(jìn)出口之間的長期關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，得出進(jìn)出口兩個(gè)方程中匯率系數(shù)的絕對值之和超過，并提出馬歇爾一勒納條件在我國的進(jìn)出口中存在。第二類文獻(xiàn)是專門研究中國同美國之間匯率變動與貿(mào)易收支的關(guān)系的如姚枝仲（XX）

7、在分析美國財(cái)政預(yù)算和國際收支雙赤字的現(xiàn)狀和成因后，認(rèn)為匯率因素并非影響美國貿(mào)易逆差的唯一主要因素。沈國兵（XX）通過分析1994-XX年的年度數(shù)據(jù)并運(yùn)用Engle-Granger兩步檢驗(yàn)法對1998一XX年的月度數(shù)據(jù)進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)認(rèn)為，中美貿(mào)易收支與人民幣匯率之間并不存在長期的協(xié)整關(guān)系，依靠人民幣匯率變動來改善中美貿(mào)易收支平衡問題是不現(xiàn)實(shí)的。劉林奇（XX）通過對中美兩國各自所提供的XX年1月一H年2月月度數(shù)據(jù)進(jìn)行單位根檢驗(yàn)和Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)得出：從中國的數(shù)據(jù)看，匯率變動不是凈出口變動的格蘭杰原因；從美國的數(shù)據(jù)看，匯率

8、變動是凈出口變動的格蘭杰原因。綜上所述，盡管研究匯率與進(jìn)出口的文獻(xiàn)很多，但存在如下情況：（1）很多文獻(xiàn)都是用最小二乘法建立的簡單線性回歸模型，沒有考慮數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性，更沒有對數(shù)據(jù)進(jìn)行動態(tài)分析，從而無法得出長期的相關(guān)關(guān)系是否存在的結(jié)論；（2）許多文獻(xiàn)選用年度數(shù)據(jù)，這樣不能反映長短期各自的影響效