資源描述：
《首次公開發(fā)行股票的方式網(wǎng)上和網(wǎng)下同時發(fā)行的機制》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內(nèi)容在學術論文-天天文庫。
1、首次公開發(fā)行股票的方式一一網(wǎng)上和網(wǎng)下同時發(fā)行的機制（2015年重大調整）1.首次公開發(fā)行股票的網(wǎng)下發(fā)行應和網(wǎng)上發(fā)行同時進行；參與申購的網(wǎng)下和網(wǎng)上投資者應當全額繳付申購資金。投資者應自行選擇參與網(wǎng)下或網(wǎng)上發(fā)行，不得同吋參與。2.網(wǎng)下投資者的條件（2015年新增）（1）網(wǎng)下投資者須具備豐富的投資經(jīng)驗和良好的定價能力；（2）網(wǎng)下投資者應當接受屮國證券業(yè)協(xié)會的自律管理，遵守屮國證券業(yè)協(xié)會的自律規(guī)則。（3）網(wǎng)下投資者參與報價時，應當持有一定金額的非限售股份。（4）發(fā)行人和主承銷商可以根據(jù)自律規(guī)則，設置網(wǎng)下投資者的具體條
2、件，并在發(fā)行公告中預先披露。（5）主承銷商應當對網(wǎng)下投資者是否符合預先披露的條件進行核查，對不符合條件的投資者，應當拒絕或剔除其報價。3.詢價（1）首次公開發(fā)行股票采用詢價方式定價的，符合條件的網(wǎng)下機構和個人投資者可以自主決定是否報價，主承銷商無正當理由不得拒絕。（2）網(wǎng)下投資者應當遵循獨立、客觀、誠信的原則合理報價，不得協(xié)商報價或者故意壓低、抬高價格。（3）網(wǎng)下投資者報價應當包含每股價格和該價格對應的擬申購股數(shù)，且只能有一個報價。（4）非個人投資者應當以機構為單位進行報價（例如，基金公司應按公司報價，而非按
3、英所管理的不同基金產(chǎn)品報價）。（2015年新增）（5）首次公開發(fā)行股票價格（或發(fā)行價格區(qū)間）確定后，提供有效報價的投資者方可參與申購。4.定價（1）定價方式首次公開發(fā)行股票，可以通過向網(wǎng)下投資者詢價的方式確定股票發(fā)行價格，也可以通過發(fā)行人與主承銷商自主協(xié)商直接定價等其他合法可行的方式確定發(fā)行價格。（2）剔除最高報價首次公開發(fā)行股票采用詢價方式的，網(wǎng)下投資者報價后，發(fā)行人和主承銷商應當剔除擬申購總量中報價最高的部分，剔除部分不得低于所有網(wǎng)下投資者擬申購總量的10%,然后根據(jù)剩余報價及擬申購數(shù)量協(xié)商確定發(fā)行價格；
4、剔除部分不得參與網(wǎng)下申購。（3）確定有效報價①公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股（含）以下的，有效報價投資者的數(shù)量不少于10家；公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，有效報價投資者的數(shù)量不少于20家。②剔除最高報價部分后有效報價投資者數(shù)量不足的，應當中止發(fā)行?！窘忉尅俊蹲C券承銷與發(fā)行管理辦法（2014年修訂）》只保留下限，収消上限。5.網(wǎng)上網(wǎng)下初始比例設定及回撥機制（1）初始網(wǎng)下發(fā)行量設定①首次公開發(fā)行股票后總股本4億股（含）以下的，網(wǎng)下初始發(fā)行比例不低于本次公開發(fā)行股票數(shù)量的60%；②發(fā)行后總股本超過4億股的，網(wǎng)下初始發(fā)行
5、比例不低于本次公開發(fā)行股票數(shù)量的70%。（2）回撥機制①網(wǎng)下申購數(shù)量不足：不得回撥首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下投資者申購數(shù)量低于網(wǎng)下初始發(fā)行量的，發(fā)行人和主承銷商不得將網(wǎng)下發(fā)行部分向網(wǎng)上回撥，應當中止發(fā)行。①網(wǎng)上需求旺盛：有條件回撥（2015年調整）（A）網(wǎng)上投資者有效申購倍數(shù)超過50倍、低于100倍（含）的，應當從網(wǎng)下向網(wǎng)上回撥，回撥比例為本次公開發(fā)行股票數(shù)量的20%；（B）網(wǎng)上投資者有效申購倍數(shù)超過100倍的，回撥比例為本次公開發(fā)行股票數(shù)量的40%；（C）網(wǎng)上投資者有效申購倍數(shù)超過150倍的，回撥后網(wǎng)下發(fā)行比例不
6、超過本次公開發(fā)行股票數(shù)量的10%。②網(wǎng)上申購不足：可以回撥網(wǎng)上投資者申購數(shù)量不足網(wǎng)上初始發(fā)行量的，可冋撥給網(wǎng)下投資者。1.網(wǎng)下配售（1）優(yōu)先配售公眾類投資機構①應安排不低于本次網(wǎng)下發(fā)行股票數(shù)量的40%優(yōu)先向公募基金和社?；鹋涫?；②應安排一定比例的股票向企業(yè)年金基金和保險資金配售。（2015年新增）③公募基金、社?；稹⑵髽I(yè)年金基金和保險資金有效屮購不足安排數(shù)量的，發(fā)行人和主承銷商可以向其他符合條件的網(wǎng)下投資者配售剩余部分。（2）禁止配售范圍首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下配售時，發(fā)行人和主承銷商不得向下列對象配售股票：
7、①發(fā)行人關聯(lián)方（A）發(fā)行人及其股東、實際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員和其他員工；（B）發(fā)行人及其股東、實際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員能夠直接或間接實施控制、共同控制或施加重大影響的公司，以及該公司控股股東、控股子公司和控股股東控制的其他子公司。②（主）承銷商關聯(lián)方（不包括公募基金）（A）主承銷商及其持股比例5%以上的股東，主承銷商的董事、監(jiān)事、高級管理人員和其他員工；（B）主承銷商及其持股比例5%以上的股東、董事、監(jiān)事、高級管理人員能夠直接或間接實施控制、共同控制或施加重大影響的公司，以及該公司控股
8、股東、控股子公司和控股股東控制的其他子公司；（C）承銷商及其控股股東、董事、監(jiān)事、高級管理人員和其他員工；③與前述人士關系密切的家庭成員“關系密切的家庭成員”，包括配偶、子女及其配偶、父母及配偶的父母、兄弟姐妹及其配偶、配偶的兄弟姐妹、子女配偶的父母。④與主承銷商存在保薦、承銷業(yè)務關系（2015年新增）（A）過去6個月內(nèi)與主承銷商存在保薦、承銷業(yè)務關系的公司及其持股5%以上的股東、實際控制人、董事、
