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1、【審時度勢】以政策面為主導，深入資本市場內(nèi)部，分析運行趨勢?！ 緦彆r度勢】尚可看高一線 【中財內(nèi)線5月21日消息】周五，隔夜歐美股市暴跌的負面影響直接將A股打低2%，但正如我們在內(nèi)線中提示的那樣，跌破2500點必抄底。果然，巨大跳空缺口吸引投機客蜂擁而至，最終推動股指以次高點位報收，低位近百點的光頭光腳陽線構成經(jīng)典逆轉圖形。 但，2481.97點就是底部了嗎？ 技術上，雖然跌破2500點后使得做空能力得到釋放，下跌的技術量度目標基本達到，但股指仍然沒有突破下降通道的壓制。要脫離這個軌道的約束，至少要反彈到2750點～2800點一帶?！ 〔贿^，對于下
2、周的短線行情我們是相對樂觀的，繼續(xù)反彈向上挑戰(zhàn)2700點問題不大。當然，這還需要政策消息面的進一步確認?！ ≡诖?，政策內(nèi)線仍想從中線角度分析未來一個時期市場走向判斷要素?！ ∪绻麊渭儚墓乐到嵌葋砜?，目前權重藍籌的確已經(jīng)具有投資價值，目前滬深300加權平均市盈率跌至16倍左右，已逼近2008年金融危機的最低歷史估值14倍。從各個行業(yè)的最新估值比較，目前估值水平較低的行業(yè)是銀行、公路、鐵路、石油?！ 碜試抛C券的研究報告顯示，銀行板塊當前動態(tài)市凈率約為1.7倍，動態(tài)市盈率為9.9倍，比上周大幅下跌5%，但跑贏大盤2個百分點，銀行板塊落后于滬深300的估值差異
3、為31%，市凈率估值落后22%。大型銀行估值已經(jīng)很接近2008年調(diào)整底部，但中小型銀行相對空間略大，在宏觀經(jīng)濟預期遠遠沒有惡化到2008年10月水平的情況下，銀行股存在一定程度的錯殺。這即是以銀行為代表的權重板塊能夠保持相對穩(wěn)定的原因，也是社保、保險等準國家隊近期敢于重兵投入的原因?！ 〉诘禺a(chǎn)調(diào)控仍然沒有放松跡象的前提下，在市場極度恐慌的心理預期沒有緩和的情況下，地產(chǎn)以及受其影響的銀行都的交易空間受到了極大的制約。況且，誰也不能保證社保與保險的持股周期?！ 〖词苟径仁Ｓ鄷r間處于緊縮政策的觀察期，但若房價下跌--這一調(diào)控樓市的首要政治任務成功的指標不能達
4、成，未來調(diào)控政策勢必仍只有加碼這一條路可走。而行情的階段性好轉有賴于樓市緊縮政策的緩和，這決定房地產(chǎn)、銀行等權重板塊的估值修復，因此房價是觀察當前的關鍵要素?！ ×硪环矫妫瑲W債危機會也是觀察政策退出步伐的關鍵指標。從近日溫家寶總理"宏觀調(diào)控兩難"、"要防止多重因素疊加的負面影響"，和胡錦濤主席強調(diào)"應繼續(xù)堅持刺激經(jīng)濟舉措"來看，國內(nèi)宏觀調(diào)控開始流露出謹慎態(tài)勢。政策基調(diào)的"松動"，有利于短期行情超跌反彈的展開?！ 〉袌鲒厔莸母竞棉D最終還是由經(jīng)濟利好及政策穩(wěn)定所決定。即"二次探底"悲觀預期的徹底消逝及緊縮政策預期的減弱。中財分析員認為，即使高層口風有所松動
5、，但政策并未反轉，暫只是理解為短線不再加碼。政策博弈周期實質(zhì)上的拉長，雖然不是什么壞事但也好不到哪里去。 與此同時，當前市場所追捧的熱點，如以新疆為代表的區(qū)域振興，以新能源新材料為代表的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等，雖然之前就已被政策內(nèi)線列為"國家寶藏"提示客戶重點關注，但其只有交易機會，對當前行情的影響力并不突出?？陀^來看，由于其概念炒作也已相當成熟，想象空間與炒作高度同樣受制于政策環(huán)境?！ 菊咄跖啤勘緳谀刻峁┑谝皇终邇?nèi)幕，第一時間解讀，使客戶能夠直觀了解市場多空信息全貌。不論是中央級別的高層會議，還是來自坊間的傳聞信息，我們都將及時為投資者送上最及時、
6、最全面、最深入地動態(tài)信息?！ 菊咄跖啤恐醒腧T虎難下尚難改大趨勢 溫家寶：形勢極其復雜宏調(diào)面臨兩難 5月13日至14日，國務院總理溫家寶在天津就經(jīng)濟運行情況和濱海新區(qū)開發(fā)開放進行調(diào)研?！ 丶覍殢娬{(diào)，當前國民經(jīng)濟繼續(xù)回升向好，但國內(nèi)外形勢仍然極其復雜，宏觀調(diào)控面臨的兩難問題不少，必須冷靜觀察、沉著應對，深入研究新情況、新問題，全面落實已經(jīng)出臺的各項政策措施，堅持實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，切實把握好宏觀調(diào)控的方向、力度和節(jié)奏，保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展?！ 〉谝唬潇o觀察，沉著應對。進一步加強經(jīng)濟運行監(jiān)測，密切關注和正確分析形勢的發(fā)展變化，把困
7、難和問題考慮得更充分一些，把工作做得更扎實一些?！ 〉诙訌妳f(xié)調(diào)，適時適度。注重宏觀經(jīng)濟政策的協(xié)調(diào)配合，既形成調(diào)控整體合力，又要防止多項政策疊加的負面影響，始終合理把握政策力度?！ 〉谌瑓^(qū)別對待，有保有壓。繼續(xù)加大對"三農(nóng)"、節(jié)能減排、自主創(chuàng)新、民生工程等薄弱環(huán)節(jié)的支持，嚴格限制產(chǎn)能過剩行業(yè)擴張，堅決遏制部分城市房價過快上漲，切實解決經(jīng)濟運行中的突出矛盾和問題。 第四，標本兼治，注重實效。加快構建可持續(xù)發(fā)展的長效機制，綜合運用經(jīng)濟、法律和必要的行政手段與組織措施，切實見到成效。要通過更加周密細致的工作，牢牢把握主動權，進一步鞏固經(jīng)濟回升向好勢頭，確保
8、全面實現(xiàn)今年經(jīng)濟社會發(fā)展目標?！ 局胸旤c評】這是本周政策面上最值
