《營運資本籌資》word版

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1、第十五章營運資本籌資本章考情分析及教材變化本章從考試來看分數(shù)不多，題型主要是客觀題，也有出計算題的可能性。本章大綱要求：了解營運資本籌資政策的主要類型，掌握商業(yè)信用和短期銀行借款的決策和控制方法。最近三年題型題量分析年度題型2008年2009年（原）2009年（新）2010年單項選擇題1題1分1題1分多項選擇題1題1分判斷題計算分析題綜合題1題6分合計1題1分01題1分2題7分本章與2010年相比沒有實質性變化。第一節(jié)營運資本籌資政策測試內容能力等級（1）配合型籌資政策2（2）激進型籌資政策2（3）保守型籌資政策3一、營運資本籌資政策的含義營運資本籌資政策，是指在總體上如何為

2、流動資產(chǎn)籌資，采用短期資金來源還是長期資金來源，或者兼而有之?！咎崾?】經(jīng)營性流動負債也稱為自發(fā)性流動負債【提示2】“所有者權益+長期債務+經(jīng)營性流動負債”本章也將其稱為長期資金來源，則：易變現(xiàn)率高，資金來源的持續(xù)性強，償債壓力小，管理起來比較容易，稱為寬松的籌資政策。易變現(xiàn)率低，資金來源的持續(xù)性弱，償債壓力大，稱為嚴格的籌資政策。二、營運資本的籌資政策的種類1.流動資產(chǎn)和流動負債的特殊分類分類含義流動資產(chǎn)臨時性流動資產(chǎn)受季節(jié)性、周期性影響的流動資產(chǎn)。永久性流動資產(chǎn)經(jīng)營低谷連續(xù)保持的、用于滿足企業(yè)長期穩(wěn)定需要的流動資產(chǎn)。流動負債臨時性流動負債金融性流動負債自發(fā)性流動負債經(jīng)營性流動負

3、債2.營運資本的籌資政策(1)【教材例15-1】某企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營的淡季，需占用300萬元的流動資產(chǎn)和500萬元的固定資產(chǎn)；在生產(chǎn)經(jīng)營的高峰期，會額外增加200萬元的季節(jié)性存貨需求；假設該企業(yè)沒有自發(fā)性流動負債。按照配合型籌資政策，企業(yè)只在生產(chǎn)經(jīng)營的高峰期才借入200萬元的短期借款。800萬元長期性資產(chǎn)（即300萬元長期性流動資產(chǎn)和500萬元固定資產(chǎn)之和）均由長期負債、自發(fā)性負債和權益資本解決其資金需要。在營業(yè)高峰期其易變現(xiàn)率為：在營業(yè)低谷時其易變現(xiàn)率為：種類特點風險與收益易變現(xiàn)率配合型（1）臨時性流動資產(chǎn)=短期金融負債（2）長期資產(chǎn)+長期性流動資產(chǎn)=權益+長期債務+自發(fā)性流動負債風

4、險收益適中在營業(yè)低谷時其易變現(xiàn)率為1(2)激進型籌資政策下臨時性負債在企業(yè)全部資金來源中所占比重大于配合型籌資政策，即使在季節(jié)性低谷也可能存在臨時性負債，它是一種收益性和風險性均較高的營運資本籌資政策。沿用【教材15-1】該企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營淡季占用300萬元的流動資產(chǎn)和500萬元的固定資產(chǎn)。在生產(chǎn)經(jīng)營的高峰期，額外增加200萬元的季節(jié)性存貨需求。如果企業(yè)的權益資本、長期負債和自發(fā)性負債的籌資額為700萬元（即低于正常經(jīng)營期的流動資產(chǎn)占用與固定資產(chǎn)占用之和），那么就會有100萬元的長期性資產(chǎn)和200萬元的臨時性流動資產(chǎn)（在經(jīng)營高峰期內）由短期金融負債籌資解決。這種情況表明，企業(yè)實行的是激

5、進型籌資政策。其易變現(xiàn)率為：種類特點風險與收益易變現(xiàn)率激進型（1）臨時性流動資產(chǎn)﹤短期金融負債（2）長期資產(chǎn)+長期性流動資產(chǎn)﹥長期負債+自發(fā)性負債+權益資本資本成本低，風險收益均高易變現(xiàn)率較低；在營業(yè)低谷時其易變現(xiàn)率小于1(3)保守型籌資政策沿用【教材15-1】如果企業(yè)只是在生產(chǎn)經(jīng)營的旺季借入資金低于200萬元，比如100萬元的短期借款，而無論何時的長期負債、自發(fā)性負債和權益資本之和總是高于800萬元，比如達到900萬元，那么旺季季節(jié)性存貨的資金需要只有一部分（100萬元）靠當時的短期借款解決，其余部分的季節(jié)性存貨和全部長期性資金需要則由長期負債、自發(fā)性負債和權益資本提供。而在生產(chǎn)

6、經(jīng)營的淡季，企業(yè)則可將閑置的資金（100萬元）投資于短期有價證券。其易變現(xiàn)率為：種類特點風險與收益易變現(xiàn)率穩(wěn)健型（1）臨時性流動資產(chǎn)﹥短期金融負債（2）長期資產(chǎn)+長期性流動資產(chǎn)﹤長期負債+自發(fā)性負債+權益資本資本成本高，風險收益均低易變現(xiàn)率較高；在營業(yè)低谷時其易變現(xiàn)率大于1【提示1】永久性流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)統(tǒng)稱為永久性資產(chǎn)；【提示2】臨時性負債屬于短期負債，籌資風險大，但資金成本低；三種政策中激進型籌資政策臨時性負債占比重最大；穩(wěn)健型籌資政策臨時性負債占比重最小?！纠}1·單選題】以下營運資本籌集政策中，臨時性負債占全部資金來源比重最大的是（）。（2006年）A.配合型籌資政策　　

7、B.激進型籌資政策　　C.穩(wěn)健型籌資政策　　D.緊縮型籌資政策【答案】B【解析】本題的主要考核點是營運資本籌資政策的特點。在配合型籌資政策下，臨時性負債等于臨時性流動資產(chǎn)；在穩(wěn)健型籌資政策下，臨時性負債小于臨時性流動資產(chǎn)，相比其他政策，臨時性負債占全部資金來源比重最?。辉诩みM型籌資政策下，臨時性負債大于臨時性流動資產(chǎn)，相比其他政策，臨時性負債占全部資金來源比重最大?！纠}2·多選題】以下關于營運資本籌集政策的表述中，正確的有（）。A.采用激進型籌資政策時，企業(yè)的風險和