鋼鐵行業(yè)：需求淡季來臨，產(chǎn)量亦有下降

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1、目錄行業(yè)動態(tài)信息評述4價(jià)格表現(xiàn)6鋼材產(chǎn)品價(jià)格6原材料價(jià)格7期現(xiàn)價(jià)差9庫存10鋼材產(chǎn)品社會庫存11鋼材產(chǎn)品鋼廠庫存11原材料庫存12毛利潤13長流程毛利13短流程毛利14開工率15鋼鐵行業(yè)及個股表現(xiàn)16本周行業(yè)要聞17近期鋼鐵上市公司跟蹤18風(fēng)險(xiǎn)分析24圖表目錄圖表1：重點(diǎn)公司盈利預(yù)測與估值5圖表2：價(jià)格表現(xiàn)6圖表3：螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格（元/噸）7圖表4：熱軋板卷現(xiàn)貨價(jià)格（元/噸）7圖表5：冷軋板卷價(jià)格（元/噸）7圖表6：中板價(jià)格（元/噸）7圖表7：螺紋鋼期貨價(jià)格（元/噸）7圖表8：熱軋板卷期貨價(jià)格（元/噸）7圖表9：鋼坯價(jià)格（元/噸）8圖表10：廢鋼價(jià)格（元/噸）8圖表11：焦

2、煤現(xiàn)貨價(jià)格（元/噸）8圖表12：焦炭現(xiàn)貨價(jià)格（元/噸）8圖表13：鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格（美元/噸）8圖表14：焦煤期貨價(jià)格（元/噸）8圖表15：焦炭期貨價(jià)格（元/噸）9圖表16：鐵礦石期貨價(jià)格（元/噸）9圖表17：螺紋鋼期現(xiàn)價(jià)差（元/噸）9圖表18：熱軋板卷期現(xiàn)價(jià)差（元/噸）9圖表19：鐵礦石期現(xiàn)價(jià)差（元/噸）10圖表20：焦炭期現(xiàn)價(jià)差（元/噸）10圖表21：鋼材產(chǎn)品及原材料庫存一覽10圖表22：社會總庫存（萬噸）11圖表23：螺紋鋼社會庫存（萬噸）11圖表24：熱軋板卷社會庫存（萬噸）11圖表25：中厚板社會庫存（萬噸）11圖表26：鋼廠總庫存（萬噸）12圖表27：螺紋鋼鋼廠庫

3、存（萬噸）12圖表28：熱軋板卷鋼廠庫存（萬噸）12圖表29：中厚板鋼廠庫存（萬噸）12圖表30：鐵礦石平均庫存可用天數(shù)（天）12圖表31：焦煤平均庫存可用天數(shù)（天）12圖表32：焦炭平均庫存可用天數(shù)（天）13圖表33：廢鋼平均庫存可用天數(shù)（天）13圖表34：鋼材產(chǎn)品毛利一覽13圖表35：螺紋鋼長流程毛利（元/噸）14圖表36：熱軋板卷長流程毛利（元/噸）14圖表37：冷軋板卷長流程毛利（元/噸）14圖表38：中厚板長流程毛利（元/噸）14圖表39：螺紋鋼滿負(fù)荷生產(chǎn)短流程毛利（元/噸）14圖表40：螺紋鋼低谷生產(chǎn)短流程毛利（元/噸）14圖表41：高爐、電爐開工率一覽15圖表

4、42：高爐開工率（%）15圖表43：電爐開工率（%）15圖表44：中信板塊行業(yè)一周表現(xiàn)（%）16圖表45：重點(diǎn)關(guān)注鋼鐵個股一周表現(xiàn)（%）16圖表46：鋼鐵板塊公司一周漲跌幅排名（%）17圖表47：鋼鐵公司下周行動事件匯總24行業(yè)動態(tài)信息評述本周大盤小幅下跌0.47%，周三周四在地產(chǎn)股的帶領(lǐng)下，大盤有過反彈，但周五又下跌了。整體來看，目前市場缺乏明確的方向，最新公布的11月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體延續(xù)了經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下滑的趨勢，預(yù)計(jì)在外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策未明確之前，市場難有大的機(jī)會。鋼鐵板塊亦顯得中規(guī)中矩，連續(xù)2周的鋼價(jià)反彈并未帶來提振。本周鋼價(jià)整體延續(xù)了反彈的勢頭，板強(qiáng)長弱格局清晰。

5、雖然，上海螺紋現(xiàn)貨下跌50元/噸，但其他不少地區(qū)螺紋現(xiàn)貨上漲，而熱卷現(xiàn)貨亦有60元的漲幅。最新的上海地區(qū)熱卷價(jià)格3880元/噸再次高于螺紋現(xiàn)貨的3870元/噸。本周公布的最新鋼材庫存為1253.46萬噸，較上周小幅上漲1.29萬噸。其中社庫去化1.00萬噸，廠庫增加2.29萬噸。品種方面存在明顯分化，螺紋庫存增加約20萬噸，其中社庫增加約8萬噸，廠庫增加約12萬噸；而熱卷則下降約16萬噸，社庫和廠庫各約8萬噸。本周鋼材產(chǎn)量為957.53萬噸，較上周下降約39萬噸，距高點(diǎn)下降約80萬噸。各品種產(chǎn)量均有下降，其中熱卷降幅最大，超過了20萬噸。產(chǎn)量和庫存數(shù)據(jù)既表明天氣寒冷已導(dǎo)致需

6、求下滑，但這次唐山限產(chǎn)對產(chǎn)量也有明顯收縮。綜合來看，目前已基本進(jìn)入冬儲的前期階段，但預(yù)計(jì)早期壘庫幅度相對有限。我們認(rèn)為從目前到春節(jié)前，宏觀經(jīng)濟(jì)走弱，壘庫存均已成為市場主流共識，除非出現(xiàn)特別大的數(shù)據(jù)變動或政策層面的變化，否則鋼價(jià)難有趨勢性行情。就鋼鐵股而言，在整體股市難有大的方向性變動之前，盈利和鋼價(jià)向下拐點(diǎn)均已確立亦意味著鋼鐵股短期內(nèi)缺乏機(jī)會。從防御配置的角度來看，寶鋼股份、鞍鋼股份、新興鑄管和三鋼閩光具有較強(qiáng)的防御性。近期仍重點(diǎn)推薦受益于螺紋新國標(biāo)的攀鋼釩鈦。圖表1：重點(diǎn)公司盈利預(yù)測與估值公司名稱股價(jià)總市值EPSPEPB評級17A18E19E17A18E19E17A18E

7、19E寶鋼股份(+)6.771507.540.861.001.097.876.776.210.920.830.83增持鞍鋼股份(+)5.36385.020.770.961.006.965.585.360.780.710.65買入河鋼股份2.93311.130.170.400.4617.247.296.420.680.640.61太鋼不銹4.52257.470.811.021.055.574.444.310.960.810.70馬鋼股份3.60268.990.540.870.906.724.124.001.160.9