城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資模式研究

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1、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資模式研究摘要：近年國(guó)家工業(yè)化與城市化進(jìn)程發(fā)展迅速，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平對(duì)城市發(fā)展的影響不容忽視，甚至成為制約現(xiàn)代化城市發(fā)展的首要因素。城市基礎(chǔ)設(shè)施本身的特殊性，導(dǎo)致其目前的建設(shè)陷入了融資困境，甚至產(chǎn)生了大量債務(wù)。為改善當(dāng)前基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金匱乏、融資能力低下.渠道不足等問(wèn)題，必須對(duì)傳統(tǒng)和新興的基礎(chǔ)設(shè)施投融資模式進(jìn)行比較研究，尋找適合國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投融資渠道，為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資渠道的拓寬和選擇提供參考。關(guān)鍵詞：城市基礎(chǔ)設(shè)施；投融資；模式中圖分類號(hào)：F2文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：Adoi：10.19311/j.cnki.1672319&2016.16.0061基礎(chǔ)設(shè)施投融資的模式

2、1.1傳統(tǒng)的城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資模式計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制中，財(cái)政出資是基礎(chǔ)設(shè)施投融資的資金來(lái)源,政府作為投資者，也是融資和被融資的對(duì)象。一般而言，中央或者省市一級(jí)政府擁有對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的項(xiàng)目審批權(quán)和投資決策權(quán)。因?yàn)?，政府是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資人，所以該模式中，不管是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的規(guī)劃、決策還是建設(shè)資金的籌集與使用或者是項(xiàng)目驗(yàn)收后的管理與運(yùn)營(yíng)，全權(quán)是政府統(tǒng)一實(shí)施。傳統(tǒng)的城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資模式主要有財(cái)政投資、國(guó)內(nèi)外貸款、證券市場(chǎng)融資和土地儲(chǔ)備制度融資。傳統(tǒng)模式最大的優(yōu)勢(shì)是它依靠政府的良好信用和政府財(cái)政,能夠在短時(shí)間內(nèi)籌集到需要的資金，操作簡(jiǎn)便而且可靠。劣勢(shì)是會(huì)受到政府財(cái)力和信用程度的限制，對(duì)政府財(cái)政產(chǎn)生

3、壓力，融資能力不足，而且不利于投資主體多元化的股份制改制。1.2傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施投融資模式創(chuàng)新上世紀(jì)末，我國(guó)進(jìn)行了經(jīng)濟(jì)體制改革，基礎(chǔ)設(shè)施的投融資體制也隨之在慢慢地變革。隨后，國(guó)務(wù)院下發(fā)《關(guān)于投資體制近期改革方案》，基礎(chǔ)設(shè)施投融資公司在全國(guó)各地興起。傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施投融資模式創(chuàng)新主要有市政債券、信托產(chǎn)品創(chuàng)新和資產(chǎn)證券化（AssetbackedSecuritization,簡(jiǎn)稱ABS）三種形式。1.3新興的基礎(chǔ)設(shè)施投融資模式隨著BOT模式出現(xiàn)在我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投融資領(lǐng)域，項(xiàng)目融資這種新興的模式迅速發(fā)展起來(lái)，項(xiàng)目融資是一種以項(xiàng)目收益為基礎(chǔ)并且依托政府支持的商業(yè)融資，它的參與者是合資股份制項(xiàng)目公司，目前有兩

4、種分類：PFI（PrivateFinanceInitiative民間主動(dòng)融資）和PPP（PublicPrivatePartnerships公私合作）。1.3.1PFI民間主動(dòng)融資PFI涉及兩個(gè)對(duì)象，一個(gè)是政府部門，它提出建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目需要，經(jīng)招投標(biāo)將項(xiàng)目交給有特許權(quán)的私營(yíng)部門建設(shè)及運(yùn)營(yíng)，同時(shí)要求其在特許期結(jié)束時(shí)將經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目完好無(wú)缺且無(wú)債務(wù)的交還；另一個(gè)是私營(yíng)部門，它通過(guò)從接受服務(wù)方或政府部門收取一定的費(fèi)用來(lái)回收本身支付的成本。1.3.2PPP公私合作PPP是私人部門與政府合作，共同組建特殊目的機(jī)構(gòu)(SPV),雙方均參與項(xiàng)目設(shè)計(jì)研發(fā)、建設(shè)運(yùn)營(yíng)，共擔(dān)融資和項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，利益共享，到期后將項(xiàng)目交還

5、政府的一種方式。這種方式下，政府在后期建設(shè)運(yùn)營(yíng)等參與程度更大，而企業(yè)恰恰相反，是在前期立項(xiàng)等階段參與更多，由于公私雙方都是全程參與，所以合作期長(zhǎng),信息也更加對(duì)稱。2基礎(chǔ)設(shè)施投融資新興模式比較2.1PFIPPP比較從以上論述中可以看出，PFI與PPP有諸多相似點(diǎn)，同時(shí)又有明顯的區(qū)別:資金來(lái)源不同。民營(yíng)資本是PFI的來(lái)源，然而對(duì)于PPP而言,還會(huì)有海外資金的攝取，但是兩者都改變了以往基礎(chǔ)設(shè)施全權(quán)由政府包攬的局面，都是通過(guò)公私結(jié)合，減輕對(duì)政府財(cái)政的依賴,充分發(fā)揮各自的優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)投融資主體多元化，提升效率控制成本。2.2PPP模式的主要類型比較PPP模式包含BOT、TOT等多種模式，主要類型見(jiàn)表

6、1。當(dāng)下，我國(guó)項(xiàng)目融資模式中應(yīng)用最多的主要有四種，BOT、TOT和ABS模式，現(xiàn)將項(xiàng)目劃分為6個(gè)階段，分別對(duì)其各階段的責(zé)任進(jìn)行對(duì)比并匯總至表2。最后按照融資成本、短期融資難易程度、風(fēng)險(xiǎn)分配、適用范圍等對(duì)此主要的三種模式進(jìn)行對(duì)比。適用范圍有長(zhǎng)期、穩(wěn)定現(xiàn)金流的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目有長(zhǎng)期、穩(wěn)定現(xiàn)金流的已建成項(xiàng)目凡是收放安全、具有持續(xù)、穩(wěn)定未來(lái)現(xiàn)金流的項(xiàng)目資產(chǎn)，經(jīng)過(guò)一定的結(jié)構(gòu)安排均可以證券化典型案例日照電廠，滬甬高速公路、廣州輕軌，上海延安東路隧道復(fù)線工程等等法國(guó)威望迪通用水務(wù)公司購(gòu)買武漢、天津、上海一些水廠的經(jīng)營(yíng)權(quán)1996年珠海以交通工具注冊(cè)費(fèi)和高速公路過(guò)路費(fèi)為支持發(fā)行2億美元的債券；2007年重

7、慶市政府在銀行間市場(chǎng)發(fā)行“市政資產(chǎn)支持證券”，融資50億3結(jié)束語(yǔ)城市化進(jìn)程帶動(dòng)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，面對(duì)政府財(cái)政投入不足，傳統(tǒng)融資方式已難以滿足社會(huì)的需要，城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資方式需要不斷改革創(chuàng)新解決融資難題。本文對(duì)傳統(tǒng)模式及新興模式分別進(jìn)行了介紹和對(duì)比分析，以期為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資渠道的拓寬和選擇提供借鑒參考。參考文獻(xiàn)[1]許堯?我國(guó)城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)政府投融資模式研究[D]?成都：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)，2014.[2]黃如寶，王挺?我國(guó)