淺論我國貨幣市場基金和其發(fā)展

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1、淺論我國貨幣市場基金和其發(fā)展【摘要】本文論述了貨幣市場基金的基本特點，分析了我國貨幣市場基金發(fā)展現(xiàn)狀及存在的問題，提出了推動貨幣市場基金完善與發(fā)展的措施。要豐富貨幣市場工具，提供更多的交易對象；加快法律法規(guī)建設，規(guī)范貨幣市場；建立完善的信用體系；建設貨幣市場的清算系統(tǒng)。促進我國基金業(yè)的快速發(fā)展?！娟P鍵詞】貨幣市場；基金貨幣；市場基金；發(fā)展措施一、貨幣市場基金的基本特點貨幣市場基金具有收益穩(wěn)定，購買限額較低，資本安全性高，專家經(jīng)營、流動性較強、管理費用較低、不收取贖回費用等顯著標志特點。貨幣市場基金是在貨幣市場上從事有價證券投資的基金的一種，主要用于投資政府公債、大額銀

2、行可轉讓存單、國庫券、銀行定期存款單、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌票據(jù)等等流動性較強的貨幣市場工具。貨幣市場基金可以用以基金賬戶簽發(fā)支票、支付消費賬單，通常被作為進行新的投資之前暫時存放現(xiàn)金的場所，這些現(xiàn)金可以獲得高收益。從全球貨幣市場基金的運作方面來看，與銀行存款相對比，貨幣市場基金相對更安全，收益更高，而且在登記注冊方面更便捷。二、我國貨幣市場基金發(fā)展現(xiàn)狀無論是從國際基金市場發(fā)展的趨勢來看，還是從國內(nèi)貨幣市場發(fā)展分析、金融結構調(diào)整等角度觀察，貨幣市場基金都有十分廣闊的發(fā)展利用空間，它在構筑結構完整有效的基金產(chǎn)品鏈、調(diào)節(jié)金融系統(tǒng)結構和鏈接資本市場與貨幣市場等方面具有十分重要的

3、作用。如今貨幣市場基金已成為一種新型投資理財工具，雖然在我國起步較晚，但不可否認已取得了很好的發(fā)展業(yè)績，近幾年貨幣市場基金更是飛速發(fā)展。我國貨幣市場基金成立于2003年底，由華安、博士和招商三家基金公司分別發(fā)起管理的首批三只貨幣市場型基金獲準成立，僅短暫一年的發(fā)展，國內(nèi)的貨幣市場基金已高達14只，截止到2006年初，國內(nèi)貨幣市場基金數(shù)量突飛猛進到29只，可謂發(fā)展極其迅猛。2004年4月12日已經(jīng)設立的貨幣市場基金的總份額為430.9億元，占開放式基金總額的24%,2006年，我國貨幣市場基金規(guī)模已突破2000億元，占全部開放式基金管理資產(chǎn)總份額的半壁江山。到2005年

4、，盡管我國貨幣市場基金收益率不斷下滑，但隨著2006年央行票據(jù)收益率的大幅攀升，我國貨幣市場基金又步入了新的廣闊發(fā)展空間。截至2010年6月，我國已有貨幣市場基金64只，其基金規(guī)模是974.39億元，占全部基金資產(chǎn)凈值的4.58%o從政策方面來看，2004年1月31日，國務院出臺《關于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，《意見》中明確指出：要積極開發(fā)儲蓄替代型證券投資品種，由此可見，投資空間的高度拓展對貨幣基金的資產(chǎn)配置策略提出了新的要求新的標準，也為拓展貨幣基金收益打開了新的空間。從中國貨幣市場的發(fā)展看，貨幣市場基金是有一定的盈利空間的，但是從總體趨勢看，壟

5、斷性的盈利機會趨于降低和減少。貨幣市場基金作為貨幣市場中最重要的市場環(huán)節(jié)之一，在我國是一項業(yè)務創(chuàng)新，在金融市場起著很大的作用。但是，目前在我國貨幣市場基金的發(fā)展中依然存在著很多過渡問題和不足，制約著貨幣基金更快的發(fā)展。三、我國貨幣市場基金發(fā)展存在的問題第一，貨幣市場工具有限。目前我國貨幣市場的發(fā)展主要集中在回購市場和同業(yè)拆借市場兩個子市場。目前我國票據(jù)市場工具主要包括本票和匯票，并且監(jiān)管法對本票只規(guī)定了銀行本票，而對商業(yè)本票未作規(guī)定。我國沒有商業(yè)票據(jù)二級市場。貨幣市場工具的缺乏，使風險難以分散，貨幣市場基金很難有良好的投資組合，客觀上將影響貨幣市場基金的經(jīng)營業(yè)績，削弱

6、其吸引力。第二，法律相對滯后。貨幣市場基金是我國的一項創(chuàng)新金融工具，進行著自然制度的變遷。貨幣市場基金高效、快速的發(fā)展離不開法律的約束，但是我國對基金發(fā)展的法律意識比較落后，法律無法跟上基金發(fā)展的步伐。成立之初主要是因法律沒有明確禁止及管理當局的有效支持，基金發(fā)展受到重重阻礙。貨幣市場基金面對國內(nèi)已形成的分業(yè)經(jīng)營和管理體制，即使貨幣市場基金可以順利推出，其立場觀念仍需進一步加強。早在2003年12月我國貨幣市場就已經(jīng)出現(xiàn)了貨幣市場基金，但是關于貨幣市場基金的正式規(guī)定是于2004年8月16日出臺的，關于貨幣市場基金纟比漏方面的規(guī)定是于2005年4月出臺的，這足以說明法律

7、滯后問題阻礙了貨幣市場基金的發(fā)展。第三，風險與信用評級問題。貨幣市場基金的發(fā)展存在著利率風險問題。在我國，銀行間市場的交易主體比較單一,當利率變動時，交易主體操作的同向性非常明顯：當利率下降時，買盤會非常踴躍，而賣方惜售心理突出；而當利率上升時，賣券就會難以實現(xiàn)，大規(guī)模的賣券會在原有的市場利率水平上加上一個折價。利率的波動阻礙了基金市場的發(fā)展。目前在我國貨幣市場投資工具單一、市場規(guī)模有限的條件下，基金公司出現(xiàn)了違規(guī)經(jīng)營，不善經(jīng)營等一系列問題。第四，資金清算速度問題。資金清算速度的制約是影響投資者認同貨幣市場基金的重要原因之一。例如，發(fā)達金融市場的貨幣