聚氯乙烯年度報告：聚氯乙烯需求支撐，反彈趨勢有望延續(xù)

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1、目錄二、價格影響因素分析41、國外宏觀經(jīng)濟形勢41.1全球經(jīng)濟增長放緩，經(jīng)濟前景隱憂顯現(xiàn)41.2美國經(jīng)濟持續(xù)強勁，驅(qū)動因素不斷增強61.3歐洲內(nèi)部矛盾不斷，經(jīng)濟復(fù)蘇難以持續(xù)81.4美聯(lián)儲收緊流動性，歐央行跟隨之路緩慢92、國內(nèi)宏觀102.1經(jīng)濟下行壓力增大，結(jié)構(gòu)調(diào)整繼續(xù)102.2積極的財政政策將成經(jīng)濟托底的重要手段132.3貨幣政策悄然生變，“邊際寬松”成主要特點132.4全面降息概率渺茫，定向降息成為主要調(diào)節(jié)手段152.5外匯儲備與匯率穩(wěn)定可期163、原油有望企穩(wěn)，聚氯乙烯受到一定支撐174、剛性需求支撐，需求增速將延續(xù)增長184.1中國聚氯乙烯樹脂產(chǎn)量將保持增長184.2中國聚氯乙烯表觀消

2、費量增長勢頭194.3全球經(jīng)濟增速放緩，聚氯乙烯需求增長幅度將縮小195、PVC糊樹脂應(yīng)用不斷增加206、進口聚氯乙烯反傾銷復(fù)查207、環(huán)保因素電石將支撐聚氯乙烯價格20三、技術(shù)分析21四、總結(jié)及行情展望221、總結(jié)222、行情展望22圖目錄圖1：PVC主連日K線走勢圖4圖2：全球GDP實際增速及預(yù)測5圖3：全球采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)5圖4：經(jīng)合組織綜合領(lǐng)先指標5圖5：經(jīng)合組織商業(yè)及消費者信心指數(shù)5圖6：美國國內(nèi)生產(chǎn)總值及其增速6圖7：美國新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)及失業(yè)率6圖8：美國非農(nóng)企業(yè)薪酬及工作時長6圖9：美國非農(nóng)職位空缺數(shù)6圖10：美國ISM制造業(yè)和非制造業(yè)PMI指數(shù)7圖11：美國物價指數(shù)變

3、動情況72019年聚氯乙烯年度報告圖12：美國國際貿(mào)易及其增速7圖13：美國國內(nèi)消費及其增速7圖14：歐元區(qū)和歐盟GDP（不變價、季調(diào)）及其增速8圖15：歐元區(qū)和歐盟區(qū)工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)增速變化8圖16：歐元區(qū)采購經(jīng)理人指數(shù)9圖17：歐盟和歐元區(qū)制造業(yè)產(chǎn)能利用率9圖18：歐盟28國失業(yè)人數(shù)及失業(yè)率9圖19：歐盟及歐元區(qū)核心CPI9圖20：美國基準利率及債券收益率10圖21：英國及歐元區(qū)基準利率10圖22：中國國內(nèi)生產(chǎn)總值及其增速10圖23：中國固定資產(chǎn)投資及其增速10圖24：中國社會消費品零售總額及其增速11圖25：中國進出口貿(mào)易額及其增速11圖26：中國固定資產(chǎn)、房地產(chǎn)及基建投資增速12圖27：中

4、國制造業(yè)投資增速12圖28：中國工業(yè)增加值同比增速12圖29：中國制造業(yè)PMI指數(shù)12圖30：中國公共財政收入和支出及其增速13圖31：中國稅收收入和企業(yè)所得稅收入累計增速13圖32：中國貨幣供應(yīng)增速及剪刀差變動14圖33：中國人民銀行現(xiàn)金凈投放14圖34：中國社會融資規(guī)模及新增信貸占比14圖35：中國新增人民幣存貸款14圖36：中國人民銀行存款準備金率15圖37：上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）15圖38：城鎮(zhèn)居民人均可支配收入和消費性支出實際增速16圖39：中國物價變動情況16圖40：中國外匯儲備變動情況17圖41：美元和歐元兌人民幣匯率中間價17圖42：國際原油價格（美元/桶）17

5、圖43：歐佩克與美國原油產(chǎn)量（千桶/天）17圖44：美國原油庫存（千桶）18圖45：美國周度鉆井數(shù)（座）18圖46：電石年產(chǎn)量18圖47：PVC年產(chǎn)量18圖48：PVC年進口量19圖49：PVC表觀消費量19圖50：房屋新開工、竣工以及銷售累計同比（%）19圖51：汽車產(chǎn)銷增速及新能源汽車產(chǎn)量增速19圖52：冰箱、洗衣機產(chǎn)量及增速20圖53：汽車產(chǎn)銷增速及新能源汽車產(chǎn)量增速20圖54：PVC主連周K線走勢圖21一、行情回顧2018年聚氯乙烯沖高回落，延續(xù)寬幅震蕩。2018年初，由于受下游補庫以及進口廢塑料批準量減少利好仍存的情況下，聚氯乙烯價格小幅反彈，聚氯乙烯主力合約1月底受阻于7000點附

6、近；隨后市場交投清淡以及春節(jié)后下游開工時間較晚的影響，聚氯乙烯價格繼續(xù)回調(diào)至6100點受支撐反彈；3月底-8月初，在需求轉(zhuǎn)好的影響下，聚氯乙烯反彈創(chuàng)出7525點高位；之后，受中美貿(mào)易摩擦的影響，PVC主力合約年底回落至年初價格水平。圖1：PVC主連日K線走勢圖數(shù)據(jù)來源：文華財經(jīng)，中信建投期貨二、價格影響因素分析1、國外宏觀經(jīng)濟形勢1.1全球經(jīng)濟增長放緩，經(jīng)濟前景隱憂顯現(xiàn)全球經(jīng)濟從2016年中期開始進入周期性復(fù)蘇，隨著美國財政刺激的帶動，2017、2018兩年世界經(jīng)濟增速有所提升，但是，復(fù)蘇的進程或難持續(xù)。IMF在2018年10月的《世界經(jīng)濟展望》中指出，全球經(jīng)濟擴張的均衡性已經(jīng)下降，一些主要經(jīng)

7、濟體的增長速度可能已經(jīng)觸頂，并基于最近的世界貿(mào)易局勢變化以及貨幣政策變化，下調(diào)了2018-2019年的全球經(jīng)濟增速預(yù)測值至3.7%，相比于2018年4月份的預(yù)測值均下調(diào)了0.2個百分點。圖2：全球GDP實際增速及預(yù)測圖3：全球采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)數(shù)據(jù)來源：Wind，IMF，中信建投期貨數(shù)據(jù)來源：Wind，中信建投期貨圖4：經(jīng)合組織綜合領(lǐng)先指標圖5：經(jīng)合組織商業(yè)及消費者信心指數(shù)數(shù)據(jù)來源：Wind