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《庫存變化顯示出口同比增速要到四季才會明顯下滑》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。
1、國際宏觀經(jīng)濟(jì)?周評庫存變化顯示出口同比增速要到四季度才會明顯下滑美國庫存變化的同差和中國出口的同比變化關(guān)系較強(qiáng)，并且領(lǐng)先一年左右。按照美國庫存的變化，中國出口同比增速大約在三季度以前都將維持較高增速，倒今年四季度同比增速才會明顯下滑。PMI指數(shù)也顯示了較強(qiáng)的出口同比增速，我們目前我們預(yù)計二季度出口同比增速30%-35%左右，三季度25-30%左右，四季度可能滑落至15%左右。圖表1美國補(bǔ)庫存與中國出口同比增速數(shù)據(jù)來源：Bloomberg圖表2美國PMI與中國出口同比增速數(shù)據(jù)來源：Bloomberg莫尼
2、塔(北京)投資發(fā)展有限公司32021年8月23日請國際宏觀經(jīng)濟(jì)?周評出口六個月變化的拐點(diǎn)領(lǐng)先于運(yùn)價拐點(diǎn)3-6個月左右，六個月出口變化率低于10%后，運(yùn)價才出現(xiàn)大幅下跌按照前述我們預(yù)測的同比增速推算六個月變化率，二季度出口的六個月變化大約在18%左右，三季度放緩至10%左右，四季度進(jìn)一步放緩至6%左右。所以，單從需求端考慮，四季度運(yùn)價大幅下行風(fēng)險才會凸現(xiàn)。如果考慮供給端，除了金融危機(jī)那次以外，事實(shí)上我們注意到此前的需求下行較快的情況有兩次，一次是2005年，另一次是2007年，但是運(yùn)價大幅下行只是集中出
3、現(xiàn)在2005年，2007年盡管運(yùn)價也有所反映但并不明顯，這可能跟2005年新船的大量供應(yīng)有關(guān)。所以10%的需求界限只是根據(jù)過去幾年的規(guī)律給出的經(jīng)驗(yàn)值，如果新船供給增速低于過去幾年的平均值的話，那么需求增速即使小幅低于10%，運(yùn)價也不一定大幅下跌。圖表3中國出口6個月變化率（季調(diào)）數(shù)據(jù)來源：Bloomberg圖表4中國出口集裝箱運(yùn)價指數(shù)數(shù)據(jù)來源：Wind莫尼塔(北京)投資發(fā)展有限公司32021年8月23日請國際宏觀經(jīng)濟(jì)?周評近期報告?2010年4月29日?2010年4月27日?2010年4月22日?20
4、10年4月20日?2010年4月15日?2010年4月13日?2010年4月6日?2010年3月30日美聯(lián)儲維持寬松的貨幣政策,關(guān)注后期價格變化對貨幣政策調(diào)整步伐的影響國際寬松貨幣環(huán)境決定國內(nèi)緊縮政策短期內(nèi)難以放松個別國家收緊不改全球流動性寬松環(huán)境從海外產(chǎn)業(yè)調(diào)整看中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型前景昨日重現(xiàn)還是回光返照？制造業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整行將結(jié)束降低就業(yè)市場二次探底風(fēng)險兩個短期因素和兩個結(jié)構(gòu)性因素二季度報告：關(guān)注就業(yè)和消費(fèi)正反饋及貨幣政策退出風(fēng)險免責(zé)聲明本研究報告中所提供的信息僅供參考。報告根據(jù)國際和行業(yè)通行的準(zhǔn)則，以合法渠
5、道獲得這些信息，盡可能保證可靠、準(zhǔn)確和完整，但并不保證報告所述信息的準(zhǔn)確性和完整性。本報告不能作為投資研究決策的依據(jù)，不能作為道義的、責(zé)任的和法律的依據(jù)或者憑證，無論是否已經(jīng)明示或者暗示。北京上海紐約地址:北京市東城區(qū)東直門外大街35號C座6層郵編:100027電話:(8610)84486606傳真:(8610)84480366地址:上海市浦東新區(qū)陸家嘴匯亞大廈1506室郵編:200120電話:(8621)61652588傳真:(8621)61652599地址:紐約市曼哈頓區(qū)麥迪遜大街509號1914
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