企業(yè)成長與生產(chǎn)率、盈利能力動態(tài)關系研究——基于中國制造業(yè)上市公司數(shù)據(jù)實證的分析

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1、摘要企業(yè)成長研究自亞當·斯密起至今已有二百多年的時間，但真正開展企業(yè)成長理論研究才不過幾十年的時間，彭羅斯教授在1959年出版的《企業(yè)成長理論》，真正奠定了現(xiàn)代企業(yè)成長的理論基礎。無論是經(jīng)濟學家、管理學家還是企業(yè)家們，從未間斷對企業(yè)成長問題的探索。企業(yè)成長是一個復雜的動態(tài)過程，呈現(xiàn)豐富的動態(tài)特性。企業(yè)成長的動態(tài)特性是由企業(yè)所處的外界環(huán)境和內(nèi)部因素綜合作用的結果。因此，要對企業(yè)成長進行深入有效的分析，單憑定性分析的方法和手段已顯得略為不足，選擇合理的數(shù)學模型對企業(yè)成長過程進行量化的模擬，才能揭示企業(yè)成長的內(nèi)在本質(zhì)。本文在對已有企業(yè)成長理論進行文獻梳理

2、的基礎上，通過對企業(yè)成長與規(guī)模、生產(chǎn)率和盈利能力之間的動態(tài)關系研究，把企業(yè)成長問題放在其所處的動態(tài)系統(tǒng)中進行分析，并且選擇中國制造業(yè)企業(yè)作為研究樣本，對企業(yè)成長理論在中國的適用性問題展開了深入的研究，從理論知識和實踐應用上進一步完善了企業(yè)成長理論，具有重要的理論價值和實際意義。通過研讀國內(nèi)外企業(yè)成長理論的相關文獻，筆者發(fā)現(xiàn)，已有文獻的實證研究僅僅采用的是企業(yè)的靜態(tài)面板數(shù)據(jù)，而利用企業(yè)層面的動態(tài)面板數(shù)據(jù)進行的實證研究則相對缺乏，這樣的研究方法導致的直接后果則是從根本上忽視了企業(yè)成長的動態(tài)性問題；其次，大部分有關企業(yè)成長的研究都是通過全要素生產(chǎn)率分解來

3、分析中國工業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)率狀況，較少地涉及在企業(yè)成長過程中分階段研究生產(chǎn)率的作用：再次，國內(nèi)的學者缺少用動態(tài)演化的方法分析企業(yè)成長與企業(yè)盈利能力之間的關系。在本篇論文中，筆者克服了前述研究的局限性，綜合運用了管理學、經(jīng)濟學和自然科學的定量研究的理論與方法，堅持理論與實踐相結合，充分發(fā)揮面板數(shù)據(jù)自身的動態(tài)特性，熟練應用回歸分析、PVAR模型和系統(tǒng)廣義矩估計等計量方法，著重從中國制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)率和盈利能力方面來研究與企業(yè)成長之間以及三者之間的動態(tài)關系問題。本論文的主要研究內(nèi)容如下：第一，從中國制造業(yè)行業(yè)自身的特征入手，分析了目前我團制造業(yè)行業(yè)的幾個特征。

4、首先，分析了中國制造業(yè)上市公司行業(yè)規(guī)模特征，分別對資產(chǎn)總計和凈利潤進行統(tǒng)計分析，通過分析2007年、2008年和2009年我國制造業(yè)上市公司財務數(shù)據(jù)，結果發(fā)現(xiàn)，制造業(yè)類上市公司規(guī)模呈“冪曲線”形態(tài)，即只有少數(shù)企業(yè)規(guī)模較大或者占有絕大部分利潤，然后曲線急劇下滑形成一個“長尾”，其余大部分企業(yè)都處在“尾部”。分析發(fā)現(xiàn)，這3年規(guī)?；蚶麧櫯琶?0位的多是國家壟斷行業(yè)，行業(yè)分類為黑色金屬冶煉及壓延工業(yè)行業(yè)，部分為交通運輸設備制造業(yè)：接著根據(jù)產(chǎn)業(yè)關聯(lián)理論，利用2007年全國投入產(chǎn)出表，從宏觀的視角分析了目前中國制造業(yè)各行業(yè)與其他各產(chǎn)業(yè)之間的感應度系數(shù)和影響力

5、系數(shù)，綜合分析各部門在圉民經(jīng)濟中的地位和作用。結果表明，制造業(yè)行業(yè)中造紙印刷及文教體育用品制造業(yè)、化學工業(yè)、金屬冶煉及壓延加工業(yè)、金屬制品業(yè)、通用、專用設備制造業(yè)、通信設備、計算機及其他電子設備制造業(yè)和儀器儀表及文化辦公用機械制造業(yè)具有高影響力系數(shù)和感應度系數(shù)，煤炭開采和洗選業(yè)、石油和天然氣開采業(yè)、金屬礦采選業(yè)、非金屬及其他采選業(yè)、石油加工、煉焦及核燃料加工業(yè)和廢品廢料具有高感應度系數(shù)和低影響力系數(shù)，T捅要這些產(chǎn)業(yè)對市場變化和其他產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有較強的敏感性和影響能力。第三，對比分析了中國制造業(yè)行業(yè)生產(chǎn)率與美國制造業(yè)生產(chǎn)率，并給出了1999年到2005

6、年中國制造業(yè)行業(yè)勞動生產(chǎn)率變化情況。盡管從國際比較看，我國制造業(yè)生產(chǎn)效率與世界先進水平存在較大差距，然而從歷史的觀點來看，我國制造業(yè)生產(chǎn)效率取得了長足的進步。中國制造業(yè)各行業(yè)質(zhì)量競爭力逐年提高，20lO年全球制造業(yè)競爭力指數(shù)排名第一。在經(jīng)歷了2008年11月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)的最低點后，聊m指數(shù)穩(wěn)步上升，2009年3月之后始終保持在50％以上。第二，以資產(chǎn)總計和營業(yè)收入作為衡量企業(yè)規(guī)模的代理變量，通過對中國制造業(yè)上市公司1999年到2009年財務數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計分析，結果發(fā)現(xiàn)，中國制造業(yè)上市公司企業(yè)規(guī)模分布皆服從三參數(shù)的上Dg也9加比分布。舯檢驗結

7、果表明，服從該分布，并給出9Q圖檢驗。Gibrat首先探索分析了企業(yè)成長與企業(yè)規(guī)模之間的關系，本文根據(jù)EVanS模型構建了企業(yè)成長與企業(yè)規(guī)模、企業(yè)年齡關系模型。對全樣本進行單要素和同歸分析，結果表明，企業(yè)成長與企業(yè)規(guī)模之間呈顯著負相關關系，企業(yè)成長與企業(yè)年齡之間呈顯著正相關關系。為了檢驗結果的穩(wěn)健性，還進行了附加測試，結論基本不變。第三，研究了基于面板數(shù)據(jù)向量自回歸(PVAR)模型的我國制造業(yè)上市公司企業(yè)成長與生產(chǎn)率關系，從動態(tài)的角度分析了各自變量的沖擊對企業(yè)成長兇變量的影響。首先運用Malmquist-DEA方法對我國制造業(yè)上市公司企業(yè)的生產(chǎn)率進

8、行測算。全樣本分解結果表明，2000年到2009年全要素生產(chǎn)率變動指數(shù)年均值小于1，技術效率和規(guī)模效率變動指數(shù)年均值大于l