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《【5A版】平安投資富通失敗的原因及啟示.ppt》由會員上傳分享,免費在線閱讀,更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。
1、原因分析平安投資富通巨虧中國平安簡介中國平安保險股份有限公司是中國第一家以保險為核心的,融證券、信托、銀行、資產(chǎn)管理、企業(yè)年金等多元金融業(yè)務(wù)為一體的緊密、高效、多元的綜合的金融服務(wù)集團?;仡櫰桨餐顿Y富通大事記事件后續(xù)?。≈袊桨埠M馔顿Y遭受重創(chuàng)。根據(jù)中國平安的公告,此次計提減值損失將并不影響每股凈資產(chǎn)水平,平安集團的資本金和償付能力仍是非常充足的。預(yù)計集團償付能力水平仍將保持在300%以上。集團計劃對所屬壽險業(yè)務(wù)進行200億增資以提高壽險業(yè)務(wù)的償付能力水平。根據(jù)中國平安的凈資產(chǎn)總額810多億人民幣,即使此次投資富通集團全部虧損,中國
2、平安仍不會有生存危機。主要原因剖析1.領(lǐng)導(dǎo)層心態(tài)浮躁,急于對外擴張,缺乏海外并購經(jīng)驗。2.對風險的預(yù)測和可行性研究不夠。3.受國際嚴重金融危機的影響。4.政治風險失控。5.收購信息獲取的不對稱或不真實6.收購目標的選擇不適當或不實際7.收購決策的判斷不正確或不合時1.領(lǐng)導(dǎo)層心態(tài)浮躁,急于對外擴張,缺乏海外并購經(jīng)驗。我國的金融企業(yè)大都有一股做大做強的沖動,表現(xiàn)在行動上就是盲目投資,反映在口號上就是動輒世界幾百強或幾十強。中國平安這樣大的投資行動,僅僅憑數(shù)月的所謂研究和評估就盲目動手,重大戰(zhàn)略行動形同兒戲,焉不失利?從深層原因上講,這也
3、是中國平安領(lǐng)導(dǎo)層心態(tài)浮躁、急于對外擴張和缺乏海外并購經(jīng)驗的結(jié)果。殊不知,單單憑借主觀愿望實施外延式擴張,很難真正提升中國平安的國際競爭力,中國平安也很難真正立于世界頂級企業(yè)之林。2.對風險的預(yù)測和可行性研究不夠。決策依據(jù)可靠和內(nèi)容真實是科學(xué)決策的前提和基礎(chǔ)。尤其在當今的信息時代,大量信息中難免魚龍混雜,如果不認真地去偽存真,就很容易被假象所迷惑。中國平安以238.7億元收購富通,短短數(shù)月就深度縮水,這是盲目投資得到的懲罰。和中國平安一樣,我國金融企業(yè)投資決策失誤造成巨額經(jīng)濟損失的例子并不鮮見。中國平安投資富通失利,就是因為調(diào)查研究不
4、夠,沒有真正弄清投資對象的財務(wù)狀況和經(jīng)營情況。富通是國際知名的金融機構(gòu),可在知名的背后,掩蓋著因投資美國債券帶來的巨大虧空。據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》報道,比利時《晚報》就曾發(fā)表過“富通的彌天大謊”的文章,抨擊富通弄虛作假,但這些并沒有引起中國平安的重視。憑虛假信息決策,豈能不上當。3.受國際嚴重金融危機的影響。源于美國的金融危機自2008年全面爆發(fā)后,世界各國的經(jīng)濟狀況都受到了不同程度的影響,特別是歐美一些國家的金融機構(gòu)更是受到了沉重的打擊,有的甚至破產(chǎn)。中國平安投資富通失利自然與此次嚴重的金融危機有重大的關(guān)聯(lián),但是這也由于中國平安在收購
5、富通集團之前對其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)缺乏透徹的了解,以致他國的金融危機被轉(zhuǎn)嫁到了自己身上。4.政治風險??!失控??!富通集團卷入金融危機后,比利時、荷蘭及盧森堡政府在2008年9月29日宣布聯(lián)合出資112億歐元持有富通集團下屬富通銀行在上述三地49%的股權(quán)。對于政府的這一注資挽救行為,中國平安等股東只看到了其積極的一面,并未看到其隱藏的禍心,直到比利時政府、荷蘭政府和法國巴黎銀行未經(jīng)富通股東的表決,通過三次業(yè)務(wù)分拆,擅自出售了富通旗下的部分業(yè)務(wù),這時中國平安和廣大中小股東才有所察覺。經(jīng)過上述國家政府出面進行一系列交易后,富通集團資產(chǎn)僅含國際保險業(yè)
6、務(wù)、結(jié)構(gòu)化信用資產(chǎn)組合(公允價值104億歐元,比利時政府和法國巴黎銀行分別占24%和10%股權(quán))66%的股權(quán)以及現(xiàn)金。從此,富通集團就由“銀保雙頭鷹”解體為一家國際保險公司,預(yù)測其盈利潛力將下降九成以上。從富通2007年度年報和2008年的財務(wù)中報來看,富通的國際保險業(yè)務(wù)盈利僅占集團凈利潤的6%左右,這意味著中國平安投資回報率可能大大低于預(yù)期。對政治風險的防范意識不足,是中國平安投資富通失利的又一大主因。5收購信息獲取的不對稱或不真實盡管平安在收購之前進行了差不多一年的考察,還聘請摩根大通作為獨家財務(wù)投資顧問進行評估,但獲取的信息并
7、不對稱,正面的信息多,負面的信息少,有些重要的信息甚至向投資者隱瞞了。比如,富通集團本來有大量資產(chǎn)涉及美國次級債務(wù),包括12300萬歐元的債務(wù)抵押債券(CDO)和貸款抵押債券(CLO),但富通卻向所有人隱瞞了其垃圾債券的危害,直到東窗事發(fā),其40億歐元的虧空才公諸于世。6收購目標的選擇不適當或不實際平安集團向海外發(fā)展并沒有錯,但這次投資收購富通的目標定得太高,想借富通投資這一平臺迅速成長為國際資產(chǎn)管理的集團公司,是很不實際的目標。事實上,平安與富通之間并不存在互補優(yōu)勢,富通集團本身的定位就混亂,它不會也更不可能成為平安的走向海外的平
8、臺或者“墊腳石”。由于收購目標不切實際,失敗也是遲早的事。7收購決策的判斷不正確或不合時平安之所以在2007年10月就動手收購富通,主要因為看中了富通股票的“優(yōu)質(zhì)低價”。平安高層考察以后。認為富通股價已經(jīng)從40歐元降至19歐元左右,這