上市公司高管薪酬影響因素實(shí)證研究

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1、華北電力大學(xué)碩士學(xué)位論文[7]加而減少，顯示治理結(jié)構(gòu)與CEO報(bào)酬具有較大的相關(guān)性。1.2.2國內(nèi)研究現(xiàn)狀我國國內(nèi)關(guān)于高管薪酬的研究尚處于起步階段，自2000年以來，實(shí)證研究方法開始受到學(xué)者們的重視，對(duì)上市公司績(jī)效的諸多影響因素以及上市公司高管薪酬與上市公司績(jī)效之間的關(guān)系進(jìn)行了量化分析，并取得了一系列的研究成果。根據(jù)李增泉（2000）對(duì)上市公司1998年的年報(bào)數(shù)據(jù)進(jìn)行的研究，我國上市公司高管人員的年度報(bào)酬與企業(yè)績(jī)效不相關(guān)，而與企業(yè)的規(guī)模密切相關(guān)并且表現(xiàn)出明[8]顯的地區(qū)差異。魏剛（2000）的研究顯示，上市公司高管薪

2、酬與企業(yè)經(jīng)營業(yè)績(jī)之間并不存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，但是與企業(yè)規(guī)模之間存在著顯著的正相關(guān)關(guān)系；高[9]管人員持股也沒有達(dá)到預(yù)期的激勵(lì)效果。陳志廣（2002）發(fā)現(xiàn)高管人員年度報(bào)酬與企業(yè)績(jī)效、規(guī)模和法人股比例等存在著明顯的正相關(guān)關(guān)系，行業(yè)和地區(qū)對(duì)報(bào)酬也[10]有較大的影響。胡敏(2003)針對(duì)上市公司高管人員和經(jīng)營績(jī)效的實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，[11]上市公司缺乏股權(quán)、期權(quán)等長(zhǎng)期激勵(lì)，反而更加注重對(duì)高層經(jīng)理的短期報(bào)酬激勵(lì)。諶新民等(2003）發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)規(guī)模、區(qū)域范圍、行業(yè)特征和股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)高管人員的年度[12]報(bào)酬有著較大的影響。楊瑞龍和

3、劉江（2002）等利用我國上市公司的年報(bào)數(shù)據(jù)，研究了上市公司高管人員的激勵(lì)狀況、高級(jí)管理層薪酬與企業(yè)規(guī)模、國有股股權(quán)比[13]例之間的相關(guān)關(guān)系、高級(jí)管理層激勵(lì)與企業(yè)績(jī)效之間的敏感性。杜興強(qiáng)、王麗華(2007)利用一階差分的方法，對(duì)高管人員薪酬與公司經(jīng)營業(yè)績(jī)的相關(guān)性進(jìn)行實(shí)證研究，結(jié)果表明，上市公司高管薪酬與公司經(jīng)營業(yè)績(jī)的顯著相關(guān)，同時(shí)董事長(zhǎng)于總經(jīng)理職務(wù)合一、公司資產(chǎn)規(guī)模以及公司最終控制人性質(zhì)等控制變量還顯著影響公司高[14]管人員的薪酬。劉芳、閏麗榮(2006)對(duì)上市公司高管薪酬激勵(lì)的影響因素進(jìn)行實(shí)證分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，

4、公司的資產(chǎn)規(guī)模卻對(duì)高管薪酬產(chǎn)生顯著的影響，但是上市公司[15]高管人員持股對(duì)高管薪酬卻沒有顯著影響。蔣永(2008)根據(jù)對(duì)上市公司高管薪酬激勵(lì)和公司績(jī)效的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，公司經(jīng)營績(jī)效和高管人員持股比例不存在正相關(guān)關(guān)系，研究認(rèn)為，因?yàn)槲覈?dāng)前高管人員持股比例依然很低，“零持股”現(xiàn)象還是[16]很嚴(yán)重，根本不能構(gòu)成嚴(yán)格意義上的股權(quán)激勵(lì)，從而不能發(fā)揮有效的激勵(lì)效果。1.3研究思路及方法1.3.1研究思路本文的研究思路是，在借鑒國內(nèi)外研究成果的基礎(chǔ)上，選取滬深股市上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)考察高管薪酬與企業(yè)績(jī)效、公司規(guī)模、治理結(jié)構(gòu)、

5、最終控制人性質(zhì)、股權(quán)結(jié)構(gòu)等之間的相關(guān)性；首先對(duì)高級(jí)管理層與公司績(jī)效、公司規(guī)模、治理結(jié)構(gòu)、最終控制人性質(zhì)、股權(quán)結(jié)構(gòu)等影響因素進(jìn)行了理論分析；然后，結(jié)合國內(nèi)上市公司的具體情況，對(duì)高管薪酬的主要影響因素整體進(jìn)行描述性分析；在此基礎(chǔ)上，結(jié)合前3華北電力大學(xué)碩士學(xué)位論文人的研究提出理論假設(shè)，進(jìn)行實(shí)證分析，并對(duì)分析結(jié)果進(jìn)行解釋和原因分析；最后，基于理論分證的結(jié)論提出相應(yīng)對(duì)策建議。1.3.2研究方法本文主要采用理論研究與實(shí)證研究相結(jié)合、定性分析與定量分析相結(jié)合的方法，重點(diǎn)進(jìn)行定量分析和實(shí)證研究。具體內(nèi)容有：理論研究中，運(yùn)用人力資

6、本理論、委托代理理論、戰(zhàn)略薪酬理論等相關(guān)知識(shí)，對(duì)高管薪酬的影響因素進(jìn)行定性分析，為下文的實(shí)證研究提供了理論基礎(chǔ)。實(shí)證研究中，利用SPSS統(tǒng)計(jì)軟件進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析、逐步回歸分析和多元線性回歸分析，對(duì)上市公司高管人員的薪酬進(jìn)行定量研究，具體分析上市公司高管薪酬與其影響因素的相關(guān)性，為下文的結(jié)論和對(duì)策建議提供依據(jù)。1.4全文結(jié)構(gòu)本文的結(jié)構(gòu)大致分為五個(gè)部分：第一部分：引言。主要介紹文章的研究背景、研究意義、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀，明確研究思路和方法，從總體上對(duì)論文的結(jié)構(gòu)進(jìn)行安排。第二部分：相關(guān)概念與理論基礎(chǔ)的闡述，并且從理論上分

7、析了影響高管薪酬的因素。全面回顧國內(nèi)外近年來研究的相關(guān)理論成果，運(yùn)用代理理論、人力資本理論及雙因素等理論，為高管薪酬激勵(lì)的內(nèi)在機(jī)理及實(shí)證分析進(jìn)行鋪墊，并為進(jìn)一步分析高管薪酬影響因素理清脈絡(luò)。第三部分：進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析。選取深滬股市部分上市公司2009-2010年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為樣本，首先確定樣本選擇條件，從高管薪酬的持股比例與年度薪酬兩個(gè)方面進(jìn)行總體的描述性統(tǒng)計(jì)分析，然后總結(jié)了我國上市公司高管薪酬的現(xiàn)狀。第四部分：進(jìn)行實(shí)證研究。在描述性統(tǒng)計(jì)分析的基礎(chǔ)上，對(duì)樣本公司進(jìn)行實(shí)證研究。首先提出假設(shè)研究，然后選取變量、構(gòu)建模

8、型，然后采用逐步回歸分析和多元線性回歸方法，分析高管薪酬與公司業(yè)績(jī)、公司規(guī)模、治理結(jié)構(gòu)、股權(quán)制衡度、高管持股狀況及公司所處地區(qū)、行業(yè)等經(jīng)濟(jì)因素的相關(guān)關(guān)系。并對(duì)回歸結(jié)果進(jìn)行解釋和原因分析。第五部分：研究結(jié)論與對(duì)策建議。對(duì)實(shí)證分析結(jié)論進(jìn)行總結(jié)，提出對(duì)策建議，做出切實(shí)可行的高管薪酬激勵(lì)與約束機(jī)制。1.5創(chuàng)新點(diǎn)和局限性1.5.1創(chuàng)新點(diǎn)第一，以前的相關(guān)研究中大多采用多