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1、馬克思主義與現(xiàn)實(雙月刊)2008年第4期長波理論視野中的美國金融危機朱安東尹哲[摘要]美國正在爆發(fā)的不僅僅是次貸危機,而且是一次嚴重的金融危機。導致這次金融危機的原因主要是近30年來在新自由主義指導下的金融自由化、金融化以及貧富分化。在長波理論的視野中,這次金融危機發(fā)生的原因、機理以及時機都與大蕭條時期的金融危機非常相似,這次危機的爆發(fā)很可能預(yù)示著世界金融和經(jīng)濟都將進入一個比較動蕩和困難的時期。[關(guān)鍵詞]長波理論金融危機新自由主義2007年上半年,美國次貸危機引起了各方有100萬戶美國家
2、庭可能無法歸還貸款。的高度關(guān)注。2008年初,關(guān)于美國次貸危機是由于市場恐慌蔓延,次貸危機全面爆發(fā),并否已經(jīng)見底的問題出現(xiàn)了不少爭論。但是,需要引發(fā)了金融危機。2007年6月,大型投資銀行貝引起我們高度關(guān)注的不僅是次貸危機,而且應(yīng)該爾斯登旗下兩家對沖基金因大量投資基于次貸包括美國正在發(fā)展之中的金融和經(jīng)濟危機。本的債務(wù)抵押債券(CDO,CollateralizedDebtObliga文將首先介紹美國次貸危機、金融危機的情況及tion)出現(xiàn)重大損失而陷于破產(chǎn)。7月,三大評級其原因,然后將從長波理論的角度對這次危機
3、進公司對一千多個住宅抵押貸款支持的債券行分析,并對未來世界金融和經(jīng)濟的可能走向做(MBS,Mortgage-BackedSecurity)調(diào)降評級,投資出預(yù)測。者普遍感受到信貸風險急劇上升。8月,由于無法像以前那樣從金融市場籌到資金,美國最大的住房抵押貸款公司康特里懷特金融公司(Coun一、美國金融危機的爆發(fā)和發(fā)展trywideFinancialCorporation)宣布動用銀行的信用額度115億美元,引起市場恐慌,除了美國財政2007年2月,由于借款方違約增多,美國次部短期債券之外的大量其他債券價格暴跌。
4、金級按揭放款機構(gòu)出現(xiàn)虧損。2月13日,美國第融危機開始爆發(fā)后,金融市場流動性出現(xiàn)匱乏。二大次級抵押貸款公司新世紀金融公司(New由于受到美國次貸危機的影響,歐洲和日本的多CenturyFinanceCorp)發(fā)出2006年第四季度盈利家銀行蒙受巨大損失,也出現(xiàn)流動性不足。為緩預(yù)警,隨后在74億美元的債務(wù)壓力下,于4月2解流動性危機,制止債券價格的暴跌,穩(wěn)定金融日宣布申請破產(chǎn)保護并裁減54%的員工,正式市場,美聯(lián)儲、歐洲央行、日本央行和澳大利亞央揭開了美國次貸危機的序幕。當時,危機主要體行等于2007年8月相繼向
5、市場注入大量資金?，F(xiàn)在次貸本身,當時估計此類貸款余額達到1.3從8月9日到31日,主要國家央行共注資5446萬億美元,并已經(jīng)進入高額還款時期,預(yù)計大約億美元,其中歐洲央行注資3434億美元,美聯(lián)儲95馬克思主義與現(xiàn)實(雙月刊)2008年第4期注資1472億美元,日本央行注資400億美元。9性的泡沫在美國房地產(chǎn)市場發(fā)展起來。在美國月12日,歐洲央行再向市場投放約1000億美元歷史上,1890年至2002年,美國的房地產(chǎn)價格的的3個月期資金。9月13日,英國北巖銀行因受增長率基本與其通貨膨脹率相當。但到2007
6、年抵押貸款問題影響資金周轉(zhuǎn)不靈,向英格蘭銀行夏,在扣除通貨膨脹因素之后,美國的房地產(chǎn)價求救,14日北巖銀行發(fā)生擠兌事件(這是自1866格與其1995年的水平相比上漲了70%。據(jù)估年以來英國的銀行首次出現(xiàn)擠兌)。英格蘭銀行計,在當時美國房地產(chǎn)總價值(21萬億美元)中給現(xiàn)金匱乏的銀行提供了200億美元的3個月有8萬億的泡沫成分(相當于總價值的38%)。期貨款,并允許以抵押貸款作為擔保。但是,由隨著房價的攀升,房地產(chǎn)市場中的投機者越于市場參與者都意識到了債券價格的虛高以及來越多,更多的資金進入市場,房價進一步攀升,對
7、未來損失的擔心,銀行之間的相互拆借市場急形成一個正反饋。在這個過程中,金融機構(gòu)寬松劇萎縮,流動性不足的危機轉(zhuǎn)化為信貸緊縮危的按揭貸款政策起到了推波助瀾的作用。由于機。預(yù)期房價會不斷上升,放貸機構(gòu)不用擔心貸款人2008年以來,危機進一步深化和發(fā)展,許多的償債能力,因而大大放松了貸款條件,如取消金融機構(gòu)的損失逐步暴露出來,多家機構(gòu)宣布遭首付等。根據(jù)全美地產(chǎn)經(jīng)紀商協(xié)會的研究,美國受了巨額虧損。在把在次貸方面的資產(chǎn)減記首次購房者中的42%和所有購房者中的25%在180億美元之后,花旗銀行宣布在2007年第四季2004年
8、購買房屋時沒有付首付,甚至出現(xiàn)了購度虧損98.3億美元(為其196年經(jīng)營歷史上最房者可以獲得房屋價格1.05倍貸款的奇怪現(xiàn)大單季度虧損)。3月,美國第五大投資銀行貝象。而且越來越多的貸款人不再被要求提供證爾斯登面臨破產(chǎn),由于擔心其破產(chǎn)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)明其資產(chǎn)、就業(yè)以及收入情況的文件,次級按揭拖垮美國金融體系,美聯(lián)儲入市干預(yù),在提供貸款開始出現(xiàn)并且比重越來越大。一般而言,次290億美元擔保的
