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《對(duì)當(dāng)前推進(jìn)我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程的若干思考》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、對(duì)當(dāng)前推進(jìn)我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程的若干思考摘要：進(jìn)入“十二五”時(shí)期，我國(guó)的利率市場(chǎng)化改革再次站在了風(fēng)口浪尖上，成為學(xué)者和媒體討論的焦點(diǎn)。本文著重對(duì)存貸款利率的市場(chǎng)化問題進(jìn)行探討，從闡述我國(guó)長(zhǎng)期以來利率管制的邏輯入手指出當(dāng)前放松利率管制的緊迫性，并對(duì)推出存款利率上浮機(jī)制的必要性、可行性進(jìn)行了分析，最后還對(duì)實(shí)施步驟進(jìn)行了探討。開題報(bào)告關(guān)鍵詞：利率市場(chǎng)化利率管制存款利率上浮一、對(duì)當(dāng)前我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程的判斷改革開放以來，我國(guó)的市場(chǎng)化程度和對(duì)外開放程度不斷加深，經(jīng)濟(jì)成就斐然——已經(jīng)成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，利率作為重要的經(jīng)濟(jì)杠桿對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行發(fā)揮著非常重要的調(diào)節(jié)作用，建立市場(chǎng)化的利率機(jī)制
2、對(duì)我國(guó)來說極為迫切和重要。利率市場(chǎng)化是指將利率的決策權(quán)交給金融機(jī)構(gòu)，由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)資金狀況和對(duì)金融市場(chǎng)動(dòng)向的判斷來自主調(diào)節(jié)利率水平，形成以央行基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場(chǎng)利率為中介，由市場(chǎng)供求決定金融機(jī)構(gòu)存貸款利率的市場(chǎng)利率體系和利率形成機(jī)制。以1996年放開銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)利率為標(biāo)志，我國(guó)的利率市場(chǎng)化改革已走過了十五年的歷程，但距離徹底的利率市場(chǎng)化還有不小的距離。到目前為止，國(guó)內(nèi)的債券市場(chǎng)利率、同業(yè)拆借利率、貼現(xiàn)利率以及理財(cái)產(chǎn)品和信托計(jì)劃的收益率都已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)定價(jià)；外幣的存貸款利率早已于2004年前逐步放開；人民幣貸款利率的上限于2004年10月取消（城鄉(xiāng)信用社貸款利率仍存在上
3、限，最高上浮系數(shù)為基準(zhǔn)利率的2.3倍），下浮幅度為基準(zhǔn)利率的0.9倍，與此同時(shí)允許存款利率在基準(zhǔn)利率的范圍內(nèi)下浮，下不設(shè)底?？梢哉f，我國(guó)利率市場(chǎng)化實(shí)現(xiàn)了“貸款利率管下限，存款利率管上限”的階段性目標(biāo)，但同時(shí)也意味著改革進(jìn)入了最后的攻堅(jiān)階段。開題報(bào)告利率市場(chǎng)化改革對(duì)于維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定和金融業(yè)健康發(fā)展十分重要，牽一發(fā)而動(dòng)全身。因此，我國(guó)在這個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域采取漸進(jìn)的方式是非常正確的。而存貸款利率的市場(chǎng)化之所以艱難，是由于其牽涉到的金融資源量最大、面最廣，特別是當(dāng)利差收入是目前我國(guó)銀行業(yè)最重要的利潤(rùn)來源、金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理能力普遍較弱時(shí)，如果貿(mào)然放開存貸款利率很可能嚴(yán)重威脅到宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。歷史經(jīng)驗(yàn)
4、和國(guó)際經(jīng)驗(yàn)都證明了這一點(diǎn)，阿根廷在1975年第二次啟動(dòng)金融改革，先取消了除存款以外其他利率管制，進(jìn)而放松儲(chǔ)蓄存款限制，并最終在1977年實(shí)現(xiàn)了所有利率的市場(chǎng)化。但利率完全放開后，因國(guó)內(nèi)資金供不應(yīng)求，本國(guó)商業(yè)銀行和企業(yè)轉(zhuǎn)向利率較低的國(guó)際金融市場(chǎng)借貸資金，致使外債過度膨脹，大批企業(yè)因無法償還銀行貸款而倒閉，而企業(yè)倒閉又反過來沖擊銀行，導(dǎo)致銀行破產(chǎn)。在今年3月發(fā)布的《國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十二個(gè)五年規(guī)劃綱要》中提出“要穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革”，人民銀行行長(zhǎng)周小川也公開表示，“十二五”期間利率市場(chǎng)化將取得“明顯進(jìn)展”。結(jié)合各方面?zhèn)鬟_(dá)的信號(hào)，筆者認(rèn)為我國(guó)利率市場(chǎng)化改革在“十二五”破題的可能性很大。
5、然而，在探討利率市場(chǎng)化的各種可能路徑時(shí)，首先厘清我國(guó)長(zhǎng)期以來存貸款利率管制的邏輯和深層次原因是非常有必要的。二、我國(guó)利率管制的邏輯——一個(gè)簡(jiǎn)單模型在改革開放后的很長(zhǎng)一段時(shí)期，和許多發(fā)展中國(guó)家一樣，我國(guó)的資金市場(chǎng)也存在嚴(yán)重的供給缺口，如果利率完全由市場(chǎng)自由決定，那么肯定會(huì)產(chǎn)生高的讓國(guó)有企業(yè)無法承擔(dān)的利率水平。因此，在貸款市場(chǎng)雙方——企業(yè)和銀行二者均為國(guó)家所有的前提下，根據(jù)國(guó)企的承擔(dān)能力把利率壓在市場(chǎng)均衡利率水平以下進(jìn)而對(duì)國(guó)企生產(chǎn)投資進(jìn)行補(bǔ)貼就成了一個(gè)合理的選擇。至于存款利率，則是在保證上述條件滿足后再根據(jù)國(guó)有銀行持續(xù)經(jīng)營(yíng)的需要來決定的，結(jié)果往往也是被管制在均衡水平以下。（一）貸款利率管制
6、在圖1中，S1是不實(shí)行利率管制下的國(guó)有銀行的資金供給曲線，D1是國(guó)有企業(yè)的資金需求曲線，R1是無管制條件下的市場(chǎng)均衡利率。現(xiàn)在通過利率管制使利率處在R0的水平上，則會(huì)出現(xiàn)Q0-Q4的資金缺口，為了彌補(bǔ)這個(gè)缺口，政府必須強(qiáng)制國(guó)有銀行進(jìn)行資金供給，即把供給曲線S1移動(dòng)成為S2使得在相同的利率水平上提供更多的資金來達(dá)到補(bǔ)貼國(guó)企的目的。這樣做雖然使國(guó)企得到了所謂“政策性租金”，但是也導(dǎo)致了大量資金的低效率使用（Q0-Q4是被無償使用的）。隨著改革的推進(jìn)和整個(gè)制度環(huán)境的變化，這種利率管制的效率損失越來越大。尤其是資本市場(chǎng)的發(fā)展使得國(guó)企直接融資比重的上升，這使得國(guó)企貸款對(duì)利率的敏感性增大，在圖一中
7、表現(xiàn)為需求曲線由D1轉(zhuǎn)換為D2（資金需求的利率彈性加大）并且市場(chǎng)均衡利率會(huì)降低為R2，這樣的話如果還要保持原來的利率管制那么供給曲線就會(huì)被移動(dòng)到S3，從而資金的低效使用就更嚴(yán)重（Q3-Q4大于Q0-Q4）。況且，當(dāng)市場(chǎng)中涌現(xiàn)出的大量中小民營(yíng)企業(yè)逐漸被整合到國(guó)有銀行的服務(wù)范圍后，這種利率管制下的資源錯(cuò)配問題會(huì)愈加嚴(yán)重。（二）存款利率管制在圖2中，S1是沒有利率管制的居民的資金供給曲線，D是銀行的資金需求曲線，R1是市場(chǎng)均衡利率。為了配合貸款利率管
