堡壘投資集團(tuán)業(yè)務(wù)模式分析與另類投資經(jīng)驗(yàn)

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1、堡壘投資集團(tuán)業(yè)務(wù)模式分析與另類投資經(jīng)驗(yàn)堡壘投資集團(tuán)創(chuàng)立于1998年，2007年紐交所上市。經(jīng)過近20年的發(fā)展，堡壘投資集團(tuán)成為集傳統(tǒng)資產(chǎn)管理和另類資產(chǎn)管理于一體、高度多元化的全球領(lǐng)先投資管理公司。截至2016年9月30日，堡壘投資集團(tuán)擁有私募股權(quán)、信貸、流動(dòng)性對沖基金投資和傳統(tǒng)資產(chǎn)管理四大業(yè)務(wù)，管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到701億美元，在美國、歐洲、亞洲、澳洲等地設(shè)有14家辦事處。堡壘投資集團(tuán)在業(yè)務(wù)模式、投資策略和可持續(xù)發(fā)展等方面的經(jīng)驗(yàn)值得借鑒。分層上市2007年成為美國首家上市另類投資資產(chǎn)管理公司。1998年，黑巖合伙人埃登斯(Wesle

2、yEdens)＞瑞銀集團(tuán)董事總經(jīng)理考夫曼(RobKauffman)和納爾多內(nèi)(RandalNardone)等人創(chuàng)立堡壘投資集團(tuán)(FortressInvestmentGroupLLC),以私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)起步，其私募股權(quán)基金凈內(nèi)部收益率自1999年至2006年達(dá)到39.7%。同時(shí)，堡壘投資集團(tuán)快速向信貸、對沖基金、房地產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域拓展。2007年2月，堡壘投資集團(tuán)在美國另類資產(chǎn)管理公司中率先上市，募集資金6.4億美元。作為美國首家上市另類資產(chǎn)管理公司，堡壘投資集團(tuán)在內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和對外信息披露等方面均嚴(yán)格遵守美國上市公司標(biāo)準(zhǔn)，例如召開

3、年度股東大會(huì)，董事會(huì)獨(dú)立董事人數(shù)超過半數(shù)，設(shè)立薪酬委員會(huì)以及完全由獨(dú)立董事組成的提名委員會(huì)等。堡壘投資集團(tuán)并非全球首家上市另類資產(chǎn)管理公司，但其上市卻是全球另類資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)實(shí)力最強(qiáng)的美國市場的首發(fā)之舉。堡壘投資集團(tuán)上市之后，黑石集團(tuán)、奧氏資本隨即在當(dāng)年上市。黑右集團(tuán)在吸收堡壘投資集團(tuán)上市經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步優(yōu)化了上市公司管控模式，創(chuàng)始人股東間接持有上市公司超過半數(shù)的投票權(quán)，以保持管理團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定，更契合股權(quán)投資的行業(yè)特點(diǎn)。上市成為國際另類資產(chǎn)管理公司的戰(zhàn)略選擇。旗下六只基金自2002年起先后上市。公開上市基金達(dá)到六只，與堅(jiān)持逆向投

4、資和不良資產(chǎn)投資的阿波羅全球管理公司基金數(shù)量規(guī)模相當(dāng)，資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到集團(tuán)資產(chǎn)管理規(guī)模的五分之一，是堡壘投資集團(tuán)的一大特點(diǎn)。堡壘投資集團(tuán)通過旗下基金上市和集團(tuán)上市的分層上市模式獲得持久資本來源，為進(jìn)行價(jià)值投資和合理的資產(chǎn)配置奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，對堡壘投資集團(tuán)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展具有重要戰(zhàn)略意義。靈活的投資策略堡壘投資集團(tuán)起步于私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)，通過冇機(jī)增長和戰(zhàn)略收購發(fā)展成為集另類投資和傳統(tǒng)資產(chǎn)管理于一體、高度多元化的全球領(lǐng)先投資管理公司，擁有私募股權(quán)、信貸、流動(dòng)性對沖基金投資和傳統(tǒng)資產(chǎn)管理四大業(yè)務(wù)，通過靈活的投資策略實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)與另類、債權(quán)與

5、股權(quán)、短投與長投、持有與對沖相結(jié)合全球化配置資產(chǎn)，為構(gòu)建多層次、多元化收入?Y構(gòu)和可持續(xù)盈利模式奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。四大業(yè)務(wù)板塊，多元化配置資產(chǎn)。堡壘投資集團(tuán)擁有涵蓋傳統(tǒng)資產(chǎn)管理與另類資產(chǎn)管理的四大業(yè)務(wù)板塊，即私募股權(quán)、信貸、流動(dòng)性對沖基金投資和傳統(tǒng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，在全球范圍內(nèi)服務(wù)于1500多家機(jī)構(gòu)投資者及私人客戶，投資區(qū)域遍及全球。截至2016年9月底，其資產(chǎn)管理規(guī)模701億美元。從2016年9月底堡壘投資集團(tuán)資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)特征來看，一是傳統(tǒng)資產(chǎn)管理與另類資產(chǎn)管理規(guī)模各占半壁江山，占比分別為52%、48%；二是另類投資實(shí)現(xiàn)在全球范圍內(nèi)多

6、元化配置資產(chǎn)；三是信貸是堡壘投資集團(tuán)最大的另類投資板塊，占另類管理資產(chǎn)規(guī)模的50%；四是問題資產(chǎn)和問題企業(yè)困境投資在私募股權(quán)、信貸、公開上市基金投資都占相當(dāng)大比重，而且實(shí)現(xiàn)了在全球進(jìn)行投資和配置資產(chǎn)；五是設(shè)立基金系列的類型多元化，在投資領(lǐng)域及行業(yè)、資產(chǎn)類別、投資區(qū)域等方面都有明確的投資策略，各個(gè)基金在專業(yè)化、特色化基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)了多元化運(yùn)作，同時(shí)各業(yè)務(wù)板塊根據(jù)需耍進(jìn)行聯(lián)合投資。以私募股權(quán)業(yè)務(wù)起步，投資策略以控制型投資為主。堡壘投資集團(tuán)的私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)在公司成立當(dāng)年創(chuàng)辦。自1999年發(fā)起第一只私募股權(quán)投資基金堡壘投資基金I號(hào)起，堡壘

7、投資集團(tuán)已設(shè)立19只私募股權(quán)投資基金，為全球最大的養(yǎng)老基金、大學(xué)捐贈(zèng)基金和基金會(huì)等機(jī)構(gòu)投資者投資了近230億美元的股權(quán)資金。截至2016年9月底，堡壘投資集團(tuán)私募股權(quán)管理資產(chǎn)規(guī)模71億美元，與六只上市的私募股權(quán)基金管理資產(chǎn)加總后的規(guī)模為139億美元。堡壘投資集團(tuán)私募股權(quán)投資策略以價(jià)值為導(dǎo)向，重在對能夠產(chǎn)生現(xiàn)金流的有資產(chǎn)支持的業(yè)務(wù)進(jìn)行控制型投資，主耍投資區(qū)域?yàn)楸泵篮臀鳉W。投資核心行業(yè)為金融服務(wù)業(yè)以及交通運(yùn)輸與基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)等資本密集型產(chǎn)業(yè)，采取積極主動(dòng)的策略進(jìn)行投后管理。注重資產(chǎn)的支撐和掌控，對有現(xiàn)金流支持的資產(chǎn)及業(yè)務(wù)進(jìn)行控制型

8、投資。在堡壘投資集團(tuán)看來，實(shí)施基于資產(chǎn)、控制資產(chǎn)的投資策略，資產(chǎn)就是一個(gè)平臺(tái)，不僅有利于進(jìn)行融資，也有利于選擇更多的退出渠道。基于資產(chǎn)、對擁有長期穩(wěn)定現(xiàn)金流的投資還能夠把握有利的經(jīng)濟(jì)趨勢，避免短期的經(jīng)濟(jì)事件的沖擊。即使在高度動(dòng)蕩的估值環(huán)境中，堡壘投資集團(tuán)掌控有形