堡壘投資集團業(yè)務模式分析與另類投資經驗.doc

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1、堡壘投資集團業(yè)務模式分析與另類投資經驗堡壘投資集團創(chuàng)立于1998年，2007年紐交所上市。經過近20年的發(fā)展，堡壘投資集團成為集傳統資產管理和另類資產管理于一體、髙度多元化的全球領先投資管理公司。截至2016年9月30日，堡壘投資集團擁有私募股權、信貸、流動性對沖基金投資和傳統資產管理四大業(yè)務，管理資產規(guī)模達到701億美元，在美國、歐洲、亞洲、澳洲等地設有14家辦事處。堡壘投資集團在業(yè)務模式、投資策略和可持續(xù)發(fā)展等方妞的經驗值得借鑒分層上市2⑻7年成為美國首家上市另類投資資產管理公司。1998年，黑巖合伙人埃登斯(WesleyEdens)、瑞銀集團董事總經理考夫曼(RobKa

2、uffman)和納爾多內(RandalNardone)等人創(chuàng)立堡壘投資集團(FortressInvestmentGroupLLC),以私募股權投資業(yè)務起步，其私募股權基金凈內部收益率自1999年至2006年達到39.7%。同時,堡壘投資集團快速向信貸、對沖基金、房地產相關領域拓展。2007年2月，堡壘投資集團在美國另類資產管理公司中率先上市，募集資金6.4億美元。作為美國首家上市另類資產管理公司，堡壘投資集團在內部治理結構和對外信息披露等方面均嚴格遵守美國上市公司標準，例如召開年度股東大會，董事會獨立董事人數超過半數，設立薪酬委員會以及完全由獨立董事組成的提名委員會等。堡壘投

3、資集團并非全球首家上市另類資產管理公司，但其上市卻是全球另類資產管理機構實力最強的美國市場的首發(fā)之舉。堡壘投資集團上市之后，黑石集團、奧氏資本隨即在當年上市。黑石集團在吸收堡壘投資集團上市經驗的基礎上，進一步優(yōu)化了上市公司管控模式，創(chuàng)始人股東間接持有上市公司超過半數的投票權，以保持管理團隊的穩(wěn)定，更契合股權投資的行業(yè)特點。上市成為國際另類資產管理公司的戰(zhàn)略選擇。旗下六只基金自2002年起先后上市。公開上市基金達到六只，與堅持逆向投資和不良資產投資的阿波羅全球管理公司基金數量規(guī)模相當，資產管理規(guī)模達到集團資產管理規(guī)模的五分之一，是堡壘投資集團的一大特點。堡壘投資集團通過旗下基金

4、上市和集團上市的分層上市模式獲得持久資本來源，為進行價值投資和合理的資產配置奠定了堅實基礎，對堡壘投資集團實現可持續(xù)發(fā)展具有重要戰(zhàn)略意義。靈活的投資策略堡壘投資集團起步于私募股權投資業(yè)務，通過冇機增長和戰(zhàn)略收購發(fā)展成為集另類投資和傳統資產管理于一體、高度多元化的全球領先投資管理公司，擁有私募股權、信貸、流動性對沖基金投資和傳統資產管理四大業(yè)務，通過靈活的投資策略實現傳統與另類、債權與股權、短投與長投、持有與對沖相結合全球化配置資產，為構建多層次、多元化收入?Y構和可持續(xù)盈利模式奠定堅實基礎。四大業(yè)務板塊，多元化配置資產。堡壘投資集團擁有涵蓋傳統資產管理與另類資產管理的四大業(yè)務

5、板塊，即私募股權、信貸、流動性對沖基金投資和傳統資產管理業(yè)務，在全球范圍內服務于1500多家機構投資者及私人客戶，投資區(qū)域遍及全球。截至2016年9月底，其資產管理規(guī)模701億美元。從2016年9月底堡壘投資集團資產配置結構特征來看，一是傳統資產管理與另類資產管理規(guī)模各占半壁江山，占比分別為52%、48%;二是另類投資實現在全球范圍內多元化配置資產；三是信貸是堡壘投資集團最大的另類投資板塊，占另類管理資產規(guī)模的50%;四是問題資產和問題企業(yè)困境投資在私募股權、信貸、公開上市基金投資都占相當大比重，而且實現了在全球進行投資和配置資產；五是設立基金系列的類型多元化，在投資領域及行

6、業(yè)、資產類別、投資區(qū)域等方面都有明確的投資策略，各個基金在專業(yè)化、特色化基礎上實現了多元化運作，同時各業(yè)務板塊根椐需要進行聯合投資。以私募股權業(yè)務起步，投資策略以控制型投資為主。堡壘投資集團的私募股權投資業(yè)務在公司成立當年創(chuàng)辦。自1999年發(fā)起第一只私募股權投資基金堡壘投資基金1號起，堡壘投資集團已設立19只私募股權投資基金，為全球最大的養(yǎng)老基金、大學捐贈基金和基金會等機構投資者投資了近230億美元的股權資金。截至2016年9月底，堡壘投資集團私募股權管理資產規(guī)模71億美元，與六只上市的私募股權基金管理資產加總后的規(guī)模為139億美元。堡壘投資集團私募股權投資策略以價值為導向，

7、重在對能夠產生現金流的有資產支持的業(yè)務進行控制型投資，主要投資區(qū)域為北美和西歐。投資核心行業(yè)為金融服務業(yè)以及交通運輸與基礎設施、房地產等資本密集型產業(yè)，采取積極主動的策略進行投P管理。注重資產的支撐和掌控，對有現金流支持的資產及業(yè)務進行控制型投資。在堡壘投資集團看來，實施基于資產、控制資產的投資策略，資產就是一個平臺，不僅有利于進行融資，也有利于選擇更多的退出渠道?；谫Y產、對擁有長期穩(wěn)定現金流的投資還能夠把握有利的經濟趨勢，避免短期的經濟事件的沖擊。即使在高度動蕩的估值環(huán)境屮，堡壘投資集團掌控有形的抵