基于dea方法我國(guó)環(huán)保企業(yè)融資效率評(píng)價(jià)研究

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1、基于DEA方法我國(guó)環(huán)保企業(yè)融資效率評(píng)價(jià)研究摘要：環(huán)保企業(yè)兼具發(fā)展經(jīng)濟(jì)和保護(hù)環(huán)境雙重功效，綜合衡量環(huán)保企業(yè)的融資效率，對(duì)加速我國(guó)環(huán)保企業(yè)的跨越式發(fā)展具有重要意義?；?2家A股上市環(huán)保企業(yè)2008-2011年的面板統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，運(yùn)用DEA方法對(duì)我國(guó)環(huán)保企業(yè)的融資效率進(jìn)行實(shí)證研究和整體評(píng)價(jià)，以期客觀反映我國(guó)環(huán)保企業(yè)融資效率現(xiàn)狀，并進(jìn)行成因探究，為環(huán)保企業(yè)融資效率的優(yōu)化提供決策支持。結(jié)果表明：樣本環(huán)保企業(yè)的融資效率整體均值偏高，但效率值分布呈現(xiàn)出兩極分化狀態(tài)；企業(yè)普遍處于規(guī)模報(bào)酬遞增或不變階段，整體呈發(fā)展向上態(tài)勢(shì)；規(guī)模報(bào)酬不變的企業(yè)融資效率較高，規(guī)模報(bào)酬遞增和遞減的

2、企業(yè)融資效率普遍較低；樣本期間內(nèi)環(huán)保企業(yè)融資效率經(jīng)歷先增長(zhǎng)后回落的變化趨勢(shì)。關(guān)鍵詞：環(huán)保企業(yè)；融資效率；DEA方法中圖分類(lèi)號(hào)：F270文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào):1672-3104(2013)05?0008?06一、研究現(xiàn)狀在國(guó)家大力發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)和推進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的大背景下，環(huán)保企業(yè)兼具發(fā)展經(jīng)濟(jì)和保護(hù)環(huán)境雙重功效，是連接戰(zhàn)略性新興行業(yè)和傳統(tǒng)工業(yè)的重要紐帶。其既具備高新技術(shù)企業(yè)資本技術(shù)密集、產(chǎn)業(yè)涵蓋范圍廣、成長(zhǎng)性和風(fēng)險(xiǎn)程度高、就業(yè)拉動(dòng)性強(qiáng)等特征，又肩負(fù)著改造傳統(tǒng)制造、電力、能源等老工業(yè)的戰(zhàn)略重任，自身優(yōu)勢(shì)和歷史性的政策機(jī)遇給整個(gè)行業(yè)帶來(lái)前所未有的發(fā)展契機(jī)。我國(guó)

3、“十二五”規(guī)劃綱要指出，要努力將我國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)培育成新一輪經(jīng)濟(jì)發(fā)展的增長(zhǎng)點(diǎn)和新興支柱產(chǎn)業(yè)。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，我國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)已初具規(guī)模和成效，要實(shí)現(xiàn)新的產(chǎn)業(yè)整合，仍有賴(lài)于高效的資金投入與產(chǎn)出。從企業(yè)微觀層面，環(huán)保企業(yè)融資效率的提升是關(guān)鍵。因此，在這歷史機(jī)遇當(dāng)口對(duì)環(huán)保企業(yè)的融資效率進(jìn)行綜合衡量和評(píng)價(jià)，對(duì)于客觀反映我國(guó)環(huán)保企業(yè)的融資現(xiàn)狀，加深外界的關(guān)注和支持力度，以及推進(jìn)我國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和跨越式發(fā)展都具有十分重要的意義。西方主流經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)于效率的研究由來(lái)已久，主要可分為效用角度的規(guī)范分析和基于投入產(chǎn)出視角的實(shí)證分析。其中基于投入產(chǎn)出視角定義效率的思想被廣泛運(yùn)用于實(shí)

4、證研究中。經(jīng)濟(jì)學(xué)家Farrell[1]率先將前沿生產(chǎn)函數(shù)的概念引入到評(píng)價(jià)資源利用效率的標(biāo)準(zhǔn)中，隨后Aigner，Lovell,Schmidt[2]等學(xué)者提出了隨機(jī)前沿分析(SFA)法，美國(guó)學(xué)者Charnes[3]等人基于Farrell的前沿生產(chǎn)函數(shù)思想，提出了以一種相對(duì)效率概念為基礎(chǔ)的、非參數(shù)的目標(biāo)決策方法，即包絡(luò)分析法(DEA),極大促進(jìn)了效率評(píng)價(jià)理論的現(xiàn)實(shí)應(yīng)用。由于西方國(guó)家的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為充分，具有明晰的產(chǎn)權(quán)制度等特征，因而企業(yè)融資具有天然效率性。相比之下，我國(guó)資本市場(chǎng)的不完備則給企業(yè)的資金籌措和使用帶來(lái)諸多阻礙，因而對(duì)企業(yè)融資效率的研究正是基于我國(guó)

5、國(guó)情的現(xiàn)實(shí)需求，相關(guān)研究以國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)居多。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)學(xué)者運(yùn)用包絡(luò)分析法、炳值法、灰色關(guān)聯(lián)度法、因子分析法等不同方法對(duì)我國(guó)企業(yè)的融資效率進(jìn)行了整體評(píng)價(jià)和實(shí)證研究。其中DEA方法由于不需要假設(shè)具體的函數(shù)形式，因而有效規(guī)避了模型在權(quán)重賦值時(shí)的主觀成分，具有客觀真實(shí)性；同時(shí)其適用于多投入、多產(chǎn)出的復(fù)雜系統(tǒng)的綜合評(píng)價(jià)，所以近年來(lái)被廣泛運(yùn)用到企業(yè)融資效率的評(píng)價(jià)中。劉力昌、馮根福等［4］將DEA方法應(yīng)用到股權(quán)融資效率的整體評(píng)價(jià)中，但未進(jìn)行規(guī)模報(bào)酬分析；王穎、鐘佩聰［5］進(jìn)而針對(duì)規(guī)模報(bào)酬效率進(jìn)行了補(bǔ)充分析；王新紅［6］對(duì)我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)行整體融資效率評(píng)價(jià)，并在指標(biāo)構(gòu)建中

6、選取無(wú)形資產(chǎn)增長(zhǎng)率以凸顯高新技術(shù)企業(yè)技術(shù)密集的特征；曾江洪、陳迪宇［7］運(yùn)用DEA法對(duì)企業(yè)債務(wù)融資效率進(jìn)行了評(píng)價(jià)，并建立了不同模型，探討不同模型下樣本中小企業(yè)融資效率的差異。宋獻(xiàn)中、劉振［8］運(yùn)用DEA模型和面板數(shù)據(jù)計(jì)量模型，對(duì)我國(guó)高新技術(shù)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的融資效率進(jìn)行了探索性研究。劉玲利、王聰［9］采用CCR模型、BCC模型和超效率模型的綜合測(cè)度方法對(duì)我國(guó)高新技術(shù)上市公司的融資效率進(jìn)行了測(cè)算。趙守國(guó)、孔軍、劉思佳［10］運(yùn)用DEA方法通過(guò)松弛變量的分析結(jié)果得出改善資金運(yùn)用效率的方向和幅度。顯然，學(xué)者們?cè)谶\(yùn)用DEA方法對(duì)企業(yè)的融資效率進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，研究對(duì)象大多為

7、高新技術(shù)企業(yè)、制造業(yè)企業(yè)等特定行業(yè)，或特定規(guī)模、特定地區(qū)的企業(yè)，卻較少關(guān)注到正值朝陽(yáng)行業(yè)的環(huán)保企業(yè)的融資效率，尤其缺乏對(duì)其分析評(píng)價(jià)的實(shí)證研究。而從研究環(huán)保企業(yè)的相關(guān)文獻(xiàn)來(lái)看，研究主要集中在融資現(xiàn)狀、融資困境以及融資對(duì)策等方面的定性研究上，基于企業(yè)微觀層面融資效率的定量研究卻相對(duì)缺乏。吳小慶、陸根法［11］等運(yùn)用DEA方法，評(píng)價(jià)了19家環(huán)保類(lèi)上市公司2007年的經(jīng)營(yíng)效率，但缺乏對(duì)環(huán)保企業(yè)發(fā)展變化的趨勢(shì)分析和動(dòng)態(tài)比較。陶迎平、胡俊、宋馬林［12］運(yùn)用DEA方法對(duì)樣本環(huán)保企業(yè)2004?2010年間的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行了生產(chǎn)效率的分析，同時(shí)利用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模擬預(yù)測(cè)其發(fā)展前景

8、，認(rèn)為我國(guó)環(huán)保企業(yè)未來(lái)技術(shù)效率將整體提高。綜上所述，國(guó)內(nèi)外學(xué)者運(yùn)用