基于dea方法的我國環(huán)保企業(yè)融資效率評價分析

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1、第19卷第5期中南大學學報(社會科學版)Vol.19No.52013年10月J.CENT.SOUTHUNIV.(SOCIALSCIENCE)Oct.2013基于?DEA?方法的我國環(huán)保企業(yè)融資效率評價分析鄧超，魏慧文，唐瑩(中南大學商學院，湖南長沙，410083)?摘要：環(huán)保企業(yè)兼具發(fā)展經濟和保護環(huán)境雙重功效，綜合衡量環(huán)保企業(yè)的融資效率，對加速我國環(huán)保企業(yè)的跨越式發(fā)展具有重要意義。基于32家A股上市環(huán)保企業(yè)20082011年的面板統(tǒng)計數(shù)據(jù)，運用DEA方法對我國環(huán)保企業(yè)的融資效率進行實證研究和整體評價，以期客觀反映我國環(huán)保企業(yè)融資效率現(xiàn)狀，并進行成因探究，為環(huán)保企業(yè)融資效率的優(yōu)化提供決策支持

2、。結果表明：樣本環(huán)保企業(yè)的融資效率整體均值偏高，但效率值分布呈現(xiàn)出兩極分化狀態(tài)；企業(yè)普遍處于規(guī)模報酬遞增或不變階段，整體呈發(fā)展向上態(tài)勢；規(guī)模報酬不變的企業(yè)融資效率較高，規(guī)模報酬遞增和遞減的企業(yè)融資效率普遍較低；樣本期間內環(huán)保企業(yè)融資效率經歷先增長后回落的變化趨勢。關鍵詞：環(huán)保企業(yè)；融資效率；DEA方法中圖分類號：F270?文獻標識碼：A文章編號：16723104(2013)05?0008?06?可分為效用角度的規(guī)范分析和基于投入產出視角的實證分析。其中基于投入產出視角定義效率的思想被廣一、研究現(xiàn)狀[1]?泛運用于實證研究中。經濟學家Farrell率先將前沿生產函數(shù)的概念引入到評價資源利用效

3、率的標準中，[2]?在國家大力發(fā)展循環(huán)經濟和推進戰(zhàn)略性新興產業(yè)隨后Aigner,Lovell,Schmidt等學者提出了隨機前沿[3]?的大背景下，環(huán)保企業(yè)兼具發(fā)展經濟和保護環(huán)境雙重分析(SFA)法，美國學者Charnes等人基于Farrell的功效，是連接戰(zhàn)略性新興行業(yè)和傳統(tǒng)工業(yè)的重要紐帶。前沿生產函數(shù)思想，提出了以一種相對效率概念為基其既具備高新技術企業(yè)資本技術密集、產業(yè)涵蓋范圍礎的、非參數(shù)的目標決策方法，即包絡分析法(DEA)，廣、成長性和風險程度高、就業(yè)拉動性強等特征，又極大促進了效率評價理論的現(xiàn)實應用。由于西方國家肩負著改造傳統(tǒng)制造、電力、能源等老工業(yè)的戰(zhàn)略重的市場經濟發(fā)展較為充

4、分，具有明晰的產權制度等特任，自身優(yōu)勢和歷史性的政策機遇給整個行業(yè)帶來前征，因而企業(yè)融資具有天然效率性。相比之下，我國所未有的發(fā)展契機。我國“十二五”規(guī)劃綱要指出，資本市場的不完備則給企業(yè)的資金籌措和使用帶來諸要努力將我國環(huán)保產業(yè)培育成新一輪經濟發(fā)展的增長多阻礙，因而對企業(yè)融資效率的研究正是基于我國國點和新興支柱產業(yè)。經過多年的發(fā)展,我國環(huán)保產業(yè)已情的現(xiàn)實需求，相關研究以國內文獻居多。近年來，初具規(guī)模和成效，要實現(xiàn)新的產業(yè)整合，仍有賴于高國內學者運用包絡分析法、熵值法、灰色關聯(lián)度法、效的資金投入與產出。從企業(yè)微觀層面，環(huán)保企業(yè)融因子分析法等不同方法對我國企業(yè)的融資效率進行了資效率的提升是關

5、鍵。因此，在這歷史機遇當口對環(huán)整體評價和實證研究。其中DEA方法由于不需要假保企業(yè)的融資效率進行綜合衡量和評價，對于客觀反設具體的函數(shù)形式，因而有效規(guī)避了模型在權重賦值映我國環(huán)保企業(yè)的融資現(xiàn)狀，加深外界的關注和支持時的主觀成分，具有客觀真實性；同時其適用于多投力度，以及推進我國環(huán)保產業(yè)的戰(zhàn)略轉型和跨越式發(fā)入、多產出的復雜系統(tǒng)的綜合評價，所以近年來被廣展都具有十分重要的意義。泛運用到企業(yè)融資效率的評價中。劉力昌、馮根福[4]?西方主流經濟學對于效率的研究由來已久，主要等將DEA方法應用到股權融資效率的整體評價中，收稿日期：2013?04?17；修回日期：2013?09?15基金項目：國家自然

6、科學基金項目(71173241)；教育部新世紀優(yōu)秀人才支持計劃(CET100830)；中南大學中央高校基本科研業(yè)務費專項資金和中南大學研究生自主探索創(chuàng)新項目(2012zztx046)作者簡介：鄧超(1965?)，男，湖南婁底人，中南大學商學院教授，博士生導師，主要研究方向：金融工程，公司治理；魏慧文(1989?)，女，湖南長沙人，中南大學商學院金融專業(yè)碩士研究生，主要研究方向：公司財務與金融；唐瑩(1987?)，四川南充人，中南大學商學院金融專業(yè)博士研究生，主要研究方向：商業(yè)銀行風險管理.經濟與管理鄧超，魏慧文，唐瑩：基于DEA方法的我國環(huán)保企業(yè)融資效率評價分析9?但未進行規(guī)模報酬分析；王

7、穎、鐘佩聰[5]?進而針對規(guī)觀有效的DEA方法，構建環(huán)保企業(yè)融資效率的CCR?模報酬效率進行了補充分析；王新紅[6]?對我國高新技和BCC模型，對我國環(huán)保企業(yè)2008~2011年的融資效術企業(yè)進行整體融資效率評價，并在指標構建中選取率進行實證分析和整體評價，并對其成因進行探究分無形資產增長率以凸顯高新技術企業(yè)技術密集的特析，以期客觀反映我國環(huán)保企業(yè)融資效率現(xiàn)狀，為優(yōu)征；曾江洪、陳迪宇[7]?運用DEA法對企業(yè)債務融資效化