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《有色金屬行業(yè)：尋找供需兩弱中的機(jī)會~貴金屬》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申投資要點(diǎn)核心觀點(diǎn)美國經(jīng)濟(jì)在19年有望從絕對優(yōu)勢轉(zhuǎn)為相對優(yōu)勢，美元指數(shù)有望趨勢性下行給黃金價(jià)格打開上漲通道，建議關(guān)注彈性較大的山東黃金和中金黃金，鑒于本輪黃金上漲帶有明顯的避險(xiǎn)情緒，同樣推薦估值較低的紫金礦業(yè)。歷史上每一輪黃金的價(jià)格上漲，白銀都未曾缺席，建議關(guān)注白銀標(biāo)的興業(yè)礦業(yè)、盛達(dá)礦業(yè)和銀泰資源?；窘饘俟┬鑳扇酰诖叱A(yù)期。18年基本金屬價(jià)格在需求不振的帶動下對供求關(guān)系的波動不再敏感，價(jià)格下跌中已經(jīng)包含了投資者對于19年需求不振的悲觀預(yù)期，價(jià)格進(jìn)一步大幅下行的空間相比18年已經(jīng)縮小。如果基建等固定資產(chǎn)投資超預(yù)期，供需缺口有望再次擴(kuò)大的銅可能成為上漲主力
2、。行業(yè)前景展望（樂觀）歐元區(qū)繼續(xù)復(fù)蘇；新興經(jīng)濟(jì)體加速復(fù)蘇；貿(mào)易戰(zhàn)緩和。中國經(jīng)濟(jì)增速穩(wěn)定，穩(wěn)健的財(cái)政政策配合松緊適度的貨幣政策。行業(yè)前景展望（悲觀）歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)失速；美元繼續(xù)保持強(qiáng)勢。國內(nèi)基建和房地產(chǎn)增速下降。請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申內(nèi)容目錄1.海外：美國經(jīng)濟(jì)絕對優(yōu)勢向相對優(yōu)勢轉(zhuǎn)化..............................................................................1.1.美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢增長可能放緩.............................................................
3、..........................................1.2.歐元區(qū)仍舊緩慢復(fù)蘇.....................................................................................................................1.3.新興市場：經(jīng)濟(jì)總體穩(wěn)步增長...................................................................................................2.貴金屬：加息預(yù)期回落
4、帶來的投資機(jī)會..................................................................................2.1.美元指數(shù)和加息預(yù)期回落............................................................................................................2.2.黃金的上升通道有望打開.........................................................................
5、...................................2.3.16年黃金上行目前狀況對比12.4.上漲看彈性：山東黃金中金黃金12.5.避險(xiǎn)看估值：紫金礦業(yè)12.6.黃金上漲中白銀從未缺席：盛達(dá)礦業(yè)13.中國：經(jīng)濟(jì)增速回落，19年上半年仍面臨較大壓力13.1.整體經(jīng)濟(jì)增長繼續(xù)放緩13.2.房地產(chǎn)：地產(chǎn)投資增速總體面臨較大下行壓力13.3.基建；“補(bǔ)短板”政策指導(dǎo)下，悲觀預(yù)期有所修復(fù)13.4.制造業(yè)投資穩(wěn)中有升13.5.消費(fèi)數(shù)據(jù)不容樂觀，汽車和空調(diào)產(chǎn)量出現(xiàn)負(fù)增長14.工業(yè)金屬：供需兩弱14.1.2018年復(fù)盤：供需兩弱，緊平衡，金屬價(jià)格下跌14.1.1.供需兩弱，緊平衡，金屬價(jià)格
6、下跌14.1.2.宏觀經(jīng)濟(jì)以及下游細(xì)分領(lǐng)域需求預(yù)期更能很好的解釋金屬價(jià)格的下跌14.1.3.基本金屬價(jià)格基本反映悲觀預(yù)期，超預(yù)期變化影響價(jià)格漲跌14.2.銅：基本面最好的工業(yè)金屬14.2.1.銅業(yè)回顧：中美貿(mào)易戰(zhàn)及宏觀經(jīng)濟(jì)狀況影響銅價(jià)14.2.2.供給增速回到1?時(shí)代14.2.3.礦銅供給限制冶煉產(chǎn)能的釋放，供需缺口逐步擴(kuò)大24.3.鋁：預(yù)計(jì)2019年上半年鋁價(jià)將延續(xù)尋底過程24.3.1.鋁業(yè)回顧：海外不確定事件左右鋁價(jià)24.3.2.氧化鋁高利潤或難維持24.3.3.電解鋁：鋁價(jià)將繼續(xù)尋底24.4.鋅：鋅礦供給傳導(dǎo)至鋅錠，供需缺口逐步收窄24.4.1.鋅業(yè)回顧：鋅價(jià)受庫存及宏觀經(jīng)濟(jì)影響24.4
7、.2.礦鋅供應(yīng)逐步增加24.4.3.加工費(fèi)上升，精煉鋅逐步放量25.風(fēng)險(xiǎn)提示2圖表目錄請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和免責(zé)申圖1：美國GDP同比創(chuàng)16年以來新高(單位：)................................................................................圖2：美國失業(yè)率創(chuàng)下新低........................
