銀行理財(cái)2017：凈值型是焦點(diǎn)，預(yù)期收益型占主流

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1、銀行理財(cái)2017：凈值型是焦點(diǎn)，預(yù)期收益型占主流2017年預(yù)期收益型產(chǎn)品仍然會(huì)是市場(chǎng)的主流。但從2016年的走勢(shì)來(lái)看，2017年開(kāi)放式預(yù)期收益型產(chǎn)品的規(guī)模占比有望超越封閉式預(yù)期收益型產(chǎn)品，起到向凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型中間橋梁的作用。2016年中國(guó)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)展增速有一定的放緩，但相對(duì)其他行業(yè)增速仍然較高，預(yù)計(jì)2016年全年存續(xù)規(guī)模能夠突破30萬(wàn)億元大關(guān)，較2015年年底同比增幅達(dá)27.66%o2016年上半年銀行理財(cái)業(yè)務(wù)釋放了明顯的抑規(guī)模、重質(zhì)量的信號(hào)，產(chǎn)品端及投資端的創(chuàng)新力度較強(qiáng)，為今后的穩(wěn)固發(fā)展奠定了良好的

2、基礎(chǔ)。2017年凈值型產(chǎn)品發(fā)展前景廣闊，目前，全國(guó)性股份制銀行和城商行仍是凈值型產(chǎn)品的主要發(fā)行機(jī)構(gòu)。股份行凈值型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量達(dá)312款，占比43%,幾乎占據(jù)了凈值型市場(chǎng)的半壁江山，在股份行中發(fā)行數(shù)量較多的有招商銀行、光大銀行、渤海銀行等。其次是城商行，發(fā)行的凈值型理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量達(dá)237款，占比33%。國(guó)有銀行發(fā)行凈值型產(chǎn)品數(shù)量相對(duì)較少,2016年發(fā)行了114款面向個(gè)人的凈值型產(chǎn)品。在四大類銀行中，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)發(fā)行數(shù)量最少，共發(fā)行66款，占比9%。2016年：凈值型發(fā)展趨勢(shì)加強(qiáng)，預(yù)期收益型唱主角從全年數(shù)據(jù)來(lái)看，2

3、016年前3個(gè)月理財(cái)產(chǎn)詁發(fā)行數(shù)量整體表現(xiàn)平穩(wěn)，四季度產(chǎn)品數(shù)量發(fā)行量相對(duì)較低。從全年收益率分析，在不剔除開(kāi)放式（拉低平均收益）、結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品（拉升平均收益）的大前提下，整體收益率呈現(xiàn)了明顯下滑表現(xiàn)。其中2016年1月的平均收益率最高，達(dá)到4.28%,而9月收益率到達(dá)了歷史低點(diǎn)3.65%,差值達(dá)63個(gè)BP。受年末銀行資金流動(dòng)性收緊的影響，2016年四季度開(kāi)始，銀行理財(cái)收益率有了較明顯的回升。經(jīng)過(guò)9月的低點(diǎn)后，10月平均收益迅速反彈至7月水平，達(dá)到3.72%,而在12月受多方因素影響，收益率飆升到4%。2016年銀行

4、理財(cái)產(chǎn)甜發(fā)行、收益率總體情況見(jiàn)下頁(yè)圖lo隨著銀行理財(cái)業(yè)務(wù)成為焦點(diǎn)，銀行業(yè)整體理財(cái)存續(xù)規(guī)模迅速擴(kuò)張，凈值型理財(cái)產(chǎn)品的市場(chǎng)發(fā)展得到行業(yè)內(nèi)外廣泛關(guān)注。銀監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2016年6月底，凈值型理財(cái)產(chǎn)品資金余額1.59萬(wàn)億元，較2016年年初增長(zhǎng)0.22萬(wàn)億元。由下頁(yè)圖2可以看到，從2015年6月？—始，無(wú)論是在封閉式還是開(kāi)放式產(chǎn)品中，凈值型產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步上漲，尤其是開(kāi)放式凈值型產(chǎn)品規(guī)模在2016年呈現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)。下頁(yè)圖3為2016年各類發(fā)行主體凈值型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量占比情況。2017年：凈值型是焦點(diǎn)，預(yù)期型

5、繼續(xù)占主流如果說(shuō)2016年是理財(cái)市場(chǎng)監(jiān)管年，那么2017年則是理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重要一年。各家銀行壓力與動(dòng)力并存：一方面，受打破剛兌的要求，凈值型理財(cái)產(chǎn)品將成為各商業(yè)銀行爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)；另一方面，凈值型產(chǎn)品相對(duì)復(fù)雜的設(shè)計(jì)使得投資者教育并非一朝一夕Z事，因此2017年預(yù)期收益型產(chǎn)甜仍然會(huì)是市場(chǎng)的主流。凈值型產(chǎn)品成競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)目前，投資者對(duì)預(yù)期收益型產(chǎn)甜兌付模式的認(rèn)知似乎已經(jīng)根深蒂固，使其打破剛兌的成木過(guò)高，凈值型產(chǎn)品成為打破剛兌的新希槊。凈值型產(chǎn)品在打破剛兌方面有著先天的優(yōu)勢(shì)，對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品收益過(guò)低的局曲也能有所緩解，這降促

6、使該類產(chǎn)品成為2017年各類商業(yè)銀行重點(diǎn)關(guān)注的產(chǎn)品類型。另外，表外理財(cái)雖然將在2017年納入MPA體系中，但僅受到規(guī)模增速限制，沒(méi)有占用銀行資木，與凈值型產(chǎn)品回歸資管木源的初衷并不違背,因此2017年凈值型產(chǎn)品沒(méi)有受到來(lái)自監(jiān)管方面的限制。據(jù)了解，目前不少中小銀行均投入了較多資源對(duì)此類產(chǎn)品進(jìn)行開(kāi)發(fā)，預(yù)計(jì)2017年該類產(chǎn)品的市場(chǎng)爭(zhēng)奪將極為激烈。預(yù)期收益型產(chǎn)品仍是主流凈值型產(chǎn)品相對(duì)復(fù)雜的設(shè)計(jì)使得投資者教育并非一朝一夕可達(dá)成，因此2017年預(yù)期收益型產(chǎn)品仍然會(huì)是市場(chǎng)的主流。但從2016年的走勢(shì)來(lái)看,2017年開(kāi)放式預(yù)

7、期收益型產(chǎn)品的規(guī)模占比冇望超越封閉式預(yù)期收益型產(chǎn)品，起到向凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型中間橋梁的作用。監(jiān)管層繼續(xù)要求降杠桿從監(jiān)管的角度來(lái)看，2017年監(jiān)管層將繼續(xù)加大降杠桿的力度，同時(shí)鼓勵(lì)凈值型產(chǎn)品的推行。但如果凈值型產(chǎn)品出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，監(jiān)管也可能會(huì)做出一定的調(diào)整避免潛在風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大。另一方面，無(wú)論是商業(yè)銀行表外理財(cái)被納入宏觀審慎評(píng)估體系，還是2016年年底發(fā)布的《商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引（修訂征求意見(jiàn)稿）》均透露出監(jiān)管層對(duì)于表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)把控將收嚴(yán)，不排除2017年監(jiān)管層對(duì)表外業(yè)務(wù)做出進(jìn)一步的風(fēng)控要求。