2015年最大的投資機(jī)會：不是股票,不是債券,而是石油

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1、2015年最大的投資機(jī)會：不是股票，不是債券，而是石汕陳建宇半年來，石油期貨價格暴跌，布倫特石油指數(shù)冃前在54美元，與2008年金融危機(jī)底部的42美元一?箭之遙，戰(zhàn)略性抄底石油正當(dāng)其時?？v觀石油百年史，大致分為三個時代：掠奪吋代、歐佩克時代、對沖時代。I、掠奪時代——在歐佩克成立Z前，屮東石油基本被西方石油巨頭壟斷，中東成為廉價資源的輸出地，石油被人為壓制在每桶2美元之下。II、歐佩克時代——?dú)W佩克成立Z后，中東各國逐漸收回油出的股權(quán)、經(jīng)營權(quán)、銷售權(quán)，石油價格開始市場化，供求關(guān)系主導(dǎo)石油價格。兩次石油危機(jī)

2、導(dǎo)致石油價格暴漲，最高到36元每桶。由于石汕勘探技術(shù)進(jìn)步和新能源使用，石汕價格見頂冋落，最低見9美元每桶。III、對沖時代——2000年Z后，以高盛、大摩、殼牌聯(lián)合成立洲際交易所并收購倫敦國際石油交易所，掌控布倫特石油定價權(quán)為標(biāo)志，以高盛、花旗、大摩、小摩及対沖基金為主的國際金融資木成為石汕市場的主宰。石汕期貨的交易量超過石汕貿(mào)易的5倍以上，期貨行情主導(dǎo)了石油價格。而決定全球石油價格的兩大旗艦WTI原油和BRENT原油分別由美國紐約商業(yè)交易所和美國洲際交易所掌控，美國主宰了期貨的價格和期貨的交割，美國取代

3、歐佩克成為石油市場最大的莊家。雖然美國主導(dǎo)石油價格，但美國也不能逆天而行。石油價格的波動有其內(nèi)在規(guī)律。美國資本根據(jù)這些內(nèi)在規(guī)律因勢利導(dǎo)，上下其手，大獲其利。中國每年消費(fèi)約5億噸石油，其中進(jìn)口約3億噸，進(jìn)口依存度接近60%o隨著汽年保有量持續(xù)增長和國內(nèi)油田的不斷老化，耒來石油缺口將逐漸增大。當(dāng)前石油跌到54美元以下，市場言論莫衷一是。做空做多各不相讓。那么，當(dāng)前石油價格，到底是該買入，還是賣出？九個要點(diǎn)闡明我的觀點(diǎn)：1、石油的合理價格収決于其內(nèi)在價值，并通過過去多年市場價格的均值予以體現(xiàn)過去十年，布油波動區(qū)

4、間在42-149美元Z間，價格小樞為90美元。這個90美元就是石汕的內(nèi)在價值。它由石油的使用價值（燃料、化工原料）與石油生產(chǎn)成木所共同支撐。使用價值決定其剛性需求，生產(chǎn)成本決定其產(chǎn)能增減。90美元是市場博弈的結(jié)果。當(dāng)價格遠(yuǎn)遠(yuǎn)髙于90美元時，替代能源和材料的使用將抑制石油的需求，同時高油價刺激石油生產(chǎn)增大供給，導(dǎo)致價格逆轉(zhuǎn)。當(dāng)價格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于90美元時，刺激石汕需求，同時低汕價導(dǎo)致高成本汕田和部分替代能源退出供給，導(dǎo)致石油市場供不應(yīng)求，價格見底回升。這和豬周期是同一個道理。只不過，由于石汕勘探牛產(chǎn)的周期長于農(nóng)戶

5、養(yǎng)豬仔與殺老母豬的周期罷了。2、石油的生產(chǎn)成本決定了石油價格的底限。產(chǎn)油國達(dá)到預(yù)算平衡所需達(dá)到的油價是另一種成本價。生產(chǎn)成本國家預(yù)算平衡油價加拿大油砂50-100美國頁巖油40-80俄羅斯原汕40?60105伊朗140委內(nèi)瑞拉v30117尼日利亞20-40122沙特v10104歐佩克平均93上表中頁巖油實(shí)際是以訛傳訛，所謂的貝巖油實(shí)際是致密油。按石油賦存開釆容易程度排序是：常規(guī)石油、致密油、油砂、重質(zhì)原油、頁巖油，口前普遍開釆的“頁巖油”實(shí)際是處丁?相對淺層的致密油而不是更深層的頁巖油。只是頁巖氣開采太火

6、爆，以致將致密油稱呼為頁巖油。歐佩克國家實(shí)現(xiàn)預(yù)算平衡的平均油價93美元與內(nèi)在價值中樞90美元完美重合，卬證了石油價格90美元是長期價值所在。上表中最關(guān)鍵的數(shù)據(jù)：俄羅斯石油成*40-60美元,目両油價己經(jīng)打到俄羅斯的痛處。不過時間還不夠。獅子攻擊羚羊程序：撲倒、咬喉扼住呼吸、蹬腿~扼吸是需要時間的。全球23個最人石汕生產(chǎn)國屮的15個進(jìn)入全面遞減期，提供世界石汕產(chǎn)量20%的前14個最人汕田屮的6個已經(jīng)從產(chǎn)量高峰下滑。而新勘探石汕資源多為高成木資源，這意味著石油生產(chǎn)成木從長期看是剛性上漲的，這從長線支撐油價上漲

7、。3、石汕作為白然資源的不可再生性和儲量有限性決定石汕長期看漲石油、煤炭、天然氣這些化工資源?黃金、銅、鋁甚至鋼鐵有一個根本的顯著的區(qū)別：前者是不可冋收的，而后者是可冋收的。前者永遠(yuǎn)是用一點(diǎn)少一點(diǎn)，而后者的存量卻與日俱增。比如黃金，多數(shù)家庭的首飾越來越多，既不會戴著戴著就沒了，也不會像汽油那樣化成一縷青煙。即使饋贈、遺失或被盜，也是在不同人之間流轉(zhuǎn)而已。石油雖然在不斷地勘探，但新增資源遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上消耗速度，而J1新增資源更多的是高成本石油：深海、冷海、極地、非常規(guī)石油等，這些髙成本石油占世界剩余石油資源的7

8、5%o按目前資源存量和消耗速度看，煤炭可使用118年、天然氣可使用58年、石油可使用48年。48年是兩代人的時間而已。對于今天的大學(xué)生來說，他的孫了或?qū)O女上大學(xué)的時候，地球上的石油已經(jīng)棊木用光了！這個時間并不遙遠(yuǎn)，冃前的青少年都能見證這一天。時間站在石油這一邊。隨著時間推移，石汕存最尤其是低成木石汕存最越來越少，物以稀為貴決定石汕長期看漲。也許，20年后石油價格會到300美元每桶左右。4、替代能源是唯一能摧毀石油價格的力量石油