黃金投資建議書

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1、黃金投資建議書序號:20090603提交日期2009年6月3日品種合約Au0912交易方向217-220元/克賣出操作計劃：l滬金912合約217-220元/克之間賣出（國際金價990-1000美元/盎司）。l向上有效突破220元/克止損出局。l操作期限近2周內。目標價位201元/克止損價位有效突破220元/克理由：?金價反彈至阻力區(qū)，技術指標顯示超買；?美元下滑速度放緩，超賣信號出現；?國際油價接近70美元時止?jié)q；?Comex黃金庫存大幅增加，賣壓強烈。存在風險：?時差可能令國內金價難以達到預期賣空價位；

2、?金價并未向下，而是橫向整理。注：國內金價215元/克以上可以嘗試入空。可行性評估符合階段性安全操作原則，風險可控預期收益不錯；值得投資者謹慎參與。簽字：姜興春推薦指數88交易顧問：夏承周黃金市場：機會再現，值得期待（國元期貨夏承周）5月國際金價以驕人的成績“圓滿結束”一個月的交易，Comex黃金期貨8月合約收漲93點或10.48%，報980點以上。這里值得一提的是，美元指數幾乎進行完全相反的運動，或者我們說美元貶值直接醞釀了這次反彈。你也許會推斷到，原油市場一定進行了與黃金市場相等的運動！的確，惟妙惟肖。

3、引發(fā)美元貶值的因素中，我們很難找到某一條直接的特定事件，事情好像水到渠成一樣。一、美元貶值中的黃金與商品市場盡管月初有數據顯示，“美國3月成屋待完成銷售指數上升3.2%，為連續(xù)第二個月上升；3月建筑支出微增0.3%；最優(yōu)抵押貸款需求第一季上升，為2007年以來首見”，美國股市迅速拉升以相應這一利好消息，但黃金市場并未出現受制現象（為什么？）。在隨后的交易中，黃金突破了2-4月所形成的長期下行趨勢線，但也沒有出現我們所期待的測試動作，盡管突破時成交并不十分配合（為什么？）。在隨后5月7日的公布的美國銀行業(yè)消息

4、稱至少10家美國銀行需要補充資本金，以及5月8日公布數據顯示美國4月非農就業(yè)人口減少53.9萬，黃金并沒有體現避險價值，而是小幅回調了（為什么？）。另有數據顯示，貴金屬市場在2009年第一季經歷了創(chuàng)紀錄的125億美元資金流入，但第二季度迄今卻流出約5億美元，但黃金市場本月義無反顧地上漲了（為什么？），我們如何回答上述四個為什么？顯然當人們確信經濟危機最壞時期已經過去的時候，市場充裕的美元開始顯現其負面效應，資金開始逃離美國市場，流竄到新興市場以獲得較高的投資收益，外匯市場美元供應充足，因而美元貶值黃金則上漲

5、，這不需要需求上借口來推動，僅僅是此起彼伏。雖然，5月13日數據顯示，經季調后美國4月零售業(yè)銷售收入環(huán)比減少0.4%，同比減少10.1%，低于分析師預期（預計環(huán)比持平），為自去年7月以來居民消費情況第八個月下滑，但這絲毫不能動搖人們對經濟前景所抱有的信心。另外，5月14日美國勞工部公布的數據顯示，4月基礎通脹初值較3月成長0.3%，高于此前市場預期的成長0.1%，這似乎在向人們暗示：我們的判斷是正確的。基于這一判斷，資金將流向美國市場以外需求利潤，而美元將會貶值，黃金受益。來看看本月國際金價走勢。圖-1國際

6、金價5月走勢（一）各因素的相關性統計這里我要對主要因素做相關性統計，試圖從中發(fā)現影響金價的各個影響因素中，誰的貢獻較大，誰又轉向幕后。令人興奮的事，統計結果完全符合上述分析結論，美元貶值成為主導金價反彈的主導因素，二者具有無可辨駁的負相關關系，相關系數為-95.3%。同樣原油市場、以及整個商品市場的反應似乎都不能與美元貶值脫離關系，原油與美元指數達到了-93%的顯著負相關性，整個商品市場也與美元指數達到-80.3%的顯著負相關性。通過圖-3的相關性分析表格你可以看到這一切，如果還不夠直觀，我將在以下的分析中

7、使用圖表更加直觀的為你展現。圖-3影響國際金價的各因素相關性統計5月份（二）美元主導的金價波動在前文的分析中，我提出了四個為什么，其中提到為什么平平無奇的成交量據卻能引導金價1個月中升10%？這里我想給與大家更加直觀的展示，圖-5是國際黃金指數與美元指數的在5月份的走勢圖表，通過圖標你可以看到二者的運動幾乎是鏡像。支撐美元貶值的依據是人們看到向好的經濟前景，從而引導美元資本在全球范圍內追逐投資利潤，美元供大于求，匯率貶值，金價當然上漲。圖-5國際金價與美元指數的走勢（三）同受美元驅動，油價與金價同步反彈在共

8、同因素的作用下，原油市場與黃金市場同向運動二者的相關性也達到了顯著的正相關。5月份國際油價與國際金價的關系擺脫了此前的弱正相相關關系，二者彼此呼應，最終接近了近期較高水平。下圖-6顯示出二者的一致性。圖-6紐約原油期貨與國際金價的走勢（四）股市動蕩無礙金價反彈美國股市，短短幾日上升之后，即進入盤整階段，6月初才突破該區(qū)域，但這無礙黃金反彈，從二者的走勢圖上來看，黃金市場穩(wěn)步上升，股市則加劇波動沒，二者統計結果顯示