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《滬深300股指期貨與etf組合套利的實證分析》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)碩士學(xué)位論文滬深300股指期貨與ETF組合套利的實證分析姓名：李金花申請學(xué)位級別：碩士專業(yè)：金融學(xué)指導(dǎo)教師：許亦平201105摘要經(jīng)過4年多的籌備，我國滬深300股指期貨合約在2010年4月16日正式上市交易，掛牌基準價定為3399點。眾多投資者非常關(guān)注如何運用滬深300股指期貨進行期現(xiàn)貨套利。滬深300股指期貨的期現(xiàn)套利的關(guān)鍵在于如何構(gòu)建易于實現(xiàn)、擬合精度高、交易成本低的現(xiàn)貨組合，把ETF作為現(xiàn)貨組合具有明顯的優(yōu)越性。ETF在交易所上市，因此投資者可以像買賣股票一樣實現(xiàn)對指數(shù)的買
2、賣。由于它是基金的一種特殊類型，除了在二級市場的直接買賣，它還可以通過申購和贖回的形式進行交易。本文首先使用SPSS軟件對滬深300指數(shù)收益率與各個ETF的收益進行了相關(guān)性分析，得出除了中小板ETF以外其他五只ETF都與滬深300指數(shù)高度相關(guān)。之后使用單位根檢驗來檢驗數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性。然后使用線性回歸模型，通過構(gòu)造不同的ETF組合來擬合出最佳的滬深300股指期貨的現(xiàn)貨。通過計算，最終確定了以0．713：0．287的比例買入上證180ETF和深證100ETF。使用這一組合復(fù)制滬深300股票指數(shù)時相關(guān)性在
3、O．99以上，而且交易成本較低，可操作性強。根據(jù)期貨持有成本定價模型(CostofCarryModel)，考慮了市場因素后，得出一個無套利區(qū)間上下界的表達式。又確定了跟蹤誤差、沖擊成本和交易費用等其他各項交易成本在實際操作中的比例。最后選取了一個具體的交易日——lO月26日IFl011合約進行分析，通過賣空股指期貨合約買進現(xiàn)貨ETF組合在11月15日平倉時最終可以獲得1．14％的收益率。關(guān)鍵詞：股指期貨，ETF，套利，跟蹤誤差A(yù)bstractAfter4years’preparation,Chin
4、a'sShanghaiandShenzhen300stockindexfuturescontractsareofficiallylistedfortradingonApril16，2010．ManyinvestorsareveryconcernedwithhowtousetheShanghaiandShenzhen300stockindexfuturestoarbitrage．nekeytothefutures—spotarbitrageofShanghaiandShenzhen300stocki
5、ndexfuturesishowtobuildthespotportfoliowhichiSeasytoimplementwithlOWcost,theETFsportfoliohasobviousadvantages．ETFislistedontheexchange，SOinvestorscantradeitthesameillsstocktrading．Becauseitisaspecialtypeoffund，italsocanbepurchaseandredemptioninadditio
6、ntodirecttradinginthesecondarymarket．ThisPapel"isbasedontheresearchachievementsofscholarsfromhomeandabroad．WeselectsixETFsfrommorethan20ETFs，tosimulatetheShanghaiandShenzhen300stockindex．Usingalinearregressionmodel，weconstructedabestETFsportfoliotorep
7、lacetheShanghaiandShenzhen300IndexFuturesspot．BycalculatingthetrackingeTrorandtransactioncosts，wegottheconclusionthatthecombinationCansignificantlyreducethetrackingerror,lowertherisksandimprovetheefficiency．Finally,wechooseonedaytomakeallempiricaltest
8、，andcalculatethearbitrageyield．ItiShopedthatthisPapel"wilibeusefulinrelevantrespectofstockindexfuturesarbitrage．Keywords：stockindexfutures，ETF，arbitrage，trackingerror第1章引言1．1概述1．1．1背景分析在國際上，股指期貨是發(fā)展的比較成熟的一個期貨品種，它不僅為廣大投資者提供了一個通過套期保值來規(guī)避證券市場系統(tǒng)性風(fēng)險的
