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《指數(shù)分級基金套利交易的實證研究》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內容在學術論文-天天文庫。
1、對外經(jīng)濟貿易大學碩士學位論文指數(shù)分級基金套利交易的實證研究姓名：馬君申請學位級別：碩士專業(yè)：金融學指導教師：王茂斌201104摘要分級基金是在封閉式基金的基礎上利用結構化分級技術發(fā)展起來的一種基金創(chuàng)新產品。與普通基金進行相比，可以認為指數(shù)分級基金是具有杠桿效應的采用被動化管理的上市開放式基金。本文結合我國基金市場上存在的三只指數(shù)分級基金，對其進行了績效水平與杠桿水平等方面的統(tǒng)計分析。根據(jù)分級基金的特點，本文提出了指數(shù)分級基金能夠進行的兩種套利交易，第一種是通過分拆與合并在一級市場與二級市場上對基礎
2、份額與低風險份額、高風險份額進行套利，第二種是結合股票指數(shù)期貨進行期現(xiàn)套利。通過對有無對沖兩種情況下套利收益的測算，發(fā)現(xiàn)對市場把握能力較強的投資者的確存在獲取套利收益的機會，同時，可套利天數(shù)與套利凈利隨投資者申購、贖回金額的增加而不斷地增加。盡管如此，投資者在進行分級基金套利時需考慮流動性風險、交易時滯風險、股指期貨對沖風險與折溢價回歸的風險。對三只指數(shù)分級基金面板數(shù)據(jù)進行的固定效應模型解釋了影響可套利空間的因素，在95％的置信水平下市場總體水平與過去五日指數(shù)變動率對可套利空間呈現(xiàn)正相關關系。關鍵
3、詞：指數(shù)分級基金，績效，杠桿率，套利交易AbstractClassificationFundsareinnovativeproductsbasedonclosed—endfundsdevelopedbythestructuredclassificationtechnique．BycomparisonwiththeGeneralFunds，theIndexClassificationFundsareleveragedListedOven-endFundswiththeuseofpassiveinve
4、stmentmanagement．InthisPaper，threeexistingIndexClassificationFundsonthefundmarketarestatisticallyanalyzedintermsofperformancelevelandleverage,etc．AccordingtothecharacteristicsofIndexClassificationFunds．thispaperpresentstwoarbitragemechanisms，thefirstb
5、ysplittingandmergingthelow-risksharesandthehigh．risksharesintheprimarymarketandsecondarymarket,andthesecondbytheuseofstockindexfutures．OntheCasesofarbitragehedgingandnothedgin舀thereareopporttmitiesforwhohasabilitytograspthestockmarkettoobtainarbitrage
6、income．Thearbitrageconstantlygainsasinvestors’subscriptionamountincreases．However,investorshavetoconsiderliquidityrisk,tradingdelayrisk，stockindexfutureshedgeriskandtheriskofreturnofpremiumordiscount．TlliSPapel"establishedfixed．effectregressionmodelon
7、thepaneldataofthreeindexelassificationfundstoexplaintheimpactofthearbitragespace．Tl玲resultsshowthatintheconfidencelevelof95％．thestockmarketindexesandtheirchangeratesonpast5dayswerebethpositivecorrelation．Keywords：IndexClassificationFunds，Performance，L
8、everage，Arbitrage第1章引言1．1概述證券投資基金的發(fā)展由來已久，近些年來更是逐步成為了資本市場上備受關注的熱點。在一些發(fā)達國家已有上百年的發(fā)展歷史，形成了數(shù)量眾多、品種豐富的產品市場，作為社會化的理財手段，在日益滿足著眾多投資者不同的需求。在我國，經(jīng)濟快速的發(fā)展推動著資本市場的健全與完善，十幾年來，我國的證券投資基金的市場經(jīng)歷著風起云涌，不斷孕育出品種多樣、多元、創(chuàng)新的產品——從1998年封閉式基金的成功設立與運作，到2001年開放式基金的創(chuàng)新開拓，到2004年成
