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1、證券投資基金的業(yè)績評價(jià)TheevaluationofSecuritiesinvestmentfund’sperformance學(xué)科專業(yè)：技術(shù)經(jīng)濟(jì)及管理研究生：賈永旭指導(dǎo)教師：楊克磊天津大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)部二零一二年五月獨(dú)創(chuàng)性聲明本人聲明所呈交的學(xué)位論文是本人在導(dǎo)師指導(dǎo)下進(jìn)行的研究工作和取得的研究成果，除了文中特別加以標(biāo)注和致謝之處外，論文中不包含其他人已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果，也不包含為獲得天津大學(xué)或其他教育機(jī)構(gòu)的學(xué)位或證書而使用過的材料。與我一同工作的同志對本研究所做的任何貢獻(xiàn)均已在論文中作了
2、明確的說明并表示了謝意。學(xué)位論文作者簽名：簽字日期：年月日學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書本學(xué)位論文作者完全了解天津大學(xué)有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的規(guī)定。特授權(quán)天津大學(xué)可以將學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫進(jìn)行檢索，并采用影印、縮印或掃描等復(fù)制手段保存、匯編以供查閱和借閱。同意學(xué)校向國家有關(guān)部門或機(jī)構(gòu)送交論文的復(fù)印件和磁盤。（保密的學(xué)位論文在解密后適用本授權(quán)說明）學(xué)位論文作者簽名：導(dǎo)師簽名：簽字日期：年月日簽字日期：年月日摘要證券投資基金在中國屬于新生事物，但依托高速成長的新興市場環(huán)境，獲得了突飛猛進(jìn)的
3、發(fā)展。證券投資基金經(jīng)歷了從無到有、從少到多的過程，形成了由封閉到開放、由品種單一到個(gè)性化、多層次的品種體系?；饦I(yè)目前己經(jīng)成為中國證券市場中最有朝氣、最有活力的一個(gè)分支。隨著中國證券市場的飛速發(fā)展，基金的投資理念以及建立在此基礎(chǔ)上的投資策略己經(jīng)對中國股市的行情波動(dòng)起到了舉足輕重的作用。隨著各種類型基金的不斷設(shè)立以及發(fā)展，證券投資基金對投資者、資本市場監(jiān)管者以及基金公司的作用越來越大，如何正確考察和認(rèn)識證券投資基金的業(yè)績表現(xiàn)，已經(jīng)成為廣大投資者、資本市場監(jiān)管者、各種金融中介機(jī)構(gòu)，尤其是基金公司管理
4、者本身的重大議題。采用何種有效的方法評估投資業(yè)績已成為衡量投資成敗的關(guān)鍵因素，因此對證券投資基金的業(yè)績具有重要意義。本文選取我國證券投資基金為研究點(diǎn)，結(jié)合中國基金行業(yè)的目前的發(fā)展?fàn)顩r，對證券投資基金進(jìn)行了全面的研究，首先，本文介紹了基金業(yè)的發(fā)展歷史和國內(nèi)外基金業(yè)績研究現(xiàn)狀，建立了對基金業(yè)的全面了解，深化了基金業(yè)績評價(jià)理論，然后，對基金總體業(yè)績、證券選擇能力和時(shí)機(jī)選擇能力、持續(xù)性三方面進(jìn)行了研究，在基金總體業(yè)績方面，主要是通過傳統(tǒng)的收益率、風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)和改進(jìn)的評價(jià)方法特雷納指數(shù)、夏普指數(shù)、詹森指數(shù)等方
5、法進(jìn)行評價(jià)，主要包括了理論應(yīng)用解析和實(shí)證檢驗(yàn)，根據(jù)最小二乘法原理，結(jié)合我國的證券投資基金數(shù)據(jù)，用Eviews軟件做一元線性回歸分析，以判斷基金業(yè)績能否超過市場，在證券選擇能力和時(shí)機(jī)選擇能力方面，首先介紹了各參數(shù)方法和非參數(shù)評價(jià)方法，分析了各方法在中國市場的適用性，采用T-M和H-M模型，根據(jù)最小二乘法原理，對我國證券投資基金數(shù)據(jù)做多元線性回歸分析，評價(jià)了基金經(jīng)理人的證券選擇能力與時(shí)機(jī)選擇能力；在基金業(yè)績持續(xù)性檢驗(yàn)方面，主要運(yùn)用橫截面分析法和雙向表排序法，檢驗(yàn)了基金業(yè)績是否具有持續(xù)性。最后，根據(jù)以
6、上研究結(jié)果，對國內(nèi)基金市場業(yè)績評價(jià)進(jìn)行了全面總結(jié)和分析，并結(jié)合我國的特殊市場狀況和基本國情，從政策引導(dǎo)方面和經(jīng)濟(jì)管理改進(jìn)方面提出了建議。關(guān)鍵詞：證券基金收益率風(fēng)險(xiǎn)資本資產(chǎn)定價(jià)ABSTRACTSecuritiesinvestmentfundsisanewthinginChina,butitdevelopsrapidlyrelyingontheemergingmarketenvironment,Securitiesinvestmentfundexperiencefrominexistencetoex
7、istence,fromalimitedamounttomuch,fromtheclosedtotheopenandamulti-levelsystemandsoon.ThefundhasbecomethemostvigorousanddynamicbranchofChina'sstockmarket.WiththerapiddevelopmentofChina'ssecuritiesmarket,fundinvestmentphilosophyandinvestmentstrategyhasp
8、layedanimportantroletoChinesestockmarket.Withthecontinuousestablishmentanddevelopmentofvariousfund,thefunctionofsecuritiesinvestmentfundforinvestorsandthefundcompanyisbecomingbiggerandbigger,thewaytoexaminethesecuritiesinvestmentfund'sperformancecorr
