汽車制造行業(yè)觀察

《汽車制造行業(yè)觀察》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內容在工程資料-天天文庫。

1、汽車制造行業(yè)觀察2018年上半年2018.09.04汽車制造行業(yè)觀察——2018年上半年作者：聯(lián)合資信工商一部賀蘇凝摘要2018年上半年，中國經(jīng)濟總體平穩(wěn)，固定資產投資增速延續(xù)放緩態(tài)勢；汽車市場低速增長，其中SUV銷量增速明顯回落，貨車市場增長態(tài)勢良好但面臨一定庫存壓力，新能源汽車延續(xù)高速增長。期內新出臺的政策主要圍繞環(huán)保治理、新能源補貼、進口關稅調整等方面。受制于外部競爭加劇、新能源補貼退坡、上游成本上漲、利息支出加大等因素，汽車制造企業(yè)利潤增速有所回落，低于同期主營業(yè)務收入增速。業(yè)內發(fā)行人新發(fā)債券規(guī)模同比有較大幅度增長，在市場信

2、用風險顯現(xiàn)、資金面緊張、監(jiān)管力度加強、風險溢價的大環(huán)境下，部分新發(fā)債券配套了回售選擇權、擔保增信和事先約束條款等。SUV經(jīng)歷了消費釋放的爆發(fā)性增長，增速明顯回落，且低價產品面臨嚴峻競爭，需關注相關企業(yè)的產品布局決策、產品儲備及推新節(jié)奏；調控政策及政府專項治理將對房地產投資的增長形成制約，現(xiàn)階段較高的庫存將成為下半年商用車市場的壓力；中美貿易戰(zhàn)持續(xù)，相關的整車廠商、品牌經(jīng)銷商以及潛在消費者對關稅加征政策的應對方式仍有待關注。一、宏觀經(jīng)濟運行情況1.國內經(jīng)濟總體平穩(wěn)，固定資產投資增速延續(xù)放緩態(tài)勢2018年上半年，中國經(jīng)濟運行平穩(wěn)；GDP

3、增長6.8%，其中二季度增長6.7%。受基建投資增速放緩等因素影響，2018年1～6月，全社會固定資產投資完成額（不含農戶）297316億元，扣除價格因素，實際增長6.0%，較上年同期回落2.6個百分點，增速延續(xù)下行態(tài)勢。2018年下半年，在加強政府性債務風險管控的背景下，地方專項債的發(fā)行和使用有望在基礎設施建設投資領域發(fā)揮逆周期調節(jié)經(jīng)濟的重要作用。2.積極的財政政策取向不變，貨幣政策保持穩(wěn)健中性22018年政府工作報告指出，今年積極的財政赤字政策不變。受資管新規(guī)落地約束財政投資模式、債務風險控制、PPP項目清庫等影響，1～6月，財

4、政支出增速較去年同期下降2.8個百分點。隨著后續(xù)經(jīng)濟下行壓力凸顯，同時從政治局會議強調“穩(wěn)定內需”、6月地方新增發(fā)債速度加快等跡象來看，后半年財政支出增速存在上升空間。除此之外，中國繼續(xù)通過減稅降費減輕相關市場主體負擔。2018年上半年，在央行穩(wěn)健中性的貨幣政策調控下，M1和M2增速持續(xù)放緩，社融增速顯著回落；市場資金面呈緊平衡狀態(tài)。6月底召開的貨幣政策二季度例會指出貨幣政策要松緊適度、引導貨幣信貸及社會融資規(guī)模合理增長；但同時會議也重新強調了繼續(xù)深化供給側結構性改革、打好防化金融風險攻堅戰(zhàn)的要求。展望未來，政策逐步從“去杠桿”轉向

5、“穩(wěn)杠桿”，貨幣政策將以結構性調整為主，進一步加強預調微調和預期管理，保持流動性合理充裕，仍有降準空間。另外，在中美貿易戰(zhàn)影響下，中國出口或承受一定壓力，一定程度上加重下半年的經(jīng)濟增速下行壓力，在此背景下，將繼續(xù)實施積極的財政政策。二、行業(yè)政策與關注2018年以來，外部經(jīng)濟和政策環(huán)境對汽車市場走勢的影響仍較為顯著。一方面，2017年出臺的針對新能源汽車、能耗管理、汽車經(jīng)銷等領域的政策影響仍將延續(xù)；另一方面，2018年上半年陸續(xù)出臺了針對環(huán)保治理、新能源補貼、進口關稅下調等多項政策，公布了汽車合資企業(yè)股比放開的時間表，對目前乃至今后的

6、市場競爭格局均有影響。另需關注的是，中美貿易戰(zhàn)持續(xù)，其項下的關稅加征政策對整車廠商、品牌經(jīng)銷商以及潛在消費者的影響尚不能完全確定，各方對該政策的應對方式仍有待關注。表12018年上半年汽車行業(yè)出臺的主要政策概述及影響政策概述政策影響目前中國仍處于“貿易戰(zhàn)”中，但降低汽車關稅也是長遠規(guī)劃之一。一方面，有利于降低汽車進《國務院關稅稅則委員會關于降低汽車口壁壘，引入更多有競爭力的海外車型；另一方面，整車及零部件進口關稅的公告》于2018年5汽車進口車關稅下降，對國內品牌、尤其是中高端品牌月22日頒布，自7月1日起實施，將汽車整整車和零形成

7、了競爭壓力。車稅率為25%的135個稅號和稅率為20%的4部件關稅對于經(jīng)銷商，關稅下降使其購車成本下調，將個稅號的稅率降至15%，將汽車零部件稅率分下調有更多利潤空間用于市場拓展和加大優(yōu)惠力度。別為8%、10%、15%、20%、25%的共79個稅號對于消費者，由于終端價格的影響因素多種，的稅率降至6%。除關稅外，未來國家是否對包括國產車在內的新車稅收做出調整，也是影響終端車價的重要因素。同3時，進口車中的大排量汽車占一定比重，由于排量在4L以上的進口車消費稅率可達40%，市場可能出現(xiàn)排量越大、關稅對車價影響越小的情況，購買相對小排量

8、進口車的紅利更明顯。該政策是對美國政府于2018年6月15日發(fā)布2018年6月16日，國務院關稅稅則委《加征關稅商品清單》的回應，該《清單》顯示美國員會發(fā)布公告決定，對原產于美國的659項將對從中國進口的約500億美元商品加征25%的