中國創(chuàng)業(yè)板上市公司ipo超募現(xiàn)象研究

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1、西華大學(xué)碩士學(xué)位論文中國創(chuàng)業(yè)板上市公司IPO超募現(xiàn)象研究姓名:李曉艷申請學(xué)位級別:碩士專業(yè):企業(yè)管理指導(dǎo)教師:袁險峰201204西華大學(xué)碩士學(xué)位論文摘要我國于2009年lO月30日在深交所設(shè)立了創(chuàng)業(yè)板市場。創(chuàng)業(yè)板自從登場以來面臨重重問題,三高現(xiàn)象(高發(fā)行價、高超募率、高市盈率)是遭到廣泛質(zhì)疑的一點。截止2011年12月底,共有282家公司在我國創(chuàng)業(yè)板上市,預(yù)計募集資金682.53億元,實際募集資金1832.81億元,共計超募資金1150.28億元,平均每家上市公司超募4.08億元。平均超募率為172.66%。上市公司的平均市盈率也達到了60.46倍。對于那

2、些剛剛上市、發(fā)展尚不成熟的中小企業(yè)來說,巨額的超募資金給企業(yè)帶來了比較大的壓力,超募資金使用不合理,不僅會對公司的經(jīng)營管理和未來的發(fā)展產(chǎn)生不利的影響,而且也不利于社會資源的優(yōu)化配置和創(chuàng)業(yè)板市場的穩(wěn)定發(fā)展。目前我國創(chuàng)業(yè)板上市公司超募資金的使用效率非常低,已經(jīng)披露超募資金使用公告的上市公司一般是將超募資金用于償還銀行貸款、補充流動資金、企業(yè)擴張、買房置地或者直接存在銀行吃利息。面對我國創(chuàng)業(yè)板市場的這些情況,如何根治超募現(xiàn)象、合理利用超募資金就成為了當(dāng)前亟待解決的問題。針對上述問題,本文主要以創(chuàng)業(yè)板2011年12月底之前上市的282家公司為研究樣本,以2009年

3、10月-2011年12月為研究期間,從超募比例、發(fā)行市盈率、超募現(xiàn)象和抑價現(xiàn)象的關(guān)系及超募資金的投向等幾個方面系統(tǒng)的分析了當(dāng)前超募的現(xiàn)狀;緊接著本文從創(chuàng)業(yè)板上市制度、IPO發(fā)行詢價制度、退市制度、保薦機構(gòu)、發(fā)行人、投資者等多個方面分析了超募產(chǎn)生的原因,并認為超募既浪費了社會資源、不利于證券市場的穩(wěn)定發(fā)展,又造成公司的人才流失、給公司帶來經(jīng)營風(fēng)險,還會損害投資者的利益:最后,本文探討了根治超募問題的對策并對超募資金使用的管理給出一些建議。本文認為根治超募必須先從制度入手,并且要加強對相關(guān)機構(gòu)的監(jiān)管,加快創(chuàng)業(yè)板市場擴容,加強對投資者的教育。關(guān)鍵訶:中國創(chuàng)業(yè)板;

4、超募;新股發(fā)行制度中國創(chuàng)業(yè)板.I-_市公司IPO超募現(xiàn)象研究AbstractGrowthEnterprisesMarket(GEM)ofChinaWaSfirstlysetupinShenzhenStockExchangeonOctober30,2009.Sincetheestablishment,GEMhadbeenconfrontedwithmanyproblems,especially‘'threehigas”whichiscomposedofhighissueprice,highultra-raisedratioofmoney,higllprice

5、-earningsratio.UptoDecember2011,therewere282companieslistingonGEM.Itisexpectedtoraise68.253billionyuan.Buttheactualsumis183.281billionyuan.1.hetotalsunaofextracapitalis15.028billion.Sotheaveragedextracapitaleachlistedcompanyis408millionyuan.Theaveragedultra-raisedratiois172.66%and

6、theaveragedprice-earningsratioreachesto60.46times舔much.Formedium-sizedandsmallenterprises,whicharejustlistedandthedevelopmentofwhichisnotmature,ahugestrainisputbythehugeextracapital.Ifitisusedunreasonably,itnotonlyhaSnegativeeffectsonthebusinessmanagementanddevelopmentofcompaniesb

7、utadversetoefficientallocationofsocialresourcesandstabledevelopmentofGEM.Atpresent,theefficiencyoftheuseofextracapitalofGEMlistedcompaniesisverylow.MostofthefundiSusedtorepaybankloans,increasecirculatingfund,expandcompanies,purchasehousepropertiesandevengettheinterestforbeingdepos

8、itedintothebank.Therefore,howtoso

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