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《我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)研究》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線(xiàn)閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫(kù)。
1、華中師范大學(xué)碩士學(xué)位論文我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)研究姓名：高向坤申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：碩士專(zhuān)業(yè)：政治經(jīng)濟(jì)學(xué)指導(dǎo)教師：葉樺20070501摘要農(nóng)業(yè)上市公司是我國(guó)上市公司中的一個(gè)特殊群體，對(duì)整個(gè)證券市場(chǎng)乃至我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著不容低估的作用。然而，由于資本市場(chǎng)的制度缺陷和監(jiān)管不力，許多農(nóng)業(yè)上市公司以“農(nóng)業(yè)題材”上市，到股市中去“圈錢(qián)”，但在投資經(jīng)營(yíng)過(guò)程中卻頻頻投資于非農(nóng)產(chǎn)業(yè)，“棄農(nóng)”而去。特別是近年來(lái)，農(nóng)業(yè)上市公司進(jìn)行各種非農(nóng)擴(kuò)張已成為普遍現(xiàn)象，募集資金使用效率低下，主業(yè)發(fā)展后勁令人堪憂(yōu)，一個(gè)重要的原因就是農(nóng)業(yè)
2、上市公司的資本結(jié)構(gòu)不合理：資產(chǎn)負(fù)債率總體水平偏低；債務(wù)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)不合理，長(zhǎng)期負(fù)債偏低，存在明顯的股權(quán)融資偏好；股權(quán)結(jié)構(gòu)繁雜；股權(quán)流動(dòng)性差等。自?shī)櫠ɡ碚Q生以來(lái)，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)理論一直是經(jīng)濟(jì)學(xué)界關(guān)注的焦點(diǎn)之一。按照現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論，企業(yè)融資順序應(yīng)遵循優(yōu)序融資理論，即內(nèi)部股權(quán)融資優(yōu)先，債權(quán)融資次之，外部股權(quán)融資最后。由于我國(guó)上市公司特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)(股權(quán)融資偏好)，農(nóng)業(yè)上市公司總體上呈現(xiàn)著與現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論相違背的融資結(jié)構(gòu)，并產(chǎn)生了一系列問(wèn)題。比如，農(nóng)業(yè)上市公司特殊的股權(quán)結(jié)構(gòu)決定了兩類(lèi)不同的股權(quán)在流通轉(zhuǎn)讓時(shí)具
3、有截然不同的定價(jià)方式：流通股的價(jià)格是由市場(chǎng)決定的，而非流通股的價(jià)格則取決于上市公司的每股凈資產(chǎn)。股權(quán)結(jié)構(gòu)的人為分割造成了“同股同權(quán)同利”基礎(chǔ)的傷失，從而為不同的股東帶來(lái)不同的利益，利益的差別導(dǎo)致流通股股東與非流通股股東各自追求不同的價(jià)值目標(biāo)。同時(shí)，農(nóng)業(yè)上市公司特有的股東結(jié)構(gòu)使得國(guó)有股占據(jù)著絕對(duì)的控制權(quán)，從而使得公司的經(jīng)營(yíng)管理行為易受?chē)?guó)有控股股東的目標(biāo)取向所左右，這就為公司的國(guó)有股股東憑借其控股地位攫取上市公司的利益提供了現(xiàn)實(shí)可能性。農(nóng)業(yè)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)乃至整個(gè)資本結(jié)構(gòu)的不合理及其影響，已經(jīng)成了目前亟
4、需解決的問(wèn)題。在中國(guó)現(xiàn)有的資本市場(chǎng)架構(gòu)下，影響農(nóng)業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)的因素很多。歸納起來(lái)，首先是微觀因素，包括公司的非債務(wù)稅盾、成長(zhǎng)性和股權(quán)結(jié)構(gòu)等；其次是宏觀因素，包括經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、所得稅和通貨膨脹等。文章采用理論和實(shí)證相結(jié)合的方法，試圖尋找優(yōu)化我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)的思路及對(duì)策，為農(nóng)業(yè)上市公司的可持續(xù)發(fā)展提供借鑒。關(guān)鍵詞：農(nóng)業(yè)上市公司：資本結(jié)構(gòu)；股權(quán)結(jié)構(gòu)；債權(quán)結(jié)構(gòu)；股權(quán)分置AbstractThelistedagribusinessesarespecialinChina'slistedcompanie
5、s．a(chǎn)ndtheyaleactingasimportantrolesinnationaleconomv．Howevef,becauseofthedefectivesysternandpoorsupervisionofthecapitalmarket，manyagn’culturallistedcompaniesareonlythenominalagribusinesses；theyareonthemarketiuattoobtainmoney．Intheprocessofinvestmentandma
6、llagement．theyoftenirivestinnon-agriculturalindustriesoncetheycameintothemarket．Currently,itiscommonthatthelistedagribusinessesexpandtheirpowertonon—agriculturalfield；meanwhile．theuseofthefffinancingisine伍ciency．Itisworriedthatthemainbusinesses’sustaina
7、bledevelopmentisweak，Oneoftheimportantreasonsisthatthecapitalstructureofthenlisunreasonable。such硒．10wassets—liabilitiesratio，unreasonabledebtstructure，thepredilectionforequityfinancing，complexequitystructureandbadliquidity,etc．SincethebirthofMMtheory,th
8、ecapitalstructuretheoryofcorporationhasbeenoneofthefocusesofthefieldofeconomics．Accordingtomoderncapitalstructuretheory,firmsusuallyraisetheirfinanceinpeckingorder：intemalequityfinancing,debtfinancing，andthenextemalequityfinancin
