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《考慮習(xí)慣性消費(fèi)的最優(yōu)行為投資組合選擇》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、學(xué)校代碼：10327學(xué)號：1120150294碩士學(xué)位論文考慮習(xí)慣性消費(fèi)的最優(yōu)行為投資組合選擇學(xué)院：金融學(xué)院專業(yè)：金融學(xué)研究方向：證券組合投資與風(fēng)險管理學(xué)位類型：學(xué)術(shù)型碩士姓名：劉阿敏指導(dǎo)教師：郭文旌教授完成日期：2018年5月20日答辯日期：2018年6月12日THEBESTBEHAVIORPORTFOLIOSELECTIONWHENCONSIDERINGHABITUALCONSUMPTIONADissertationSubmittedtoNanjingUniversityofFinanceandEconomicsFor
2、theAcademicDegreeofMasterofEconomicsBYLiuAminSupervisedbyProfessorGuoWenjingSchoolofFinanceNanjingUniversityofFinanceandEconomicsJune2018學(xué)位論文獨(dú)創(chuàng)性聲明本論文是我個人在導(dǎo)師指導(dǎo)下進(jìn)行的研究工作及取得的研究成果。論文中除了特別加以標(biāo)注和致謝的地方外，不包含其他人或其它機(jī)構(gòu)已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果。其他同志對本研究的啟發(fā)和所做的貢獻(xiàn)均已在論文中作了明確的聲明并表示了謝意。作者簽名：日期：
3、學(xué)位論文使用授權(quán)聲明本人完全了解南京財(cái)經(jīng)大學(xué)有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的規(guī)定，即：學(xué)校有權(quán)保留送交論文的復(fù)印件，允許論文被查閱和借閱；學(xué)?？梢怨颊撐牡娜炕虿糠謨?nèi)容，可以采用影印、縮印或其它復(fù)制手段保存論文。保密的論文在解密后遵守此規(guī)定。作者簽名：導(dǎo)師簽名：日期：摘要20世紀(jì)以來，隨著市場中各種金融異?，F(xiàn)象的出現(xiàn)，傳統(tǒng)金融理論受到了很大的沖擊，由此掀起了一片力圖尋找全新的能夠解釋金融異?，F(xiàn)象的金融理論熱潮，行為金融理論就是那時脫穎而出最為典型的。因此，傳統(tǒng)金融理論中的熱點(diǎn)研究問題即投資組合問題就成了行為金融學(xué)研究領(lǐng)域中最重要
4、的問題之一。傳統(tǒng)的研究投資消費(fèi)問題的文獻(xiàn)通常把消費(fèi)刻畫成一個隨機(jī)過程，結(jié)論往往是消費(fèi)隨財(cái)富的增加而增加，這與實(shí)際生活有些相悖。事實(shí)上，大多數(shù)投資者的消費(fèi)具有習(xí)慣性，家庭和個人的收入中用于消費(fèi)的比例通常是固定的，或者消費(fèi)會受通貨膨脹的影響，但也不會是實(shí)時變動的。因此本文基于現(xiàn)有的理論成果，以行為金融學(xué)為理論基礎(chǔ)，針對投資者具有習(xí)慣性消費(fèi)這一特點(diǎn)出發(fā)，對消費(fèi)和投資組合問題展開研究。首先，在投資者具有固定習(xí)慣性消費(fèi)下限的情況下，考慮帶有行為特質(zhì)的投資者的投資組合選擇問題。通過建立動態(tài)最優(yōu)化模型，采用鞅方法轉(zhuǎn)化為相對容易計(jì)算的靜態(tài)
5、問題后，運(yùn)用拉格朗日函數(shù)求出模型的顯式解。其次，在考慮消費(fèi)受通脹影響的情況下，運(yùn)用同樣的方法建立模型并求出顯示解。最后，運(yùn)用蒙特卡羅模擬方法進(jìn)行數(shù)值分析。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，通脹對投資影響較小，財(cái)富參考點(diǎn)變動對投資影響較大。當(dāng)假定投資者是損失厭惡型時，投資者的最優(yōu)策略以及財(cái)富過程都會受到損失厭惡系數(shù)的影響。因此，本文的貢獻(xiàn)在于給出了投資者具有的習(xí)慣性消費(fèi)過程，并明確給出了消費(fèi)者在不同消費(fèi)條件下的最優(yōu)資產(chǎn)配置比例。較傳統(tǒng)模型更加完善，也更加符合實(shí)際。關(guān)鍵詞：行為金融；損失厭惡；習(xí)慣性消費(fèi)過程；投資組合；鞅方法IABSTRACTSinc
6、ethe20thcentury,withtheappearanceofvariousfinancialanomaliesinthemarket,thetraditionalfinancialtheoryhasbeengreatlyaffected,whichledtoanumberofnewfinancialtheoriestryingtoexplainthephenomenonoffinancialanomalygraduallyemerging,themosttypicaltheoryisthetheoryofbeha
7、vioralfinance.Therefore,thetraditionalportfoliotheoryoffinancialresearchhasbecomeoneofthemostimportantissuesinthefieldofbehavioralfinance.Thetraditionalliteratureontheissueofinvestmentandconsumptionusuallyportraysconsumptionasastochasticprocess.Theconclusionisofte
8、nthatconsumptionincreaseswiththeincreaseofwealth,whichiscontrarytoreality.Infact,thespendinghabitsofmostinvestorsarehabitual.Thatis,investorsdonotpaymuc
