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1、對“債轉股”有關問題的探討-經濟論文［真誠為您服務］為了解決我國國有銀行中的不良資產，化解金融風險；減輕國有企業(yè)的債務負扒，改善國有企業(yè)資產負債結構；推動國有銀行和國有企業(yè)繼續(xù)深化改革，黨中心、國務院作出了組建金融資產治理公司，依法處置銀行不良資產，對部分國有企業(yè)的銀行貸款，以金融資產治理公司作為投資主體實施債權轉股權(以下簡稱債轉股)的戰(zhàn)略部署。-、債轉股運作過程屮存在的主要問題債轉股工作的開展在我國尚屬首次，缺乏具體操作的經驗，非凡是在我國目前特定的經濟、金融和社會信用環(huán)境中，此項工作實際運作中會碰到各種問題，必須認真對待并盡快解決，
2、以確保政策的順利實施。(-)債轉股對各方產生了不同的利益效益，由此使各利益主體對債轉股的理解和熟悉出現(xiàn)偏差，以致影響債轉股的具體操作和實際運作。債轉股的落實涉及到四個方面的利益主體：以經貿委為代表的地方政府，以企業(yè)為主體的債務人，以商業(yè)銀行為主體的債權人，以金融資產治理公司為主體的階段性股權者。由于利益的不同，對債轉股的運作，各方理解和熟悉有所差異。據(jù)調查，大多數(shù)企業(yè)把債轉股當作一種優(yōu)惠政策來理解，千方百計想搭上這班車。各地經貿委在確定債轉股的企業(yè)時，為擠進國家經貿委的大名單，重點選擇''貸款數(shù)量大〃的企業(yè)和困難企業(yè)，而對于企業(yè)是否屬于國
3、有企業(yè)，是否為1995年以前的不良貸款，企業(yè)產品質量與銷路、領導班子素質以及轉制等諸多因素是否符合政策要求考慮不多。各商業(yè)銀行提供的企業(yè)名單以還款無望、不良貸款負擔重的企業(yè)為主，盡量剝離不良貸款，對于經營正常的企業(yè)則拒絕推薦。金融資產治理公司要求嚴格遵照中心12號文件精神審議債轉股企業(yè)，而符合條件的乂大多是運營正常的企業(yè)。對債轉股的理解和熟悉上的偏差影響到債轉股的具體操作和以后的實際運行。（-）債轉股具體操作和實際運行中已經出現(xiàn)或可能出現(xiàn)的問題。1.多數(shù)上報企業(yè)并不完全符合債轉股的條件。按政策規(guī)定，債轉股企業(yè)的中報工作由經貿委按照自下而上
4、的程序完成，各地政府為了區(qū)域經濟的利益，實際上報企業(yè)的基木情況和數(shù)量大多不符合相關條件，并遠遠超過了符合審議條件的數(shù)量。一方面增加了不必要的工作量，另一方面多數(shù)企業(yè)無法享受這一政策，實際形成債轉股工作''雷聲大，雨點小〃。2?債轉股實施過程中，可能岀現(xiàn)一些道德風險。從我國多年的改革實踐看，每逢重大經濟改革，總會有一些人為了謀取個人或小團體的利益而鉆改革的空子，不少''好經〃經常被念歪。所以，盡管推行債轉股的初衷是好的，是要從''呆賬經濟〃走向信用經濟，但假如事先設計不好，實施過程屮就會出現(xiàn)差錯。一些本可以盡自己所能還舊款的企業(yè)，也積極進2
5、4入債轉股行列，不思進取，使銀行債權貶值。更有甚者，有些尚能正常付息的企業(yè)因等待債務轉移，也停止向銀行交付正常的貸款利息。3.受社會信用度下降和債轉股工作道德風險加劇的雙重影響，商業(yè)銀行正常的信貸工作受阻。一方面部分企業(yè)受''欠貸越多越有利〃錯誤思想的影響，對已到期且有能力歸述的銀行貸款本金和利息采取''拖〃的辦法，致使信貸資金歸位受阻；另一方面商業(yè)銀行在債轉股未結束之前，不愿也不敢發(fā)放貸款，導致信貸投放受阻。若這一問題不解決，不僅對商業(yè)銀行營運產生負面影響，而且將使整個經濟運行速度受阻。4?假如操作不當，債轉股有可能變成一種數(shù)字游戲。債
6、轉股對于國有企業(yè)來說無疑是一種極大的''利好〃。這是因為長期以來，債臺高筑早己使國有企業(yè)苦不堪言。但是，假如簡單地通過債轉股''減債〃的辦法，使國有企業(yè)原來欠銀行的I口債變成了資產公司對企業(yè)的股權，國有企業(yè)由此降低了資產負債率，利息支出減少了，盈利增加了，賬面上的數(shù)字是好看了，而國有企業(yè)體制依舊，債轉股有可能變成一種數(shù)字游戲，這顯然有違于國家出臺債轉股政策的初衷。（三）債轉股工作后續(xù)運作缺乏監(jiān)管保障。整體上看，企業(yè)落實債轉股工作是國家推動國有企業(yè)深化改革的重要一步，最終目的是要改善國有企業(yè)資產負債狀況，成立股份制企業(yè)，建立適應市場經濟的現(xiàn)
7、代企業(yè)治理制度。但FI前債轉股工作缺乏后續(xù)運作的監(jiān)管保障。企業(yè)轉股后各類國有資產應如何治理，國有資產增值保值工作應如何考核，金融資產治理公司作為僅次于國有股的第二大股東如何行使股東權益，非凡是企業(yè)如何真正轉變經營機制，完善經營治理制度，提高治理水平等方面都缺乏有效的監(jiān)管。（四）債轉股缺乏市場機制基礎，謹防資產治理公司成為第二個農業(yè)發(fā)展銀行。在市場經濟條件下實行債轉股政策，必須按市場規(guī)則進行。金融資產治理公司雖可以持有企業(yè)的股份，但不是永久性的，而是階段性持股，這就要求金融資產治理公司所持有的企業(yè)股份必須有盡可能多的、可靠的退出方式。而目前
8、我國的資本市場發(fā)育尚不完善、不成熟，尤其是國有股在股市上不能流通，這就使得金融資產治理公司所持有的股份只能通過企業(yè)回購或向中介機構轉讓等方式退岀。但是在目前國有企業(yè)的現(xiàn)代企業(yè)制度尚處于形式階段
