企業(yè)-并購財務問題---以聯(lián)想并購ibm為例論文

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1、--裝訂s中文摘要(樣板)隨著經(jīng)濟全球化的深入發(fā)展,我國企業(yè)的并購活動也日趨活躍。但是從我國企業(yè)并購情況來看,真正成功的案例并不是很多,其中一個重要原因即企業(yè)并購中財務風險的存在。因此,并購的財務風險便成為了企業(yè)處理各種風險的重中之重,對企業(yè)并購的成功與否有著重要的影響。本文結合聯(lián)想并購IBM的案例提出應對企業(yè)并購過程中財務風險的具體措施,以期提供重要的理論參考價值?! £P鍵詞:企業(yè)并購財務風險----目錄緒論4一、企業(yè)并購財務風險的基本理論4(一)企業(yè)并購財務風險的基本定義4(二)企業(yè)并購財務風險的四種特性4(三)企業(yè)并購財務風險的主要內(nèi)容4二、聯(lián)想并購IBM的案例

2、分析6(一)案例介紹6(二)并購財務的風險分析7三、企業(yè)并購財務風險的防范措施9(一)并購前財務風險的防范措施9(二)并購中的財務風險的防范措施9(三)并購后的財務整合風險的防范措施10結論10參考文獻10----企業(yè)并購財務問題---以聯(lián)想并購IBM為例緒論企業(yè)并購作為一種資本的運營方式,起源于西方的資本主義國家。伴隨著西方商品經(jīng)濟的深入與發(fā)展,企業(yè)并購也經(jīng)歷了自低級到高級的發(fā)展過程。我國企業(yè)并購的歷史,相對比較短,事實上,真正意義上的企業(yè)并購,是在我國改革開放后,尤其是20世紀80年代以后。企業(yè)并購的發(fā)展,促進了我國的企業(yè)轉(zhuǎn)化了經(jīng)營機制,促進了我國的資源進行了合理

3、的配置,優(yōu)化了我國的產(chǎn)業(yè)結構等方面。可以說,企業(yè)并購發(fā)揮了極為重要的作用。因此,企業(yè)并購作為一種有效的資本運營方式,也逐步的被我國的企業(yè)所接受,所采用,并在市場經(jīng)濟的發(fā)展過程中,發(fā)揮出了極為重要的作用。世界前后發(fā)生了五次并購浪潮。在20世紀90年代中期發(fā)生的第五次的浪潮,其規(guī)模與交易額都特別的大,可以說,它是20世紀中,所有的企業(yè)并購浪潮中,從沒見過的。當今,我國政府為了進一步的提高國家的競爭優(yōu)勢,極為重視的將企業(yè)走出去提上了議事的日程,并將海外的擴展,擺到了非常重要的戰(zhàn)略高度,且多次出臺了鼓勵的相關政策。我國企業(yè)跨國并購的一個極為典型的案例,就是聯(lián)想重金并購了IBM

4、PC的業(yè)務。一、企業(yè)并購財務風險的基本理論(一)企業(yè)并購財務風險的基本定義并購融資、資本結構改變,所引發(fā)的財務危機,甚至會導致破產(chǎn)的可能性,或是在一定時間內(nèi),為兼并或并購融資而背負上債務,從而使得企業(yè)發(fā)生的財務危機的可能性,即為企業(yè)并購財務風險。(二)企業(yè)并購財務風險的四種特性1.企業(yè)并購財務風險的綜合性企業(yè)并購活動,是一個涉及到許多個環(huán)節(jié)的資本運營活動,極為復雜不說,各個環(huán)節(jié)之間有的相互分離,有的卻相互作用,甚至還會出現(xiàn)交叉。2.企業(yè)并購財務風險的前后關聯(lián)性如果在某一個環(huán)節(jié)發(fā)生了財務風險,就會引起下一環(huán)節(jié)發(fā)生財務風險,最終導致企業(yè)并購財務風險發(fā)生連鎖反應。3.企業(yè)并

5、購財務風險的動態(tài)性企業(yè)并購財務風險的影響強度、影響范圍、發(fā)生頻率,都是在不斷變化的,這就要求在防范與管理上,必須采取動態(tài)的方式。4.企業(yè)并購財務風險的可控性----一定要積極的采取相應的措施,例如:提升信息的處理質(zhì)量、運用科學控制手段、使用科學的決策機制,來加以控制。(三)企業(yè)并購財務風險的主要內(nèi)容1.目標企業(yè)價值評估的財務風險并購的成交價格,是并購雙方最為關注的核心問題。在企業(yè)并購中,對目標企業(yè)價值的評估,是確定成交價格的關鍵。在并購企業(yè)對目標企業(yè)實行價值評估的整個過程中,因為并購評估信息的制約、戰(zhàn)略的差異、評估方法的選擇等諸多因素的影響,使得并購企業(yè)對目標企業(yè)價值

6、評估出現(xiàn)了偏差,這種偏差,很危險,因為它會引發(fā)并購企業(yè)的財務損失。2.融資的財務風險在企業(yè)并購的實施過程中,并購活動要涉及到支付、融資兩個環(huán)節(jié),支付、融資方式的選擇,都有可能給并購企業(yè)帶來財務損失。所謂的融資風險,主要是指資金的來源風險,主要包括:融資機構風險、融資安排風險。具體來談的話,打比方說,融資方式是不是符合并購的動機,資金在數(shù)量與時間上,是不是能夠保證并購的需要,融資的結構是不是非常合理等。3.運營整合的風險企業(yè)在實施并購之后,還需要進行并購的整合。在這個過程中,并購企業(yè)要面臨著財務整合的風險。在并購的整合過程之中,財務風險主要體現(xiàn)為兩方面:一、因為外部環(huán)境

7、的復雜性跟不確定性,導致了決策者做出了失誤性的決策,給并購企業(yè)造成了財務損失的可能性。二、因為企業(yè)內(nèi)部財務組織的差異,或財務運作本身就有缺陷,導致了并購企業(yè)發(fā)生了財務損失的可能性。4.支付的風險支付的風險,主要是指與股權稀釋、資金流動性有關的并購資金使用風險,它跟債務風險、融資風險有著密切的聯(lián)系。目前來說,并購采用的支付方式主要為:股票支付、現(xiàn)金支付、混合支付。現(xiàn)金支付所面臨的財務風險,主要表現(xiàn)為:對企業(yè)財務產(chǎn)生巨大的沖擊,并購成功與否,受并購方融資能力與現(xiàn)金流量的約束。采用股票支付,也會面臨著風險。如果在并購的過程中,換股比率出現(xiàn)不合理的情況,就可

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