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《考慮基差效應(yīng)的滬深300股指期貨對沖比率及其效果研究》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、碩士學(xué)位論文考慮基差效應(yīng)的滬深300股指期貨對沖比率及其效果研究RESEARCHONTHEHEDGERATIOANDTHEHEDGERESULTSOFCSI300STOCKINDEXFUTURESWITHBASISEFFECT盧卓哈爾濱工業(yè)大學(xué)2013年6月國內(nèi)圖書分類號：F830.91學(xué)校代碼：10213國際圖書分類號：336.7密級：公開管理學(xué)碩士學(xué)位論文考慮基差效應(yīng)的滬深300股指期貨對沖比率及其效果研究碩士研究生：盧卓導(dǎo)師：陸強教授申請學(xué)位：管理學(xué)碩士學(xué)科：企業(yè)管理所在單位：深圳研究生院答辯日期：2013年6月
2、授予學(xué)位單位：哈爾濱工業(yè)大學(xué)ClassifiedIndex:F830.91U.D.C:336.7ThesisfortheMasterDegreeinManagementRESEARCHONTHEHEDGERATIOANDTHEHEDGERESULTSOFCSI300STOCKINDEXFUTURESWITHBASISEFFECTCandidate：LUZhuoSupervisor：Prof.LuQiangAcademicDegreeAppliedfor：MasterofManagementSpeciality：Busi
3、nessAdministrationAffiliation：ShenzhenGraduateSchoolDateofDefence：June,2013Degree-Conferring-Institution：HarbinInstituteofTechnology摘要摘要股指期貨是金融衍生工具中重要的一種產(chǎn)品，其主要作用是規(guī)避風(fēng)險，在一些經(jīng)濟發(fā)達國家，股指期貨的發(fā)展已經(jīng)相當(dāng)成熟。中國作為新興的資本市場，股市風(fēng)險較大，以前沒有有效的避險工具，投資者的風(fēng)險完全裸露，這就造成了投資者們利益的損失，也影響到了我國金融市場的穩(wěn)定
4、發(fā)展。為了緩解這一狀況，中國金融期貨交易所于2010年4月16日正式推出滬深300股指期貨合約。滬深300股指期貨的上市，改變了中國境內(nèi)不能賣空的狀況，使得股票投資者有更多的避險模式。目前只有機構(gòu)投資者才能對滬深300股指期貨進行交易，如何有效地運用滬深300股指期貨合約進行對沖是一個迫切和必要的研究課題。本文通過大量的文獻研究，總結(jié)了考慮基差效應(yīng)的對沖理論及模型的發(fā)展。同時，在借鑒前人模型的基礎(chǔ)上，考慮了GARCH模型中條件方差模型必須為正的特征，在多元GARCH模型中加入了正負基差及正負基差的平方項作為外生變量，用
5、來計算考慮基差效應(yīng)的滬深300股指期貨最優(yōu)對沖比率。并選取2010年4月16日至2012年12月21日，滬深300股指期貨、滬深300股票指數(shù)每日結(jié)算價和收盤價各655個數(shù)據(jù)，進行對沖比率的計算及對沖效果的檢驗。在進行對沖效果驗證時，通過選取不同的對沖期限，比較了考慮基差效應(yīng)和沒有考慮基差效應(yīng)的對沖效果。結(jié)果顯示：基差對于滬深300股指期貨及現(xiàn)貨的對數(shù)價格影響不顯著，對于對數(shù)收益影響顯著；考慮基差效應(yīng)的滬深300股指期貨的對沖效果要優(yōu)于沒有考慮基差效應(yīng)的對沖效果，但這種優(yōu)勢不明顯，隨著對沖時間的增加，考慮基差效應(yīng)的滬深
6、300股指期貨的對沖效果與沒有考慮基差效應(yīng)的對沖效果趨于一致。從結(jié)論中可以得到如下啟示：短期的對沖者在計算最優(yōu)對沖比率時，應(yīng)考慮基差效應(yīng)；對沖期限較長的投資者，即使不考慮基差效應(yīng)，也可以得到較好的對沖效果。關(guān)鍵詞：對沖比率；基差；股指期貨；多元GARCH模型-I-AbstractAbstractStockindexfuturesisanimportantfinancialderivativeproduct,withriskavoidanceasitsmainfunction.Inmostdevelopedcountri
7、es,thedevelopmentofstockindexfutureshasbeenquitemature.Asanemergingcapitalmarket,financialriskinChinahasbeenincreasing,whichcausedthelossofinvestors,andpostponedthedevelopmentofChinesefinancialmarket.Inordertoalleviatethissituation,CSI300stockindexfutureswasoffi
8、ciallylistedintheChinaFinancialFuturesExchangeonApril16,2010.So,shortpositionisnowallowed,andthestockinvestorshavemorespaceandmethodsforhedging.Sofar,theCSI300stockin
