通信：設(shè)備行業(yè)景氣延續(xù)new

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1、通信：設(shè)備行業(yè)景氣延續(xù)、3G業(yè)務(wù)摸索前行電信服務(wù)、通信設(shè)備評級：強于大市相對滬深300表現(xiàn)￠通信設(shè)備景氣延續(xù)。在國內(nèi)各大運營商加大移動設(shè)備投資拉動下，2009年國內(nèi)電信設(shè)備行業(yè)景氣高漲。三大運營商09年投資規(guī)劃較上年增長29.3%。中國聯(lián)通09年移動投資624億元，增長89%。中國電信09年C網(wǎng)投資計劃同比增長99%。中國移動總投資雖無增長，但TD網(wǎng)絡(luò)三期投資有較大幅度增長，三期招標正在緊鑼密鼓進行。移動設(shè)備投資增長將帶動光通信設(shè)表現(xiàn)1m3m12m備、光纖光纜、輔助設(shè)備、支撐系統(tǒng)、優(yōu)化設(shè)備景氣上升。通信-1.7%18.0%-25.8%￠3G業(yè)務(wù)摸索前行，中國聯(lián)通競爭地位逐步提升。

2、隨著中國聯(lián)滬深3005.7%18.0%-23.6%通5月17日推出3G試商用服務(wù)，國內(nèi)三大電信運營商3G業(yè)務(wù)均已展開。我們相信，隨著3G服務(wù)的探索、內(nèi)容逐步豐富重點公司6m%YTD%評級以及3G用戶規(guī)模的上升，2010年國內(nèi)電信服務(wù)有望恢復(fù)增長。中興通訊71.6%-26.6%增持隨著網(wǎng)絡(luò)覆蓋的完善以及相對最為成熟的3G業(yè)務(wù)的開展，中新海宜293.1%68.8%增持國聯(lián)通疲弱的競爭地位將逐步改善。中國聯(lián)通11.1%-35.5%增持國脈科技70.9%-23.9%增持￠建議關(guān)注：通信設(shè)備景氣背景下，未來增長確定的設(shè)備廠商逢低可繼續(xù)介入，分享行業(yè)成長，如中興通訊、新海宜等。中國聯(lián)通短期業(yè)

3、績雖然缺少動力，但長期來看，隨著其競爭地位的逐步提升，3G業(yè)務(wù)的開展，未來潛在發(fā)展空間較大，逢低可作為投資選擇。分析師蔣傳寧電話：0755-83706290郵件：jiangcn@ghzq.com.cn分析師申明：分析師在此申明，本報告所表述的所有觀點準確反映了分析師對上述行業(yè)、公司或其證券的看法。此外，分析師薪酬的任何部分不曾與，不與，也將不會與本報告中的具體推薦意見或觀點直接或間接相關(guān)。2009年05月26日通信設(shè)備行業(yè)景氣延續(xù)09年國內(nèi)各大運營商進行移動網(wǎng)絡(luò)3G升級及擴容:中國聯(lián)通09年移動網(wǎng)絡(luò)投資624億元（其中3G投資387億元），較上年329.5億元增長89%，其中上半

4、年投資約300億元基本完成，下半年投資300億元即將展開。中國電信09年計劃投資862億元，其中C網(wǎng)投資470億元，較上年增長99%。中國移動09年投資1337億元，略低于上年的1363億元。不過，其TD三期擴容投資588億元，高于二期不足300億元，TD三期招標已在進行中。與此同時，在基站大規(guī)模投資拉動以及FTTX推進下，光纖光纜呈現(xiàn)供不應(yīng)求態(tài)勢，并將延續(xù)至2010年。在寬帶業(yè)務(wù)快速增長拉動下，數(shù)據(jù)系統(tǒng)投資也呈較快增長。在移動設(shè)備投資增長拉動下，無線優(yōu)化設(shè)備、輔助設(shè)備、支撐系統(tǒng)投資也將水漲船高。我們認為,通信設(shè)備行業(yè)景氣將延續(xù)至2010年。在經(jīng)濟依然不景氣情況下，通信設(shè)備行業(yè)景

5、氣延續(xù)，設(shè)備廠商業(yè)績上漲趨勢確定。我們認為未來兩年成長明確的設(shè)備廠商投資相對安全，可逢低吸納，分享行業(yè)成長。表1:09年三大運營商投資規(guī)劃（億元）20082009E中國移動13631337中國聯(lián)通704.91100中國電信484.1862合計25523299同比增長29.3%資料來源:公司公告，國海證券研究所行業(yè)深度研究-1-請參閱文后免責(zé)條款2009年05月26日3G業(yè)務(wù)摸索前行，中國聯(lián)通競爭地位提升移動業(yè)務(wù)增長動力仍強，中國移動新增用戶依然領(lǐng)先4月移動新增用戶保持較高規(guī)模但環(huán)比略有放緩。1-4月國內(nèi)新增移動電話用戶3757.2萬戶，其中，4月國內(nèi)移動電話用戶新增847萬戶，低

6、于較上月1055萬戶水平，略低于上年同期水平。1-4月固定電話用戶減少759.5萬戶(4月份減少210萬戶)，其中無線市話減少630.2萬戶。移動對固話尤其是無線市話的替代在繼續(xù)。隨著收入上升以及城市化推進，國內(nèi)移動普及率仍有上升空間，加上存量小靈通用戶的遷移轉(zhuǎn)網(wǎng)，未來2-3年國內(nèi)新增移動用戶將保持較高的規(guī)模。1-4月寬帶用戶新增639.7萬戶，仍然保持較快的增長勢頭。國內(nèi)寬帶用戶普及率仍較低，未來3年仍有較大的發(fā)展空間。圖1：2007-2009年移動用戶月度新增情況（萬戶）1200200920082007100080060040020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10

7、月11月12月資料來源：工業(yè)與信息化部行業(yè)深度研究-2-請參閱文后免責(zé)條款2009年05月26日圖2：寬帶用戶月度增長情況3002502009200820072001501005001月3月5月7月9月11月資料來源：工業(yè)與信息化部圖3：固話用戶月度增長情況2002009100200820070-1001月3月5月7月9月-200-300-400-500-600-700-800-900資料來源：工業(yè)與信息化部1-4月電信業(yè)務(wù)收入2664.2億元，同比增長2.0%。我們相信，隨著3