去產(chǎn)能效果凸顯,黑色系將延續(xù)漲勢

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1、月度報(bào)告黑色產(chǎn)業(yè)鏈去產(chǎn)能效果凸顯，黑色系將延續(xù)漲勢——2017年8月份黑色產(chǎn)業(yè)鏈分析報(bào)告內(nèi)容導(dǎo)讀：宏觀方面，央行利用公開市場操作維持資金面穩(wěn)定，市場流動(dòng)性偏緊局面有所緩解，對(duì)黑色品種價(jià)格形成支撐。鋼材終端需求保持平穩(wěn)，而去產(chǎn)能背景下鋼材產(chǎn)量難以大幅增加，低庫存刺激鋼材價(jià)格持續(xù)上漲。鋼廠利潤高居不下，助推鋼廠對(duì)高品位鐵礦的采購熱情，鐵礦石供需矛盾有所改善。焦炭供需呈現(xiàn)緊平衡，環(huán)保因素或助推焦價(jià)上行。綜合來看，我們認(rèn)為8月份黑色相關(guān)品種基本面依然較好，黑色品種期價(jià)將維持強(qiáng)勢運(yùn)行。黑色相關(guān)品種主力合約運(yùn)行區(qū)間：螺紋鋼上方壓力位4200，下方支撐380

2、0；熱軋上方壓力位4200，下方支撐位3800；鐵礦石上方壓力585/600，下方支撐500；焦炭上方壓力2100/2200，下方支撐1900；焦煤上方壓力1350，下方支撐1150。7月份黑色產(chǎn)業(yè)鏈行情回顧一、7月份走勢回顧7月份黑色相關(guān)品種整體延續(xù)漲勢，其中螺紋、熱卷、焦炭創(chuàng)出年內(nèi)新高。究其原因，一方面，宏觀面資金偏緊局面有所緩解，利多大宗商品價(jià)格；另一方面，市場繼續(xù)炒作取締“地條鋼”消息，加之鋼材庫存處于低位，推動(dòng)鋼材價(jià)格大幅攀升，從而帶動(dòng)原材料鐵礦石、焦炭、焦煤價(jià)格上漲?，F(xiàn)貨市場，黑色品種現(xiàn)貨價(jià)格均較6月份上漲，其中鐵礦石價(jià)格漲幅最大。

3、截至2017年7月31日，螺紋、熱軋、焦炭、焦煤、鐵礦石指數(shù)較6月底分別上漲11.23%、12%、16.46%、18.14%和18.36%。表1黑色產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)品種漲跌情況匯總7月收盤/報(bào)價(jià)7月份漲跌幅歷史最低歷史最高螺紋指數(shù)3682+11.23%16165172熱軋指數(shù)3769+12%16833900鐵礦石指數(shù)557.5+18.36%282.5973焦炭指數(shù)2027+16.46%6092443焦煤指數(shù)1318.5+18.14%515.51650.4上海螺紋HRB40020mm3850+7.24%16905710上海熱軋4.75mm3850+10

4、%18005880唐山20MNSI方坯3650+7.6%15805750月度報(bào)告黑色產(chǎn)業(yè)鏈唐山Q235方坯3550+7.9%1460560062%普氏指數(shù)74+17.46%38.5193SGX鐵礦石掉期近月66.22+18.22%38.15188.72BDI946+4.99%31711793天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦1900+7.34%7752160京唐港主焦煤（澳大利1390+0.72%6602090亞產(chǎn)）注：螺紋指數(shù)的起始統(tǒng)計(jì)日期為2009-3-27、熱軋指數(shù)2014-3-21、鐵礦石指數(shù)2013-10-18、焦炭指數(shù)2011-4-15、焦煤指數(shù)2

5、013-4-24、上海螺紋HRB40020mm2007-1-4、上海熱軋4.75mm2004-10-29、唐山20MNSI方坯2007-4-13、唐山Q235方坯2007-4-13、62%普氏指數(shù)2010-1-4、SGX鐵礦石掉期近月2009-4-30、BDI2004-10-29、天津港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦2011-6-14、京唐港主焦煤2010-9-25。數(shù)據(jù)來源：文華財(cái)經(jīng)Mysteel中鋼期貨二、上次報(bào)告觀點(diǎn)回顧下半年報(bào)中，我們預(yù)計(jì)黑色系終端需求持續(xù)向好，鋼材產(chǎn)量因去產(chǎn)能等因素難有大幅增量，鋼材期價(jià)走勢偏強(qiáng)、重心將上移，螺紋鋼上方壓力3500/37

6、00，下方支撐3200，熱軋上方壓力3500/3700，下方支撐3200，從實(shí)際表現(xiàn)來看，鋼材走勢基本符合我們預(yù)期。下半年報(bào)中，我們預(yù)計(jì)黑色系短期走勢偏強(qiáng)，但品種間強(qiáng)弱分化明顯，下半年整體走勢或以區(qū)間寬幅震蕩為主，且重心有望上移，鐵礦石上方壓力550/650，下方支撐380。從實(shí)際走勢來看，鐵礦短期走勢符合預(yù)期。下半年報(bào)中，我們預(yù)計(jì)黑色系短期走勢偏強(qiáng)，但品種間強(qiáng)弱分化明顯，下半年整體走勢或以區(qū)間寬幅震蕩為主，且重心有望上移，焦炭上方壓力1900/2000，下方支撐1600；焦煤上方壓力1200/1300，下方支撐1000。從實(shí)際走勢來看，雙焦短

7、期走勢符合預(yù)期。8月份宏觀經(jīng)濟(jì)分析上半年各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示，我國國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好態(tài)勢更趨明顯；但是，我們也需注意風(fēng)險(xiǎn)因素及不確定性的存在，依然堅(jiān)持全年經(jīng)濟(jì)增速“前高后低”、平穩(wěn)回落的觀點(diǎn)；年中考核時(shí)點(diǎn)已過，市場利率的平穩(wěn)運(yùn)行反映了央行維穩(wěn)資金面的能力，預(yù)計(jì)后期市場資金仍將維持緊平衡，資金利率平穩(wěn)運(yùn)行?？紤]到當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況、資金運(yùn)行情況及8月份處于政策“真空期”等因素，預(yù)計(jì)當(dāng)前宏觀因素對(duì)包括黑色在內(nèi)的大宗商品指引作用下降，影響呈中性偏多。一、二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期,后期仍存平穩(wěn)回落可能統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，2017年二季度，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值增長6.9%

8、，與一季度持平，月度報(bào)告黑色產(chǎn)業(yè)鏈高于去年同期的6.7%增速；上半年累計(jì)增長6.9%，高于去年全年6.7%增速；兩組數(shù)據(jù)均好于此前市場預(yù)期，且表明上半