金融金融論文范文-闡述金融發(fā)展與中小企業(yè)信貸約束理由論文

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1、金融金融論文范文:闡述金融發(fā)展與中小企業(yè)信貸約束理由論文金融發(fā)展與中小企業(yè)信貸約朿理由論文摘要：本文選取我國(guó)中小企業(yè)板2004年至2012年所有在深交所進(jìn)行交易的上市公司為樣本，對(duì)金融發(fā)展水平與中小企業(yè)貸款規(guī)模之間的關(guān)系進(jìn)行探討。研究發(fā)現(xiàn)：地區(qū)金融發(fā)展水平與中小企業(yè)貸款規(guī)模呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系；考慮產(chǎn)權(quán)屬性，隨著金融發(fā)展水平的提升，與國(guó)有企業(yè)和比，非國(guó)有企業(yè)面對(duì)的融資約束下降更快；而政府干預(yù)弱化了金融發(fā)展水平對(duì)中小企業(yè)貸款規(guī)模的正向影響。關(guān)鍵詞：金融發(fā)展信貸約束信貸規(guī)模政府干預(yù)一、引言隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)水平的

2、高速攀升以及產(chǎn)業(yè)的快速升級(jí)，中小企業(yè)已經(jīng)成為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)屮不可取代的組成部分和推動(dòng)力量。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)加劇，中小企業(yè)得以健康穩(wěn)定發(fā)展的前捉條件就是有充足的資金來(lái)源，因此中小企業(yè)融資約束理由亟待解決。中小企業(yè)的貸款可獲得性與企業(yè)資質(zhì)、金融發(fā)展?fàn)顩r和政府干預(yù)息息相關(guān)，然而它們Z間存在何種和關(guān)關(guān)系，值得我們深入探討。結(jié)合我國(guó)實(shí)際狀況，我國(guó)金融發(fā)展水平相對(duì)市場(chǎng)化程度還比較低，利率的市場(chǎng)化改革剛剛開(kāi)始，存貸利率初步放開(kāi)，整個(gè)金融機(jī)構(gòu)信貸資源配置受宏觀調(diào)控的影響比較大。因此，金融發(fā)展水平作為外

3、部環(huán)境的重要表征，其如何影響中小企業(yè)的貸款規(guī)模以及影響程度如何，都值得本文對(duì)此進(jìn)行探討。與歐美國(guó)家趨于成熟的金融市場(chǎng)不同，我國(guó)的金融體系于20世紀(jì)70年代末至90年代初才逐步建立和發(fā)展起來(lái)的，相對(duì)來(lái)說(shuō)不太健全，它的顯著特征就是政府干預(yù)。目前，超過(guò)一半的上市公司都間接或直接的受到政府的制約。與非國(guó)有企業(yè)不同，國(guó)有企業(yè)由于其特殊的官方背景，在政策支持、財(cái)政補(bǔ)貼、融資、稅務(wù)、技術(shù)等方面都有著得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)?？紤]政府干預(yù)與企業(yè)產(chǎn)權(quán)屬性的不同，金融發(fā)展水平的提升對(duì)于中小企業(yè)面對(duì)的信貸約朿又有著怎樣的影響？對(duì)

4、此，木文進(jìn)行了相關(guān)探討。二、文獻(xiàn)綜述(一)金融發(fā)展水平的推動(dòng)作用由于區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡，經(jīng)濟(jì)、金融發(fā)展水平也有著顯著的地區(qū)差異(李增泉，2008)o對(duì)于金融發(fā)展的推動(dòng)作用，國(guó)外學(xué)者WalterBagehot(1873)認(rèn)為,金融系統(tǒng)的發(fā)展對(duì)于提高資源投資效率和推動(dòng)資金融通具有積極的影響作用。Shaw>McKinnon(1973)針對(duì)發(fā)展屮國(guó)家的研究提出，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷完善是金融發(fā)展水平得以提高的前提條件，而金融發(fā)展水平的不斷提高乂是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)前進(jìn)的動(dòng)力基礎(chǔ)。Beck(2003)等通過(guò)對(duì)金融發(fā)展比較

5、滯后國(guó)家的那些企業(yè)進(jìn)行研究，認(rèn)為金融發(fā)展水平的落后使得企業(yè)的融資效率也普遍偏低。對(duì)此，國(guó)內(nèi)學(xué)者也進(jìn)行了諸多和關(guān)研究。多數(shù)學(xué)者都認(rèn)為，金融發(fā)展水平的提高有利于企業(yè)貸款的獲得，以及融資約束的緩解(李斌、江偉，2006；顧乃康、孫進(jìn)軍，2009)o朱凱、陳信元等(2009)在對(duì)企業(yè)融資約束的影響因素分析中，以信息不對(duì)稱(chēng)理論為基礎(chǔ)，并考慮金融發(fā)展水平與審計(jì)意見(jiàn)的交叉作用，發(fā)現(xiàn)企業(yè)面對(duì)的融資約束與其所處地區(qū)的金融發(fā)展水平和關(guān)，金融發(fā)展水平越高，企業(yè)面對(duì)的融資約朿越低。沈紅波等(2010)以及況學(xué)文等(201

6、1)從投資——現(xiàn)金流敏感性角度出發(fā)進(jìn)行研究，認(rèn)為金融發(fā)展水平的提高以及市場(chǎng)化程度的加深能夠有效地緩解企業(yè)面對(duì)的融資約束。(一)公司屬性的影響從企業(yè)自身屬性方面來(lái)說(shuō)，國(guó)有企業(yè)與非國(guó)有企業(yè)由于產(chǎn)權(quán)屬性的不同，所面對(duì)的信貸約束也有著顯著的差異。國(guó)有企業(yè)在稅收政策、合同競(jìng)標(biāo)、信貸等方面都有著得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)，其屮常見(jiàn)的就有國(guó)有銀行的優(yōu)惠信貸政策(Fisman,2001；Brand&Li,2003)oBrandt等(2003)在對(duì)城鎮(zhèn)以及私營(yíng)企業(yè)的負(fù)債情況展開(kāi)調(diào)研之后，了解到在保證其他因素一定的前提下，其與國(guó)

7、有企業(yè)相比，能夠從銀行得到融資機(jī)會(huì)的概率更小，融資的金額更少,而且往往會(huì)受到各種貸款約束。Pschwab>Arrow以及Fafchamps(2005)在對(duì)銀行借貸狀況進(jìn)行研究的過(guò)程屮發(fā)現(xiàn)，銀行傾向于向其認(rèn)識(shí)更加清楚的某些特定群體發(fā)放貸款。在我國(guó)，銀行機(jī)構(gòu)對(duì)國(guó)有企業(yè)的認(rèn)識(shí)更為清晰透徹，故在相同條件下，國(guó)有企業(yè)比民營(yíng)企業(yè)更加容易獲得銀行貸款。Firthetal.(2009)的研究也指出，在我國(guó)銀行給企業(yè)發(fā)放貸款的決定因素屮，國(guó)有產(chǎn)權(quán)屬性使得企業(yè)更加容易獲得貸款。國(guó)內(nèi)學(xué)者的研究中，柳銀軍和李懋(2002

8、)從企業(yè)借貸成本方面進(jìn)行研究發(fā)現(xiàn)，與政府保護(hù)和支持下的國(guó)有企業(yè)相比，私有產(chǎn)權(quán)的民營(yíng)企業(yè)的融資成本相對(duì)較高，貸款約束更為嚴(yán)重。遲憲良(2006)也提出，目前銀行只能通過(guò)提高信貸約束條件來(lái)確保自身資產(chǎn)的安全系數(shù)，這無(wú)形中就將大部分的中小企業(yè)排除在準(zhǔn)入制度外。李懋等(2009)對(duì)民營(yíng)企業(yè)借貸理由進(jìn)行的研究也指出，民營(yíng)企業(yè)的借貸受到銀行的所有制歧視。(一)政府干預(yù)的影響從外部政府干預(yù)來(lái)說(shuō)，Berlin(1999)通過(guò)對(duì)一些金融發(fā)展水平相對(duì)較低的國(guó)家的市場(chǎng)特點(diǎn)進(jìn)行研究得出，這些國(guó)家市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和