信息生態(tài)視角下上市公司信息環(huán)境研究

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1、學(xué)校代號：10532學(xué)號：B0914T0008密級：湖南大學(xué)博士學(xué)位論文信息生態(tài)視角下上市公司信息環(huán)境研究堂焦寶遣厶絲芻!隆重蘭昱垣絲名壁驅(qū)整!進(jìn)壺塾援墻羞篁僮!王直笪理堂院童些芻鏊!王直筻理論文提交日期：2013年9月12日論文答辯日期：2013年12月6曰答辯委員會主席：朱慧墮教授舢l㈣舢舢圳舢咖刪刪IY2522874TheResearchonInformationEnvironment0ftheListedCompanyfromInformationEcologyPerspectiVebyCHENJunlanB．E．(Northweste

2、rnPoIytechnicalUniVersi姆)2007M．S．(HunanUniversi鑼)2009AdissertationsubmittedinpartiaIsatisf．a(chǎn)ctionoftheRequirementsforthedegreeofDoctorofManagementlnBusinessM：anagementintheGraduateSchoolofHunanUniVersi鑼SuperVisorProfessorXlEChiSeptember'2013湖南大學(xué)學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的論文是本人在導(dǎo)師的指

3、導(dǎo)下獨(dú)立進(jìn)行研究所取得的研究成果。除了文中特別加以標(biāo)注引用的內(nèi)容外，本論文不包含任何其他個(gè)人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫的成果作品。對本文的研究做出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體，均已在文中以明確方式標(biāo)明。本人完全意識到本聲明的法律后果由本人承擔(dān)。作者簽名：禱競生日期：a口易年々月，2日學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書本學(xué)位論文作者完全了解學(xué)校有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的規(guī)定，同意學(xué)校保留并向國家有關(guān)部門或機(jī)構(gòu)送交論文的復(fù)印件和電子版，允許論文被查閱和借閱。本人授權(quán)湖南大學(xué)可以將本學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫進(jìn)行檢索，可以采用影印、縮印或掃描等復(fù)制手段保存和匯編本學(xué)

4、位論文。本學(xué)位論文屬于1、保剝]，在——年解密后適用本授權(quán)書。2、不保密囪。(請?jiān)谝陨舷鄳?yīng)方框內(nèi)打“√")作者簽名：導(dǎo)師簽名：獨(dú)毒蘭C盱日期：0口I占年日期：易、奇7月，2日q月l枷摘要上市公司信息環(huán)境是圍繞公司層面信息而展開的各種信息交流和信息活動(dòng)的集合，信息環(huán)境的完善程度直接影響著股價(jià)對其內(nèi)在價(jià)值的反應(yīng)。隨著金融全球化的日益推進(jìn)，信息流動(dòng)速度越來越快。由于中國證券市場總體上仍處于發(fā)展階段，上市公司在飛速發(fā)展的同時(shí)存在不少問題，而這些問題與信息環(huán)境息息相關(guān)。在此背景下，公司信息問題受到學(xué)界和業(yè)界的高度關(guān)注，但對此目前仍缺乏系統(tǒng)深入的研究。因此

5、，本文擬對上市公司信息環(huán)境進(jìn)行系統(tǒng)化研究。信息生態(tài)理論為研究信息管理提供了新的視角。本文在信息生態(tài)視角下，沿著理論分析、實(shí)證研究、政策建議的路線，以滬深A(yù)股上市公司為研究對象，度量公司信息環(huán)境。并從信息生產(chǎn)、信息傳遞和信息消費(fèi)的角度，分別對公司信息披露、傳遞與運(yùn)用問題進(jìn)行實(shí)證分析。首先，本文界定上市公司信息環(huán)境的基本內(nèi)涵，強(qiáng)調(diào)上市公司信息環(huán)境是以上市公司為主要信息源，探討市場參與主體的各種信息行為，不僅包括其自身的信息披露行為，還包括信息中介的信息解讀和傳遞行為以及投資者基于公司信息而進(jìn)行的投資行為等。同時(shí)，系統(tǒng)梳理上市公司信息環(huán)境及其相關(guān)影響

6、的基本理論。其次，本文在歸納總結(jié)信息環(huán)境度量方法的基礎(chǔ)上，以2002~2011年中國上市公司為樣本，提出改進(jìn)后的公司信息含量測度模型，對上市公司信息環(huán)境進(jìn)行度量。并運(yùn)用會計(jì)盈余指標(biāo)，檢驗(yàn)實(shí)證結(jié)果的有效性。再次，本文依據(jù)信息生態(tài)理論，分別從信息披露、信息傳遞以及信息運(yùn)用三方面，系統(tǒng)探討上市公司信息環(huán)境過程中的信息活動(dòng)及其引起的股價(jià)反應(yīng)。在上市公司信息披露方面，結(jié)合熵權(quán)系數(shù)法，首次編制滬深上市公司信息披露質(zhì)量評價(jià)指數(shù)。并利用上市公司在樣本期的綜合評價(jià)結(jié)果，描述滬深兩市信息披露質(zhì)量的整體和行業(yè)狀況。實(shí)證研究結(jié)果表明，本文所編制的上市公司信息披露質(zhì)量評

7、價(jià)指數(shù)具有較好的解釋能力，與現(xiàn)實(shí)情況基本吻合；在信息傳遞方面，重點(diǎn)討論證券分析師的信息傳遞行為。具體考察分析師信息傳遞行為與公司信息間的關(guān)系、明星分析師傳遞行為與公司信息間的關(guān)系以及市場漲跌行情的影響?？紤]到分析師與公司信息的內(nèi)生性，提出基于工具變量的實(shí)證回歸模型。實(shí)證結(jié)果表明，中國證券分析師傳遞的信息以市場信息為主，但明星證券分析師能提高股價(jià)中的公司信息含量。市場漲跌行情的研究證明，市場行情越好時(shí)證券分析師挖掘的公司信息越多；在信息運(yùn)用研究方面，通過對個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者的行為特征進(jìn)行對比分析，發(fā)現(xiàn)機(jī)構(gòu)投資者在信息處理方面具有明顯的優(yōu)勢。在

8、此基礎(chǔ)上，本文對機(jī)構(gòu)投資者的持股行為進(jìn)行實(shí)證研究。實(shí)證結(jié)果表明，機(jī)構(gòu)投資者持股比例和持股數(shù)量的增加能增加上市公司的公司信息含量，對改善上市公司的信息環(huán)