我國(guó)電信運(yùn)營(yíng)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響

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1、碩士學(xué)位論文我國(guó)電信運(yùn)營(yíng)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響StudyonInfluenceofCapitalStructureonEnterpriseValueofChineseTelecomCompanies學(xué)0209544完成日期：至Q!三生三旦蘭州交通大學(xué)LanzhouJiaotongUniversity獨(dú)創(chuàng)性聲明本人聲明所呈交的學(xué)位論文是本人在導(dǎo)師指導(dǎo)下進(jìn)行的研究工作和取得的研究成果，除了文中特別加以標(biāo)注和致謝之處外，論文中不包含其他人已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果，也不包含獲得蘭趟鑾通塞堂或其他教育機(jī)構(gòu)的學(xué)位或證書而使用過的材料。與我一同工作的同志對(duì)本研究所做的任何

2、貢獻(xiàn)均已在論文中作了明確的說明并表示了謝意。學(xué)位論文作者簽名億援7諺簽字日期馴；年6月J易Et學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書本學(xué)位論文作者完全了解蘭趔奎適態(tài)堂有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的規(guī)定。特授權(quán)蘭捌鑾逼塞堂可以將學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行檢索，并采用影印、縮印或掃描等復(fù)制手段保存、匯編以供查閱和借閱。同意學(xué)校向國(guó)家有關(guān)部門或機(jī)構(gòu)送交論文的復(fù)印件和磁盤。(保密的學(xué)位論文在解密后適用本授權(quán)說明)學(xué)位做儲(chǔ)虢妣形簽字日期：¨l；年6月I6Et蠹p悼年伽名期簽日師字導(dǎo)簽蘭州交通大學(xué)碩士學(xué)位論文摘要從20世紀(jì)50年代刪定理產(chǎn)生以來，資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系就作為資本結(jié)構(gòu)

3、理論研究的出發(fā)點(diǎn)，并隨著不斷放寬基本假設(shè)、引入其他理論，不斷的豐富和發(fā)展，但由于這些理論的研究視角、理論基礎(chǔ)、樣本選擇等各不相同，因此對(duì)于是否存在最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)使得企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大的問題尚未達(dá)成二致。電信運(yùn)營(yíng)業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，提高自主創(chuàng)新能力，推進(jìn)信息化與工業(yè)化融合等眾多方面發(fā)揮著十分重要的作用。為了促進(jìn)我國(guó)電信運(yùn)營(yíng)業(yè)的快速發(fā)展，增強(qiáng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和活力，我國(guó)政府從1994年起就通過政企分離、改制重組等方式對(duì)電信體制和運(yùn)營(yíng)企業(yè)進(jìn)行了多次改革。隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈，尤其是隨著3G牌照的發(fā)放而展開的大規(guī)模網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，更是需要電信運(yùn)營(yíng)企業(yè)進(jìn)

4、行大量的資金投入。因此，如何通過資本結(jié)構(gòu)的選擇和合理安排使得電信運(yùn)營(yíng)企業(yè)在保證資金需求的同時(shí)能夠優(yōu)化資源配置，提高運(yùn)營(yíng)效率，保持較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力以及提升企業(yè)價(jià)值，成為亟待解決的問題。與此同時(shí)，我國(guó)電信運(yùn)營(yíng)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)還存在許多問題，例如流動(dòng)負(fù)債占比過高，股權(quán)過于集中等。針對(duì)以上問題，本文試圖從理論研究和實(shí)證分析得出的結(jié)論出發(fā)，為電信運(yùn)營(yíng)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的合理安排提出建設(shè)性意見，進(jìn)而提升企業(yè)價(jià)值。本文首先對(duì)國(guó)內(nèi)外關(guān)于資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值相關(guān)性的理論和實(shí)證研究進(jìn)行了綜述，并在此基礎(chǔ)上分析了現(xiàn)有研究存在的不足，為之后的實(shí)證研究提供思路；其次，總結(jié)了我國(guó)電信運(yùn)營(yíng)企業(yè)的行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀和資本

5、結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)，為之后的研究提供基礎(chǔ)背景和相關(guān)數(shù)據(jù)：然后，采用單一指標(biāo)法和多重指標(biāo)法對(duì)我國(guó)電信運(yùn)營(yíng)企業(yè)的企業(yè)價(jià)值進(jìn)行估算，并通過單因素方差分析比較采用不同指標(biāo)衡量企業(yè)價(jià)值時(shí)是否存在顯著差異，最終選擇單位經(jīng)濟(jì)增加值作為企業(yè)價(jià)值衡量指標(biāo)；最后進(jìn)行實(shí)證分析，選取2008年到2011年我國(guó)三家電信運(yùn)營(yíng)企業(yè)港股財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，分別對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值、債務(wù)結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值進(jìn)行多元非線性回歸分析，并根據(jù)實(shí)證結(jié)果對(duì)現(xiàn)階段我國(guó)電信運(yùn)營(yíng)企業(yè)如何通過資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整提升企業(yè)價(jià)值給予了相關(guān)建議。論文最終得出以下結(jié)論：我國(guó)電信運(yùn)營(yíng)企業(yè)國(guó)有股與企業(yè)價(jià)值呈現(xiàn)顯著的三次函數(shù)關(guān)系；法人股與企業(yè)價(jià)值呈現(xiàn)顯著的

6、二次函數(shù)關(guān)系；流通股與企業(yè)價(jià)值正相關(guān)；資產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)價(jià)值負(fù)相關(guān)；短期負(fù)債率和長(zhǎng)期負(fù)債率與企業(yè)價(jià)值負(fù)相關(guān)，并且長(zhǎng)期負(fù)債的監(jiān)督約束作用更為明顯，對(duì)企業(yè)價(jià)值的負(fù)面影響更??；帶息負(fù)債率對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響為負(fù)，不帶息負(fù)債率對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響為正，并且?guī)⒇?fù)債較不帶息負(fù)債對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響更為顯著；企業(yè)規(guī)模與企業(yè)價(jià)值負(fù)相關(guān)。關(guān)鍵詞：電信運(yùn)營(yíng)企業(yè)；資本結(jié)構(gòu)；股權(quán)結(jié)構(gòu)；債務(wù)結(jié)構(gòu)；企業(yè)價(jià)值論文類型：應(yīng)用研究我國(guó)電信運(yùn)營(yíng)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響AbstractSincetheemergenceofMMtheoryinthe1950s．therelationshipbetweencapi

7、tals缸u(yù)cnlreandenterprisevalueshasbeenthestartingpointofstudyoncapitalsnucnlretheoryalongwiththeconstantlyeIlrichingcapitals仃uctllr℃theories．thecontinuousrelaxationofbasicassumptionsandtheintroductionofothertheories．Butforthedifferenttheoriesperspective，theoreticalbasisandsampleselect