機(jī)構(gòu)投資者持股差異性對公司治理水平影響的實(shí)證研究

《機(jī)構(gòu)投資者持股差異性對公司治理水平影響的實(shí)證研究》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。

1、萬方數(shù)據(jù)分類號UDC密級學(xué)位論文機(jī)構(gòu)投資者持股差異性對公司治理水平影響的實(shí)證研究作者姓名：指導(dǎo)教師：申請學(xué)位級別：學(xué)科專業(yè)名稱：論文提交日期：學(xué)位授予日期：評閱人：曹靜王書光副教授東北大學(xué)工商管理學(xué)院碩士學(xué)科類別：管理學(xué)會計(jì)學(xué)2013年6月論文答辯日期：2013年6月2013年7月答辯委員會主席：姚海鑫教授孫世敏教授姚海鑫教授東北大學(xué)2013年6月萬方數(shù)據(jù)ADissertationinAccountingIllllIllllUlIUIY2994559EmpiricalStudyontheInfluenceofInstitutionalInvestorHoldingDifferencestoC

2、orporateGovernanceByCaoJingSupervisor：AssociateProfessorWangShuguangNortheasternUniversityJune2013萬方數(shù)據(jù)獨(dú)創(chuàng)性聲明本人聲明，所呈交的學(xué)位論文是在導(dǎo)師的指導(dǎo)下完成的。論文中取得的研究成果除加以標(biāo)注和致謝的地方外，不包含其他人己經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果，也不包括本人為獲得其他學(xué)位而使用過的材料。與我一同工作的同志對本研究所做的任何貢獻(xiàn)均已在論文中作了明確的說明并表示謝：CB恧口學(xué)位論文作者簽名：誓舒日期：7,01≥．扛萬學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書本學(xué)位論文作者和指導(dǎo)教師完全了解東北大學(xué)有關(guān)保留、使用學(xué)

3、位論文的規(guī)定：即學(xué)校有權(quán)保留并向國家有關(guān)部門或機(jī)構(gòu)送交論文的復(fù)印件和磁盤，允許論文被查閱和借閱。本人同意東北大學(xué)可以將學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫進(jìn)行檢索、交流。作者和導(dǎo)師同意網(wǎng)上交流的時(shí)間為作者獲得學(xué)位后：半年口一年口一年半口兩年劇7學(xué)位論文作者簽名：嗜弼簽字日期：勁，孑．I．1,S導(dǎo)師簽名：刁耖∥簽字日期：矽l弓、易，z)萬方數(shù)據(jù)東北大學(xué)碩士學(xué)位論文摘要機(jī)構(gòu)投資者持股差異性對公司治理水平影響的實(shí)證研究摘要近年來，隨著我國經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展和資本市場體制的不斷完善，在監(jiān)管層的政策引導(dǎo)下，機(jī)構(gòu)投資者在投資主體、持股比例、管理規(guī)模及運(yùn)行模式方面都取得了長足發(fā)展，逐漸成為我國資本市場重要的

4、投資力量。隨著持股比例的攀升和市場參與程度的深化，機(jī)構(gòu)投資者在公司治理機(jī)制中的作用也受到了市場各方及理論界的廣泛關(guān)注。一部分學(xué)者認(rèn)為，機(jī)構(gòu)投資者具有雄厚的資金、專業(yè)的投資決策體系及成熟的投資理念，是破解公司治理困境、優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)不可忽視的外部力量。而部分學(xué)者的研究結(jié)論卻表明，機(jī)構(gòu)投資者持股刺激了管理層的短視行為，增加了公司的管理風(fēng)險(xiǎn)，阻礙了公司治理的持續(xù)發(fā)展。面對機(jī)構(gòu)投資者持股與公司治理兩種相反的研究結(jié)論，本文結(jié)合我國上市公司治理背景及機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展現(xiàn)狀，在機(jī)構(gòu)投資者分類的基礎(chǔ)上，以持股比例為依據(jù)計(jì)量上市公司中機(jī)構(gòu)持股差異性，實(shí)證研究機(jī)構(gòu)投資者持股及其差異性對上市公司治理水平的影響有重要

5、意義。本文首先分析了我國上市公司治理存在的問題及我國機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展現(xiàn)狀，然后從宏觀及微觀兩個(gè)方面解析影響機(jī)構(gòu)投資者行為決策的因素，并以機(jī)構(gòu)投資者持股比例、集中度、穩(wěn)定性為依據(jù)，采用因子分析對機(jī)構(gòu)持股進(jìn)行合理劃分，最后以CCGI為公司治理水平的代理變量，選擇我國A股上市公司2009．2011年的數(shù)據(jù)為研究樣本，實(shí)證探究機(jī)構(gòu)投資者持股差異對公司治理的影響，以及我國機(jī)構(gòu)投資者的角色定位問題。研究結(jié)果表明，有機(jī)構(gòu)持股的上市公司治理水平顯著高于沒有機(jī)構(gòu)持股的上市公司；我國資本市場上的機(jī)構(gòu)投資者有積極和消極之分，機(jī)構(gòu)投資者積極持股顯著提升了公司治理水平，而消極持股卻阻礙了公司治理的完善；此外，本文的研

6、究還表明，機(jī)構(gòu)投資者的行為效果不僅受外部環(huán)境的制約，也會受其持股特征的影響，且機(jī)構(gòu)投資者更傾向于選擇投資于治理水平高的公司。關(guān)鍵詞：機(jī)構(gòu)投資者；持股差異性；公司治理；CCGI指數(shù)．II．萬方數(shù)據(jù)東北大學(xué)碩士學(xué)位論文AbstractEmpiricalStudyontheInfluenceofInstitutionalInvestorHoldingDifferencestoCorporate．GovernanceAbstractInrecentyears，謝血therapiddevelopmentofoureconomyandthecontinuousimprovementofthecapita

7、lmarketsystem，institutionalinvestorsinthefieldofinvestmentsubject，proportionofshareholding，managementscaleandoperationmodehavemadehavesubstantialprogressunderthepolicyguidancefromtheregulatoryandbecomeasign