資源描述：
《機構(gòu)持股對非效率投資影響的實證研究——基于中國上市公司融資行為的視角》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學術(shù)論文-天天文庫。
1、萬方數(shù)據(jù)指導小組成員徐少強教授朱葉教授干杏娣教授沈紅波教授萬方數(shù)據(jù)目錄摘要???????????????????????????????IⅡAbstract??????????????????????????????????????．．IV第一章緒論??????????????????????????．-l一1．1研究背景????????????????????????．一l-1．2機構(gòu)投資者在我國的發(fā)展及現(xiàn)狀??????????????-2-1．3研究框架與方法?????????????????????一5-1．4研究意義及創(chuàng)新?????????????????
2、????-6-第二章文獻評述????????????????????????．一8-2．1非效率投資相關(guān)文獻???????????????????．8．2．2機構(gòu)投資者研究文獻??????????????????．．．12．2．3本章小結(jié)????????????????????????．17．第三章經(jīng)濟學分析框架????????????????????．．．18．3．1理論分析框架?????????????????????．．．18．3．2本文理論假設(shè)?????????????????????．．．21-3．3本章小結(jié)???????????????????????
3、?．23．第四章實證研究????????????????????????．24．4．1數(shù)據(jù)樣本選取和后續(xù)處理????????????????．．．24．4．2回歸模型和變量選取??????????????????．．．24．4．3實證結(jié)果????????????????????????．28．4．4本章小結(jié)????????????????????????．36．第五章研究結(jié)論、啟示及建議?????????????????．．．37．5．1研究結(jié)論????????????????????????一37．5．2局限與展望???????????????????????．
4、38．5．3啟示和建議???????????????????????．39．注釋???????????????????????????????????????．。41．參考文獻???????????????????????????．．42．致謝???????????????????????????????????????．．45—萬方數(shù)據(jù)圖表目錄圖1機構(gòu)投資者持有市值占比??????????????????．．4．圖2過度投資與投資不足成因分析???????????????．．．19．表l融資行為與過度投資和投資不足??????????????一20一圖3非效率投
5、資、機構(gòu)持股和融資行為三者關(guān)系圖????????．．21_圖4過度投資情況下實證假設(shè)示意圖??????????????一22．圖5投資不足情形下實證假設(shè)示意圖??????????????一23一圖6公司層面一年投資額細分示意圖??????????????一25．表2模型(1)變量一覽表???????????????????．．25．表3模型(2)變量一覽表???????????????????．一27一表4變量描述性統(tǒng)計表?????????????????????．29．表5Pearson(Spearman)相關(guān)系數(shù)表????????????????．30．表6模
6、型(1)變量參數(shù)估計表?????????????????．．31．表7模型(2)變量參數(shù)估計表?????????????????．．32．圖7模型(2)擬合結(jié)果示意圖?????????????????．．34．表8模型(3)變量參數(shù)估計表?????????????????．．34．圖8模型(3)擬合結(jié)果示意圖?????????????????．．36．Ⅱ萬方數(shù)據(jù)摘要企業(yè)的投融資行為是企業(yè)經(jīng)營最為關(guān)鍵的決策，一旦企業(yè)偏離理想的投資規(guī)模，投資行為就缺乏效率，導致企業(yè)價值下降和股東價值損失。造成企業(yè)非效率投資行為的根本原因是委托代理和信息不對稱。而機構(gòu)投資者能夠直接或間
7、接起到降低上市公司代理成本、減輕逆向選擇以及道德風險的影響。因此預期機構(gòu)投資者能對企業(yè)的非效率投資行為產(chǎn)生影響。考慮機構(gòu)投資者對非效率投資影響的作用機制，融資行為是極好的角度與切入點。因為融資行為能夠影響投資行為，機構(gòu)投資者又能對上市公司融資行為產(chǎn)生影響。因此本文希望通過融資行為這一橋梁，來考察機構(gòu)投資者能否對企業(yè)非效率投資行為產(chǎn)生影響。具體來說，就是在上市公司出現(xiàn)過度投資或投資不足時，外部債權(quán)融資以及外部股權(quán)融資如何對非效率投資產(chǎn)生影響，以及機構(gòu)投資者的存在能放大還是減弱這些影響。通過借鑒Richardson(2006)的研究，構(gòu)造兩個層次的回歸模型，估計融資行
8、為、機構(gòu)持
